图片来源：东方IC
今天6家基金公司FOF获批的消息，让段子手们又开始发挥了——
在首都，嘉实的人骑着黄色的OFO，从东二环以迅雷不及掩耳盗铃之速，到西二环取回了FOF的批文。
书归正转！就在今日（9月8日）公募行业期盼已久的FOF基金正式起航，券商中国记者了解到，包括华夏基金、南方基金、嘉实基金、海富通基金、建信基金、泰达宏利基金在内的首批6家基金公司公募FOF获得证监会批文，公募FOF面世指日可待。
在全球资产配置中已占据重要一席之地的FOF，首批获批的基金公司，为FOF业务做了哪些筹备和布局？各家的产品策略有何不同？先来看看这些基金公司是如何回应的。
华夏基金十分重视FOF业务，2016年10月就抽调各部门业务骨干组成专门负责FOF业务的资产配置部。
此外，华夏基金还通过与国际知名的FOF／MOM管理人罗素投资合作，将海外经验进行本土化落地，不断提升自身FOF的管理能力。华夏基金从研究体系设置、产品线的规划与管理、单一基金的定位、基金经理考核等角度做了系统性的调整。如今已经建立了齐全的底层资产，还让基金经理能够有足够的时间和空间，深耕自己的领域，保持鲜明的风格特征。
此外，华夏基金还基于19年的投资管理经验和多位资深绩优基金经理经过市场检验的实操经验，基于对宏观、政策与估值的跟踪、定位和判断，构建了MVP资产配置模型，更精准地辅助FOF投资决策。
据了解，华夏基金旗下此次获批的华夏聚惠FOF主要采用目标风险投资策略，希望在为投资者做好资产配置的同时，带给投资者更加稳健的投资体验。目标风险投资策略是海外市场一种非常重要的大类资产配置策略，特点是有着明确的收益风险特征和风险控制措施。
华夏基金主要从产品波动率角度，设计了5%、7%、10%、15%、20%五档（R1-R5）目标波动率的FOF产品，相信继华夏聚惠FOF之后，未来会有更多的产品陆续面世。
作为业内FOF业务领域的先行者，南方基金专门成立了宏观研究与资产配置部，负责大类资产配置策略、资产投资模型和资产投资组合的研究，并进行资产配置类产品的投资管理工作。
南方基金与Morningstar晨星中国达成深度合作，借助后者在基金研究、资讯服务、资产配置等方面积淀的丰富经验和优势为南方基金FOF组合提供高效的投资管理支持。
南方全天候策略混合型FOF以绝对收益为投资目标。
据南方基金资产配置部介绍，所谓的“全天候”（all weather）策略是Bridgewater（桥水联合基金）提出的一种基于资产类别的风险平价策略的全新投资哲学，该策略提倡配置风险，而不是配置资产。传统的资产配置方法控制的是绝对风险，也就是整个投资组合的波动性。而风险平价控制的是相对风险，让各资产类别的风险处于相对平衡的水平。
嘉实基金于资产配置方面已有多年积累，在团队架构、资产配置策略、实盘运作、产品类型等方面有着充分准备。
嘉实的专户FOF业务已有超过两年的实盘运行经验、日均管理规模超过百亿元，并围绕FOF产品的核心要义准备了风险平价、量化灵活配置、趋势跟随等多种策略。两年多来，嘉实的专户FOF客户多为银行、保险等大型金融机构，这类客户希望以多资产多策略规避经济周期波动，获取稳健的投资回报。
此外，嘉实旗下公募基金产品在资产类别、市场范围、风格种类、行业分布四大范围上非常丰富，也为嘉实开展公募FOF业务奠定了坚实基础。
嘉实领航资产配置混合型FOF是一只全市场FOF产品，以风险平价策略为基础精选个类属优质资产，专注解决长期收益和短期波动之间的矛盾。在产品设计上，嘉实领航资产配置混合型FOF首先在顶层确定大类资产配置，随后在每一类资产中精选品种构建组合，并根据因子分析和行为特征优化组合结构。
海富通基金作为业内首批获得FOF发行批文的基金公司，一贯重视FOF的研究与发展，并为此专门成立了FOF投资部门负责FOF产品的投资，配备了专业的基金投资人才。
海富通聚优精选混合型FOF是偏股型产品，采用相对积极的资产配置的理由是我们认为股票型基金是中长期投资的良好标的，虽然股票型、混合型基金走势具有较大的波动性，受股市震荡影响大，但从较长期的历史业绩来看优势也很明显。
建信基金对FOF产品的推出非常重视，在业内较早的完成了FOF团队的组建。早在2015年，建信基金便已组建FOF投资团队，截止目前，建信基金的FOF投资团队以量化投资管理团队为核心班底，覆盖量化对冲团队、商品期货团队、期权团队、基金研究团队，同时吸纳具备海外FOF投资管理经验的投资经理，实现“强强联手”。
核心策略上，建信基金力求在控制风险的基础上，实现多元资产配置的最优收益。建信基金将利用自主研发的优化配置模型，对10类不同风险类别的资产进行战略性配置，绝对产品的基本风险收益属性。同时，完成基金经理数据库的建立，通过量化、客观的筛选体系，寻找具备长期稳定超额收益能力的基金经理。并通过具有自主知识产权的动量模型和风格轮动模型，判断组合中各类资产的强弱关系，定期对配置比例进行适度调整与再平衡。
泰达宏利全能优选是一只全市场基金，在标的选择方面内外部基金均会考虑，视各基金的业绩表现而定，优选风格明确、业绩优秀的产品进行配置。
此外，泰达宏利全能优选采用风险平价策略进行资产配置，通过调节各类资产权重，使得单一类型资产对组合业绩波动影响一致化，同时采用自身研发的多种资产配置模型及基金优选策略进行收益增强。
泰达宏利全能优选拟任基金经理张晓龙表示，泰达宏利全能优选的定位是中低收益和中低风险的产品，投研团队会以对待养老金的态度对待这个产品，达到保值增值的效果。
展望未来，FOF基金的发展有望在以下七个方面产生积极的变化：投资者机构化、管理模式多元化、市场开放化、服务专业化、管理人专业化、产品类型多元化、投资策略多样性。
对照全球FOF基金发展史，基金业的蓬勃发展和养老金计划的推进，是FOF进入大规模和快速发展期的重要催化剂。目前FOF仍有巨大的发展空间，在市场和政策的双重驱动下，FOF基金有望在不久的将来迎来爆发式增长。
对于公募FOF的内外部之争，投主动管理基金抑或指数基金之辩，以及双重收费的质疑，基金公司人士如何看待？
博时基金多元资产管理部负责人魏凤春表示，根据国外市场的运行经验，FOF的投资标的主要有三类：
第一类标的是指数基金、ETF等被动管理型基金产品，它们具有的优势就是对资产的跟踪能力好，交易成本较低。比如，股票ETF的年管理费率一般为0.5%左右，而一般的主动型股票基金是1.5%，而且ETF交易免印花税，做配置起来更方便，这些特点使它很适合作为FOF的配置工具。
第二类标的是主动管理型基金，配置主动管理型基金的好处是能找到一些创造超额回报的投资经理，缺点是持有成本以及交易费用较高，但是国内靠调研确实能发现一批优秀的基金经理，这取决于FOF管理人的挑选眼力。
第三类标的是私募基金，这与MOM业务有一定的重叠或者相似。
“无论配置哪种基金标的，实际上都存在‘双重收费’的问题，但‘双重收费’是一个伪命题，因为无论是哪一个层次的管理人，只要他们对组合资产的增值付出了主观努力，都应该获取相应的报酬。现实当中的双重收费问题，主要是针对公司内部FOF来提出的，即如果这只FOF投资于公司内部的基金，那么这家公司既作为FOF的管理人，也作为底层基金的管理人，是否应该获得两份管理报酬？从国外的实践看，内部FOF还是应避免双重收费，一是投资人确实担忧你可能存在利益输送的嫌疑，二是从FOF管理人的角度看，免掉投资于公司内部的基金的FOF管理费用，既能消除投资者对利益输送的担忧，也能促进公司旗下产品的销售，也是一种与投资者双赢的制度安排。” 魏凤春说。
针对公募FOF未来发展，还面临哪些瓶颈和问题需要突破与解决？
华夏基金董事总经理孙彬告诉券商中国记者，公募FOF投资的流程一般分为自上而下的资产配置和自下而上的底层基金选择，我们希望在资产配置层面实现大类资产配置和资产内部的风格配置，然后通过底层基金的选择去实现我们资产配置的目的，这就要求底层基金产品的风格特征清晰且稳定。
公募FOF的投资范围主要是国内的公募基金，国内的公募基金评价体系目前仍以简单的同业大排名为主，这有时候会迫使基金经理为了追逐短期的排名放弃固有的风格，这也使FOF投资者在选择底层基金产品时面临投资目的和投资效果不一致的情况。
因此我们希望国内的公募基金产品能够改变现有的考核体系，逐步向考核超额收益的大小及稳定性转变。这就使FOF产品的投资管理者甚至广大具备资产配置能力的机构投资者或个人投资者在选择底层基金产品时有锚可依。
国内FOF大事记：
2005年，中国首只FOF诞生；
2014年，《公开募集证券投资基金运作管理办法》颁布，确立了公募FOF的法律地位；
2016年，证监会对《公开募集证券投资基金运作指引第二号—基金中基金指引》公开征求意见，并于9月11日开始施行，公募FOF进入实质性操作阶段；
2017年4月24日，证监会证券基金机构监管部发布了《基金中基金（FOF）审核指引》；
2017年5月4日，《基金中基金估值业务指引（试行）》发布，加速公募FOF落地。
上述图片来自南方基金
上述图片来自华夏基金
上述图片来自南方基金
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