估值700亿元的 “户外爱马仕”要IPO了！

大象IPO · 公众号 · · 2023-12-17 17:30

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近日，安踏体育旗下 Amer Sports （亚玛芬体育） 传出在美申请 IPO的消息，并计划于明年初上市，公司估值可达100亿美元（约700亿人民币）。 据悉，亚玛芬体育本次 IPO计划筹集资金10-30亿美元。

中产阶级有三宝，拉夫劳伦、 lululemon、始祖鸟。

在户外运动市场，始祖鸟一向以高昂的售价著称，甚至可以对标爱马仕、 LV等奢侈品牌，中产阶级将其作为一种身份信号。

作为知名户外服装品牌始祖鸟的母公司，亚玛芬上市传闻引发市场热议。

值得一提的是，早在 2019年，"中国鞋王"安踏就联合方源资本、腾讯等组成的财团，以360亿元收购了亚玛芬体育，创下了中国体育用品行业史上最大的一笔跨国收购。倘若亚玛芬体育本次成功上市，将成为安踏旗下首个上市的子集团。

安踏跨国收购

始祖鸟的火爆 "出圈"，受益于近年来户外运动风潮的兴起，也离不开背后掌舵者安踏的助力。据了解，安踏与始祖鸟之间的缘分，始于一场震惊业界的跨国收购。

2019 年，安踏联合方源资本、腾讯等机构组成的财团，斥资 46亿欧元（约370亿人民币）收购了亚玛芬全部股权，成为中国体育用品行业史上最大的一笔跨国收购案。

在业内看来，这是一场 "蛇吞象"式的跨国收购，双方在体量、影响力等方面差距悬殊，对安踏而言，吞并成立70多年的亚玛芬相当于打了一场硬仗。

最终，安踏在财团中注资 15.43亿欧元（约330亿人民币），占亚玛芬的持股数最多。据安踏上半年财报显示，目前其在亚玛芬母公司AS Holding的权益占比为52.7%。

“这是我创业到今天，所做的分量最重的一次决定。”对于收购亚玛芬体育，2019年初，安踏创始人丁世忠曾在在内部信中如此表示。

同时，他也对该公司的业绩贡献做出预计， “短期内不会有大的利润。”而后续数据也显示，2019年-2021年，安踏集团全资持有亚玛芬的合营公司AS Holding分别亏损10.92亿、11.4亿和1.54亿，三年连亏近24亿。

始祖鸟跻身"中产三宝"

公开资料显示，亚玛芬成立于 1950年，以烟草业务起家，之后通过收购的方式，逐渐将业务延伸至出版、纸业、印刷、体育用品、汽车、塑料制造、纺织、冰球等多个领域，试图通过投资找到一个最佳方向，代替烟草业务。

在发展过程中，亚玛芬注意到体育用品行业的潜力，于 1986年成立了体育部，并陆续收购多家体育用品制造商，在2004年彻底退出烟草业务，全面进军体育用品市场。

发展至今，亚玛芬旗下拥有一众高端品牌，包括始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜、壁克峰及Atomic等，涵盖了网球、户外用品、登山鞋、户外手表和滑雪装备等领域的头部品牌， 有"户外爱马仕"之称 。

虽然此前主力市场位于海外，但这两年随着户外露营风、 "山系穿搭"的兴起，亚玛芬在国内的知名度节节攀升，先是始祖鸟跻身 "中产三宝"，随后身穿始祖鸟、脚踩萨洛蒙成为时尚穿搭。

当下备受中产阶级追捧的始祖鸟，也有一段曲折的发展历程。始祖鸟品牌源于 1989年，由一位加拿大攀岩爱好者创立，该品牌在2002年被阿迪达斯全资收购，并入Salomon部门。但在阿迪时代，始祖鸟的发展陷入停滞。

2005年10月，亚玛芬花费4.85亿欧元，整体买下了阿迪达斯的Salomon部门，始祖鸟因此成为亚玛芬的一份子。多年后，随着安踏豪掷巨资将亚玛芬收入囊中，始祖鸟也辗转并入安踏麾下，迎来全新发展阶段。

安踏全球化战略

在收购亚玛芬背后，安踏更多的考虑是其全球化战略，安踏集团副总裁李玲曾表示，如果顺利完成这场收购，这将是安踏的一个真正意义上全球化收购。

2022年，随着户外运动盛行，亚玛芬体育的成长性逐渐显现，AS Holding扭亏为盈，实现净利润5000万元。

2023年上半年，安踏实现营收296.45亿元，同比增长14.2%；净利润47.48亿元，同比增长32.3%。其中，AS Holding收益为132.7亿元，同比增长37.2%，EBITDA（税息折旧及摊销前利润）同比增长149.2%至17.8亿，取得自投资者财团收购后最佳上半年业绩。

目前业绩大涨，正是亚玛芬体育筹备IPO的好时机。

业绩回暖的同时，安踏持续以亚玛芬体育推进其全球化战略。在 2023半年报中，安踏表示，将继续贯彻“单聚焦、多品牌、全球化”战略规划，进一步优化管治架构及业务营运以推动战略变革，同时深化“全球化”的全球战略布局，除进一步开拓集团旗下品牌的海外业务外，更将持续释放亚玛芬体育的发展潜能。

“亚玛芬体育各项策略目标均取得重大进展，核心品牌业务的表现令人振奋，我们将继续加强中国、北美及欧洲三大市场业务，并聚焦三大主品牌。亚玛芬体育为本集团在竞争越来越激烈的运动用品市场中寻求突破，推进集团‘成为世界领先的多品牌体育用品集团’的愿景。”安踏在财报中透露。

近年来安踏通过签约汤普森、海沃德等 NBA球员在海外市场构建品牌认知并打开局面，今年又从一众品牌竞争中抢下欧文，有望将品牌影响力推向新的高度。而在品牌层面，安踏的全球化动作则更多集中在品牌收购：2009年收购FILA在中国大陆的业务、2016年成立合资公司，开始在中国经营迪桑特业务、2017年开始在中国经营可隆品牌业务等。

倘若亚玛芬体育本次成功上市，将成为安踏旗下首个上市的子集团，为其创造一笔不菲的收益。

估值700亿元的 “户外爱马仕”要IPO了！

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