导读：
•【行业】军工：首家试点院所改制被批复，
•【行业】机械：光伏进入平价时代，新的十年高速成长期开启
•【行业】医药生物：从药店角度看品牌OTC企业的第二春
•【个股】新纶科技：与孚能科技签署重大采购框架协议，铝塑膜龙头地位巩固
•【个股】招商蛇口：优质资产再整合，蛇口模式再复制
【行业】军工
国金证券司景喆：首家试点院所改制被批复，军工改革迈入实战
日前，国防科工局、中央编办、财政部、人力资源社会保障部、国资委、科技部、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合印发《关于中国兵器装备集团自动化研究所转制为企业实施方案的批复》。批复原则同意兵器装备自动化研究所转制为企业，明确了转制适用政策，需要开展的重点工作和程序，提出了有关要求。
1.军工科研院所改制正式开始实施
中国兵器装备集团自动化研究所是本次军工科研院所分类改革中批复的第一家转制为企业的单位，标志生产经营类军工科研院所转制工作开始迈入实施阶段。今年二、三季度将是科研院所第一批试点改制院所完成的时间节点，之后院所改制将会在军工行业整体推开，十二大军工集团有望释放最大的改革红利。
2.三大军工集团进行人事变动，改革有望更快推进
军工集团管理层的调动将有利于改革工作自上而下加速推进，促进军工技术的产业化过程。今年以来，三大军工集团已完成高层人事调整。随着军工集团新领导班子到位及“十三五”改革规划进入第三年，军工改革工作有望加速走向落地。
3.改制红利潜力巨大，首推“大院所、小公司”的航天系、电科系
航天系（航天科技集团、航天科工集团）和电科系中的电子科技集团都是典型的“大院所、小公司”模式，即以大型科研院所为主导，各院所旗下培育细分领域的成果转化平台，科研院所整体转企所产生的市场竞争力将是对目前状况的有效增强。
建议重点关注航天系旗下上市公司：航天电子（第一批改制试点）、航天动力（航天六院旗下液体火箭发动机整合平台）、康拓红外（航天五院卫星技术应用平台）、中国卫星（航天五院卫星研制平台）；电科系旗下上市公司：国睿科技（中电科14所资产平台）、杰赛科技（中电科通信板块平台）、四创电子（中电科38所资产平台）；以及其他具有改制预期的科研院所对应上市平台：中国动力、中航电子、中航机电、光电股份。
【行业】电力设备
国金证券姚遥等：光伏进入平价时代，新的十年高速成长期开启
光伏行业正迎来整个产业发展历史上的重要转折点，随着成本持续下降和平价上网的实现，行业成长逻辑正逐渐摆脱对政策和补贴的依赖，一个新的、自发的十年高速成长期正在开启。本报告对光伏实现平价后的中国市场需求做了严谨且详尽的测算。
1.光伏平价上网时代正式开启
我国光伏新增装机在 2019 年实现平价后快速上升，并将在 2024 年、2028 年前后迎来两次需求高峰，当年新增装机分别可达到288GW、339GW（约为 2017 年的 6 倍）。
中国用电需求未来 12 年将翻番增长至 13 万亿千瓦时以上。而光伏自身发电成本的持续下降则是高增长的根本动力，优质土地及屋顶资源或将成为最终制约光伏持续高速发展的天花板。
2.“平价”后的光伏需求增长逻辑
（1）新建 VS 新建，2019 年发电侧平价：实现发电侧平价后，新建光伏电站将比新建煤电厂更具经济性，光伏发电将成为满足新增用电需求的首选。
（2）新建 VS 存量：2026 年开始替代煤电：目前我国在运的 1020GW 煤电厂，仍主导着 6.3 万亿千瓦时存量用电需求中的 2/3，当光伏 LCOE 下降到低于在运煤电厂营运成本，则理论上存量煤电将面临利用率显著下降甚至提前退役，广阔的存量电力市场空间将对光伏打开。
3.投资建议
光伏平价之路将始终伴随着行业洗牌，推荐具备成本优势并有能力保持这种优势的制造主产业链和辅材龙头，以及拥有渠道优势的分布式开发龙头：隆基股份、信义光能、通威股份、正泰电器、林洋能源。
【行业】医药生物
国金证券张帅：从药店角度看品牌OTC企业的第二春
今年 1 季报，OTC 上市公司普遍业绩增速较高。29 家 OTC 公司中，1 季报收入增速超过 30%的有 11 家（占比 38%），收入增速 20%~30%的有 5 家（占比 17%）；在比较了几个主流的 OTC 企业之后，招商证券判断，品牌OTC 行业正迎来快速增长的第二春。
1.核心原因
品牌OTC 药与杂牌 OTC 药给到药店的毛利率差距正在缩小，药店销售品牌 OTC的意愿越来越强。即品牌 OTC 在逐渐收复被杂牌抢占的份额。
随着广告回报率持续下降，品牌 OTC 企业这些年加强了对药店终端的推广力度，也提升了给药店的毛利率空间。去年大多数品牌 OTC 企业的主要产品，终端价格提升幅度大于出厂价格提升幅度，给到药店的毛利率普遍提升了5pts 左右（举例而言）。
2.什么类型的品牌 OTC 能够迎来第二春
第一，产品要有提价能力。品牌必须足够强势，同类品牌竞争少，才有可能持续提价。例如，咽喉类药品竞争较多，包括桂林西瓜霜、草珊瑚含片、金嗓子等，提价难度较大。
第二，企业除了核心产品之外，最好产品线比较广。只有单一核心产品的品牌 OTC 企
业，这个核心产品容易成为药店相互比价（即药店标低价来吸引客户）的产品；而产品
线比较齐全的公司，即使在核心产品上毛利率让渡有限，也可以靠非核心产品的让利，
增加药店的推广积极性，从而替代其他同类的杂牌；
第三，企业要具备一定的销售实力和终端服务能力。即使在连锁药店总部层面已经达成
合作协议，但是，如果企业没有强大的地推人员去做药店工作，也很难保证终端店员就
一定会大力推荐自家的品牌药品。
3.投资建议
中新药业：速效救心丸也是非常强势的品牌，今年享受提价红利，后续享受药店加强推广；
葵花药业：在细分领域品牌强大，销售实力强，有望持续高增长；
云南白药：1 季报药品事业部已经快速增长，仅仅是健康事业部拖累了业绩，仍然看好长期发展；
片仔癀：产品具有独特性，可以持续提价，实现高速增长；当然，片仔癀的投资逻辑来自于自身稀缺性，与上述逻辑无关；
华润三九：虽然 1 季报还没有表现出较高增速，但各方面都符合上述三个条件，未来增速有望加快；
【个股】新纶科技（002341）
国盛证券王席鑫等：与孚能科技签署重大采购框架协议，铝塑膜龙头地位巩固
公司公告全资子公司新纶复材与孚能科技签订《战略合作与采购框架：协议》，自2018年5月至2020年12月，孚能科技向新纶复材采购锂离子电池用铝塑膜产品，铝塑膜需求计划为累计1，900万平方米。
1.与孚能科技签署重大采购框架协议，铝塑膜龙头地位巩固
此次公司与孚能签署的协议计划累计销量为1900万平方米，预计将贡献总销售收入不低于5亿元，将会对公司18~20年的营收和利润产生积极影响，新纶将成为孚能的主力供应商。新纶科技常州两条线产能释放后，加上日本三重工厂原有产能，合计产能将达到800万平米/月，将成为全球最大的铝塑膜工厂。
2.孚能深度绑定北汽，软包黑马快速崛起
孚能自15年起成功实现220Wh/kg三元软包动力电池量产，凭借高能量密度的电池优势，陆续通过认证成为北汽、江铃、长安等公司的重要供应商。17年孚能与北汽、北京顺义区政府签署合作协议，三者将投资80亿元形成年产8GWh的电芯与电池包生产能力。意味着未来5年北汽将采购孚能科技超过百万台的配套电池。此前市场对铝塑膜的一大担忧就在于软包路线无一强势领军企业，需求难以放量，认为此次孚能与北汽的深度合作有望复制CATL绑定上汽的成功，推动软包路线的崛起，同时带来铝塑膜产品的需求增加。
【个股】招商蛇口（001979）
平安证券杨侃：优质资产再整合，蛇口模式再复制
公司公告拟现金85.5亿收购控股股东招商局集团及其全资子公司招商香港持有的招商漳州78%股权。其中招商局集团持股48%、招商香港持股30%。本次交易完成后，招商蛇口将持有招商漳州78%股权，成为招商漳州控股股东。
1.优质资产再注入，“前港-中区-后城”模式再复制。
招商漳州主要业务为一级土地开发业务、园区开发及运营业务和市政基础设施代建。本次收购招商漳州股权后，借助公司园区运营及异地复制经验，有望在漳州开发区再获成功，深化公司“海峡西岸”区域战略布局。同时除招商局集团和招商香港持股78%外，福建省交运交通、漳州投资集团、龙海市国资、福建省港航建设分别持有10%、5%、5%、2%，而公司具备前海开发区政企合作经验，未来亦能成功运用在漳州开发区的开发中。
2.新增土储778万平，未来潜在开发规模更大。
截止2017年底，招商漳州拥有产权正在或已完成一级开发的土地面积11662亩（7778万平），按85.5亿交易对价，对应94万/亩（1410元/平），其中商住用地2719亩（181万平），占比23%，未来考虑容积率后潜在开发规模将更大。
- END -
本文仅代表作者个人观点，不代表本公众号立场。本公众号转载此图文仅出于传播更多资讯之目的。如有侵权或违规请及时联系我们，我们将立刻予以删除。
