库存股是什么？

最近公司法火线修订，股票回购一时大热。而在这之前，国内似乎只有非常优秀的企业才会把股票回购当个事来做。

股票回购的作用很多，一般我们认为，随着回购+注销，公司的总股本缩减，于是每个股东的价值就放大了。美国市场上的优秀公司，大多都有长期的股东回报计划，回购是最常见的手段。

随手翻出 美国运通 的 2017 年报，上个年度的股东回报情况是这样的：

During the year ended December 31, 2017, we returned $5.5 billion to our shareholders in the form of common stock dividends of $1.2 billion and share repurchases of $4.3 billion. We repurchased 50 million common shares at an average price of $85.56 in 2017.

在截至 2017 年 12 月 31 日的一年中，我们以 12 亿美元的普通股红利和 43 亿美元的股票回购的形式向股东返还了 55 亿美元。我们以 85.56 美元的平均价格回购了5000 万股普通股。

请注意，美国运通一共给投资者返还了 55 亿美金，只有 12 亿是股息，剩下 43 亿都是通过回购实现的。这并不奇怪，伯克希尔从不分红，但巴菲特还挺愿意回购的。

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几个月前和朋友聊起「股票回购」话题，他是一家海外上市公司的创始人，虽然坐拥一家上市公司，他们公司也偶尔做一些回购，但他一直认为公司回购股票以后必须注销。实际上，回购的股票也可以不注销，放在公司里，这就叫做「库存股」（Treasury Stock）。

库存股 是指已公开发行的股票但发行公司通过购入、赠予或其他方式重新获得可再行出售或注销的股票。库存股股票既不分配股利，又不附投票权。在公司的资产负债表上，库存股不能列为公司资产，而是以负数形式列为一项股东权益。

库存股有什么用呢？主要有这两个用处：

1、方便股权激励。海外上市的公司们，向员工和管理层发放股份或期权时，或者实施 ESPP 时，库存股都是最重要的股票来源。

2、方便再融资。库存股握在手里，如果公司需要钱了还能再卖出去，这比再做一次增发的代价小。但是，大部分有钱持续回购的公司也不太需要卖股票融资。