▍来源：赛柏蓝智库 作者:小智
随着A股年报发布高峰的进入尾声，我国区域药商上市公司2016年成绩单陆续公布——15家区域药商2016年整体净利润率达到2.70%，接近商务部《药品流通行业运行统计分析报告（2015）》中2015年全国药品流通直报企业1.4%的两倍，快来看看区域药商哪家强？
▍15家区域药商合计收入不及国控一家
区域药商虽然与全国性药商如国控、华润、上药、九州通这种全国性药商的营销网络和市场规模无法比拟，这15家区域药商2016年合计营业收入仅相当于国控一家公司的75%。
但是这些区域药商中有的药商在个别地区集中发力并进行深根细作，也取得了不俗的成绩，要么增长势头远远超过这些全国性千亿大药商，如瑞康医药、嘉事堂在2016年药品集中采购政策不断严苛的高压下营业收入及净利润同比增长均在30%以上。
要么通过提供服务、加强费用管理、节省成本支出，在净利润率方面达到了令人艳羡的超过10%的水平，如第一医药、润达医疗等。
这15家区域药商2016年整体净利润率达到2.70%，接近商务部《药品流通行业运行统计分析报告（2015）》中2015年全国药品流通直报企业1.4%的两倍。
15家区域药商基本情况如下表：
（注：数据来源于各公司上市年报/快报，供参考。以2016年区域药商的营业收入大小排序）
▍药商毛利率并非与规模效益成正比
笔者泣血整理15家区域药商批发/纯商业部分毛利率情况发现，毛利率前五的区域药商在10%以上，均高于我国千亿药商国控、华润和上药三大巨头的毛利率（三大巨头2016年批发业务毛利率不高于8%）——可见，毛利水平并不与批发药商的规模正比。
同时，有超过半数的企业也高于商务部《药品流通行业运行统计分析报告（2015）》中直报企业平均毛利率6.9%的水平（笔者预计2016年毛利率应低于该水平）。
提供细分领域——体外诊断产品为主的商业企业润达医疗毛利率竟高达25.87%，这一水平让着实众多药品批发企业艳羡。
此外，提供医疗综合服务的瑞康医药和同济堂的毛利率也在15%以上。
15家区域药商商业/批发部分情况如下表：
（注：数据来源于各公司上市年报/快报，其中嘉事堂未公布正式年报，根据半年报及2015年年报折算数据，供参考。以2016年批发业务毛利润率高低排序）
▍深度综合服务或是区域药商未来的出路
如果与全国性药商拼网络、比规模区域，药商难言优势；但是在深度综合性服务方面，或许区域药商却是最佳选择，而且已经有部分药商已经开始这样做了。
瑞康医药
销售网络完善，终端直接覆盖能力强销售网络完善、终端直接覆盖能力强一直是公司突出的核心竞争优势之一。山东省规模以上医院、基层医疗机构的覆盖率分别超过98%、96%。公司目前已山东省直销模式在全国各省份复制，掌控终端医疗机构销售渠道，建设全国渠道平台。目前已在全国20多个省市区通过在各省的控股公司，实现全国直销渠道建设。
同时，瑞康医药还注重为客户提供医疗综合服务，主要为药企提供药品供应链服务、医疗器械供应链服务、医疗后勤服务、移动医疗信息化服务、第三方物流服务等。可见该区域药商具有较强的竞争实力，在应对未来“两票制”方面能为制药企业提供更多的医疗服务，对那些注重服务的药企来说，是一个不错的选择。
润达医疗
是我国少数服务范围覆盖全国各主要区域的体外诊断流通与服务企业之一，主要服务区域已经覆盖华东地区、东北地区、华北地区，并且已经在西南地区、华南地区和华中地区构建了服务网络，使公司能够为全国范围内的客户提供稳定、及时、高效的体外诊断产品与贴身服务。
公司从2010年起为医院客户提供的整体综合服务，结合了公司产品种类完善、技术服务能力强的优势，为医学实验室体外诊断产品的采购与使用提供了完整的解决方案，并依托公司全国性的服务网络，初步构建了面向全国范围的整体综合服务业务平台。
还是综合服务！
同济堂
还是注重医药供应链的综合服务！已经实现从依靠进销差价盈利的批发配送商向以服务收费为主的供应链服务商转型。
截止目前，同济堂沿京广线、长江线、海岸线物流交通相对发达区域打造了“省级物流中心-县（市）级配送站-乡镇/社区级配送服务点”三线三级战略物流配送体系，在北京、湖北、江西、江苏、安徽拥有5个省级医药物流配送中心、30多个自有及稳定合作的县（市）级医药物流配送站和600多个乡（镇）医药物流配送点以及近5000家药品健康服务网点。
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附：15家区域药商2015年批发百强排名及业务主要覆盖区域
（注：以商务部《药品流通行业运行统计分析报告（2015）》2015年医药批发百强排名进行排序）
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