「特朗普上台」, 或将利好「美国并购市场」| IIR

机构投资者评论 · 公众号 · · 2024-11-07 22:15

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本周的一件大事似乎已尘埃落定。

在击败哈里斯 （Kamala Harris） 后，多位专家认为， 特朗普“上台”或将加速复苏美国的并购市场。

2021年7月，拜登签署了《关于促进美国经济竞争的行政命令》，旨在促进以科技公司为重点的竞争。这项命令特别要求加强对企业合并的审查，尤其是占主导地位的互联网平台的并购案件，以及由此产生的收购新生竞争对手、连续合并、数据积累、“免费”产品的竞争，以及用户隐私等问题。

2021年初， 获拜登提名并就任的美国联邦贸易委员会 （Federal Trade Commission， FTC ） 女主席Lina Khan （莉娜·汗， 2024年9月末已结束任期 ） ，以及7月被拜登提名并就任的司法部反垄断助理部长Jonathan Kanter （乔纳森·坎特) ，都代表着极具“行业干预”意识的反垄断主张。

Lina Khan （莉娜·汗） 出生于1989年 （生于伦敦，父母是巴基斯坦人，11岁时移民美国） ，如今也相当年轻。2017年，在耶鲁大学法学院攻读博士的 Lina Khan （莉娜·汗） 以一篇文章在政策界崭露头角，她指出，现行的美国法律框架无法应对平台型商业模式所带来的垄断影响，并提出了替代性的反垄断政策框架，包括“恢复传统的反垄断和竞争政策原则”。

2018年，在她的《新布兰代斯运动》一文中 （"The New Brandeis Movement: America's Antimonopoly Debate"） ，Lina Khan 在多个方面对传统的“芝加哥学派”提出了挑战，并推动了对反垄断政策的重新设计（ “芝加哥学派”认为市场的竞争结构是由“自然力量”决定的，但Lina Khan主张的“新布兰代斯学派”则认为，市场结构是由法律和政策构建的 ；其主张打击市场权力过份集中，主张反垄断执法不仅应关注低价格和高效率，还应保护市场的多样性与公平竞争） 。

Lina Khan （莉娜·汗） 在2021年6月成为有史以来最年轻的美国联邦贸易委员会（FTC）主席，她与 Jonathan Kanter （乔纳森·坎特) 也被认为在“引领”美国的“反垄断改革”。

出于对企业规模扩张的警惕，美监管机构向多个大型并购提出挑战：包括两大杂货零售巨头间的合并——Kroger （克罗格） 2022年宣布以近250亿美元收购Albertsons （埃伯森） ；两大信用卡公司间的合并——Capital One Financial 今年年初宣布以超350亿美元收购Discover Financial Services；以及EDA及半导体IP大厂 Synopsys （新思科技) 年初宣布以大约340亿美元收购计算机辅助工程 （CAE） 和仿真软件开发商Ansys。

Lina Khan （莉娜·汗） 还曾表示， 美国联邦贸易委员会 在并购案件中的成功率非常高，达到93%的胜诉率，已阻止了40多起并购案。

特朗普“上台”后，多个投行、律所的资深并购专家都认为， 商界背景的特朗普领导下的政府，面对并购交易将更加“友好”。

最近，彭博社也采访了全球领先独立投行“Evercore” （ Evercore 创始人Roger Altman 曾担任过美财政部副部长，并曾在黑石 （Blackstone） 担任过副主席职务 ）的名誉主席 Ralph Schlosstein （ Ralph Schlosstein 曾在贝莱德 （BlackRock ） 担任近20年总裁职务 ），询问其对于贸易政策及未来并购趋势的看法。

Ralph Schlosstein 明确表示，特朗普“上台”后，预计一些“悬而未决”的并购交易，将能真正落地，其预计明年的并购市场，将比今年更加活跃。

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