【海外】港股防风险策略深析：“沽”名钓誉，白马失蹄，桑土绸缪，防患未然

※ “沽”名钓誉，海外机构做空港股风险防范

近日来，国外沽空机构对港股的狙击层出不穷，中国宏桥、辉山乳业、丰盛控股的风波尚未平息，白马明星股瑞声科技再遭沽空机构哥谭市（GOTHAMCITY）狙击，本周四由哥谭发布做空瑞声第二部，火速引起TMT板块小型股灾。去年12月，深港通开通前夕，我们在《“中国红”资金充当港股的 Botox，待万山红遍，层林尽染》专题报告中，就提醒只能以买入获利的港股通投资者，需防止外资大鳄做空风险给出建议。港股目前还是以欧美资金主导，加上港股允许做空，我们认为港股目前仍有潜在的风险，尤其是外资大鳄的做空风险。鉴于国内沪/深港通只有买入机制，因此国外多空资金可能会利用利空消息下让股价剧烈波动，给内地投资者来一个措手不及。

※ 海外机构做空新套路之攻心计：高估值、高浮筹、配合期权、持久战

这次哥谭做空瑞声不同的地方在于，把目标设定在瑞声科技这一港股的电子元件龙头。由于这些明星白马股在今年行情强势，因此估值普遍偏高、多空争执，投资者存在是否获利出清的担忧，随着做空报告的发布，投资者本来紧绷的神经又压上了稻草，这就产生了大跌的情况。瑞声科技的做空期权也被大量买入，加上现货的配合，制造出“踩踏”的连锁反应。做空龙头的破坏性在于，在港股投资者对于港股TMT板块的信心产生怀疑时，外资大鳄则抓住此软肋进行攻心战术。此外，与以往做空机构“打一枪换一个地方”不同，歌谭做空报告分为很多部分，可谓是持久战。预告、第一篇就让公司承受了20%以上的跌幅，随着更多报告的推出，瑞声科技的股价将持续承压。

※ 做空风险防范：基本面下的多维度监控
关注80只可以期权交易的标的：投资者可以在港股网站中搜索相关期权的价格和成交量。查看标的涡轮或牛熊证的意义在于了解价格是否发生异动。如果通过提前对相关期权进行全方位监测，则可对投资标的是否被沽空做一个提前的判断，防患于未然。监控724只可以沽空标的：对于可沽空标的，投资者可以在港股网站上搜索相关标的过往沽空资料，可以搜到近15个交易日该股票的沽空股数、沽空金额、沽空比率等数据进行查询，监控是否有异动数据的发生。识别财务陷阱：毕竟，科技股是天然的“成长股”。在美股五大科技巨头数十年的成长中，也经历过金融危机、互联网泡沫破裂、空头做空等挑战，但这些都不影响技术的“护城河”对于公司业绩的夯实。在淘汰了假冒伪劣的科技股后，市场会淘换出真金不怕火炼的科技龙头股。面对做空，投资者首先要冷静面对恐慌性抛售，在对公司财务进行细致的排查之后，再进行决策，及时止损。

※ 老千股与港股通调出的风险防范
“老千股”可谓港股市场的“特产”，老千股的典型手段包括：在不断把股价“向下炒”的过程中，配合合股、供股等手段，一次次地碾压抱着“投机取巧”心态的小散户，然后更名换姓、重新洗牌，再去诓骗新的不明就里的小股民。我们建议投资者防范老千股，必须：走大道，不穿小巷、对上市公司刨根问底、及时止损、尽量避免低于1港元的股票、以及深入查清大股东背景等。

港股通标的调整后，被调出的股票且仍属于联交所上市股票的，则不得通过港股通买入，只可以卖出。鉴于港股通投资者没有工具进行做空，因此对于可能会给踢出港股通的企业（一般表现是12个月的平均市值小于50亿），我们建议可以先行退出，避免踩踏卖出的风险。