大盘全天缩量震荡，截至收盘，上证指数涨0.18%报3241.82点，深证成指涨0.6%，创业板指涨0.78%。量能方面，A股全天成交1.15万亿元，较上日成交小幅缩量。盘面上，电子、基础化工、国防军工领涨，商贸零售、纺织带头调整。
国家统计局今天上午发布重磅宏观数据。据国家统计局2025年1月17日公布的数据，初步核算，全年国内生产总值1349084亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%，四季度增长5.4%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.6%。
2024年四季度GDP同比为5.4%，三季度为4.6%；全年累计增速为5.0%，上年全年为5.2%；12月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，11月为5.4%，全年累计同比为5.8%，上年全年累计为4.6%；12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，11月为3.0%，全年累计同比为3.5%，上年全年为7.2%；2024年1-12月全国固定资产投资累计同比增长3.2%，前值为3.3%，上年全年为3.0%。
整体上看，受以旧换新等存量政策和一揽子增量政策带动，四季度GDP增速大幅回升，超出市场普遍预期。其中，伴随市场信心改善，资本市场和房地产市场活跃度显著上升，四季度金融业增加值增速加快，房地产行业下行放缓，带动此前持续偏低的服务业生产增速显著上行1个百分点，达到5.8%，是四季度经济增速大幅反弹的主要原因。需求端方面，在以旧换新等存量政策和一揽子增量政策共同发力下，10月以来居民消费增速加快，广义基建投资和制造业投资保持接近两位数高增，加之外需韧性超出市场预期，共同推动四季度工业生产及整体经济增长动能显著改善。
展望2025年，经济增长目标会继续定在“5.0%左右”，主要的挑战是外部经贸环境变数加大，外需对经济增长的贡献可能会显著减弱，与此同时，促进房地产市场止跌回稳，政策上也需要进一步加力。2025年经济运行会展现强大韧性，主要支撑来自超常规逆周期调节，新质生产力发展以及出口企业在贸易战中的抗压力能力。预计2025年GDP增速有望继续处在中高速增长平台。
芯片、集成电路板块今日领涨市场，集成电路ETF（159546）收涨3.75%，芯片ETF（512760）收涨2.10%，半导体设备ETF（159516）收涨1.00%。
来源：Wind
今日“寒王”寒武纪开盘下探后盘中有所回升，最终略微收跌，科创板人工智能芯片股票承受业绩和海外环境双重不确定性影响。正如我们昨天文章里提到的，半导体设备ETF不包含科创板的人工智能芯片龙头股，不受该股票业绩预期影响。后市看，经贸科技领域的摩擦升级预期下，半导体产业链作为自主可控关键领域，特别是上游的半导体设备材料重要程度凸显。
2025年1月15日，拜登政府发布《对先进计算集成电路实施额外的尽职调查措施》，提出对“合格”晶圆厂、封测厂和设计商的认证程序以及初步名单；同时荷兰政府更新了半导体设备出口管制清单，在管制设备种类和标准方面与美国BIS看齐。市场情绪受到一定影响。
1月16日，中国商务部新闻发言人就国内有关芯片产业反映自美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场事答记者问时表示，“拜登政府对芯片行业给予了大量补贴，美企业因此获得了不公平竞争优势，并对华低价出口相关成熟制程芯片产品，调查机关将按照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查"。
上述消息将利好国内芯片公司，此前国内模拟芯片、MCU、CIS、功率等传统半导体，受海外芯片公司价格战影响，国内芯片公司卷入价格战，多家上市公司毛利率大幅下滑，未上市公司亏损严重。此次，国内启动反倾销调查，将有助于打击行业内卷，稳定国内芯片价格，停止无效内卷。1月16日，台积电法说会展望25年，半导体行业库存恢复正常，传统需求温和复苏，行业整体有望增长10%。随着行业复苏和竞争态势向好，国内芯片公司盈利持续改善，有助加大研发投入，产品性能提升，有望不断赢得国内外客户认可，持续提升市场份额。国内芯片公司的投资机会可以通过集成电路ETF（159546）和芯片ETF（512760）布局。对于“卡脖子“领域最有突破潜力的半导体设备材料板块，建议重点关注半导体设备ETF（159516）。
消电板块今日走势较好，消电ETF（561310）涨1.92%。
来源：Wind
消息面上，2025年1月8日，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。
此前，江苏省、贵州省和珠海市等地密集发布消费电子补贴政策，将家电补贴范围扩大至3C产品（电脑、消费电子、通讯），包括手机、平板电脑、智能手表和无线耳机。新一轮针对数码产品的补贴政策与此前政策基调一致，有望提振下游需求。
中信证券研究所认为，消费电子补贴对产业链的影响既体现在缩短换机周期（量），也体现在促进产品高端化升级（价）。此前咨询机构Canalys预计2025年中国内地智能手机年出货量将超过2.9亿部，国补有望进一步拉动需求增长带动换机周期缩短。
根据WIND数据，2024年第三季度，中国大陆PC出货量在政府消费激励举措的推动下同比增长4%。同时，平板电脑出货量同比增长5%，达到770万台。后市看，AI手机换机需求叠加国补激励，2025年国内手机市场销量有望继续维持增长。感兴趣的投资者可继续关注消电ETF（561310）。
