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9月多数经济数据释放企稳信号，三季报大多数企业仍然业绩承压，但估值也已经回落，近期政策刺激持续升温，我们认为未来改善潜力意义高于三季报。展望四季度，我们看好高端消费有好转预期，关注价格敏感资产，高端白酒茅台等价格有望企稳回升，关注商务消费环比改善，带动餐饮供应链需求改善，以及可能的人口刺激政策。
❑核心公司跟踪：仲景分红重视股东回报，劲仔Q3利润继续高增
✓仲景食品：前三季度归母净利润1.49亿元，同比增加6.57%，单Q3同比下降2.97%。扣非后归母净利润0.47亿元，同比增加0.14%。
✓劲仔食品：预计三季度实现归母净利润2.08-2.23亿，同比增长56.47%-67.75%。单Q3实现归母净利润0.65亿-0.80亿，同比增加30%-60%。
✓立高食品：公司董事、总经理陈和军先生辞去董事及董事会战略委员会委员、总经理职务，离任后继续在公司担任其他职务。
✓达势股份：主要股东Domino'sPizza LLC出售1000万股股份，占比7.66%。出售后Domino'sPizza LLC仍持有的6.21%股份将被禁售90天。
✓莲花控股：2024年前三季度实现归母净利润1.6亿元-1.7亿元，同比增加69.15%-79.72%。扣非后1.61-1.71亿元，同比增加72.24%-82.94%。
❑投资建议：9月经济数据企稳，改善预期继续推动反转✓本周公布的多项经济数据释放企稳信号，9月工业增加值、服务业生产指数同比增速回升，固定资产投资增速明显反弹。9月社零同比增长3.2%，环比8月增速提升1.1%，餐饮收入增速3.1%，环比下降0.2%。
✓三季报大多数企业仍然业绩承压，但估值也已经回落，随着9月国内经济数据企稳，近期刺激政策持续升温，未来板块改善潜力意义高于三季报，四季度继续看好三条主线，1）高端消费有好转预期，茅台等高端酒价格有望在四季度企稳回升；2）商务消费有望环比改善，关注商务渠道强势的次高端和地产酒升级单品，以及调味品、啤酒等餐饮供应链；3）可能的人口政策推动生育率止跌企稳，奶粉等供给侧率先出清的行业，有望上修未来1-2年盈利预期。
✓投资标的，白酒板块推荐价格敏感品种高端白酒，以及最大程度受益商务需求改善的次高端品牌和中档升级白酒。食品板块继续推荐人口政策推动的预期改善，需求有望改善的餐饮供应链，以及成长性标的，关注港股估值回落的饮料龙头。
❑风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。
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一、核心公司跟踪：仲景分红重视股东回报，劲仔Q3利润继续高增
仲景食品：24Q3实现归母净利润0.49亿元，同比下降2.97%。公司发布2024年三季报和利润分配公告，前三季度实现归母净利润为1.49亿元，同比增加6.57%;其中母公司实现净利润154亿元。截至2024年9月30日，公司2024年前三季度可供分配利润为6.75亿元。单看Q3，归母净利润0.49亿元，同比下降2.97%；扣非后归母净利润0.47亿元，同比增加0.14%。此外，拟定前三季度以公司9月30 日总股本146,000,000 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币2元(含税)。
劲仔食品：24Q3实现归母净利润0.65-0.80亿，同比增加30%-60%。公司发布2024年前三季度业绩预告，预计2024年前三季度实现归母净利润在2.08-2.23亿间，同比增长56.47%-67.75%；扣非后净利润在1.83-1.98 亿，同比增加67.14%—80.86%。单看Q3，归母净利润在0.65亿元到0.80亿之间，比上年同期增长30%-60%:扣非后净利润在0.60万元到0.76亿元之间，同比增长61.06%-101.05%。
立高食品：陈和军先生辞去董事及董事会战略委员会委员、总经理职务，离任后继续在公司担任其他职务。立高食品股份有限公司董事会于近日收到公司董事、总经理陈和军先生的书面辞职报告。陈和军先生因个人原因申请辞去公司董事及董事会战略委员会委员、总经理职务，离任后陈和军先生继续在公司担任其他职务，专注于公司核心单品和重点新品的研发推进工作。
达势股份：主要股东Domino'sPizza LLC出售1000万股股份，占比7.66%。公告表示，于2024年10月17日交易时段前，其已同意以场外大手交易方式出售合1000万股本公司股份，占公司发行股本总额7.66%；此次股份出售后，Domino'sPizza LLC仍持股6.21%，该部分股份将被禁售90天。
莲花控股：2024年前三季度实现归母净利润1.6-1.7亿元，同比增加69.15%-79.72%。公司发布2024年前三季度业绩预告，预计2024年前三季度实现归母净利润1.6-1.7亿元，与上年同期相比将增加0.65-0.75亿元，同比增加69.15%-79.72%。实现扣非后归母净利润1.61-1.71亿元，与上年同期相比将增加0.68-0.78亿元，同比增加72.24%-82.94%.单看Q3，归母净利润预计在0.59-0.69亿元之间，同比增加33.15%-55.66%。扣非后归母净利润预计也在0.59-0.69亿元之间，同比增加38.19%-61.54%。
二、投资建议：9月经济数据企稳，改善预期继续推动反转
本周公布的多项经济数据释放企稳信号，9月工业增加值、服务业生产指数同比增速回升，固定资产投资增速明显反弹。消费数据，9月社零同比增长3.2%，环比8月增速提升1.1%，餐饮收入增速3.1%，环比下降0.2%。结构来看，以旧换新补贴政策效果明显，电器、汽车等大宗消费品增速回升显著，同时金银珠宝类、化妆品类等可选消费呈现边际改善。
三季报大多数企业仍然业绩承压，但估值也已经回落，随着9月国内经济数据企稳，近期刺激政策持续升温，未来板块改善潜力意义高于三季报，四季度继续看好三条主线，1）高端消费有好转预期，茅台等高端酒价格有望在四季度企稳回升，近期批价波动属于年底发货后的正常回落；2）商务消费有望环比改善，关注商务渠道强势的次高端和地产酒升级单品，以及调味品、啤酒等餐饮供应链；3）可能的人口政策推动生育率止跌企稳，奶粉等供给侧率先出清的行业，有望上修未来1-2年盈利预期。
投资标的，白酒板块推荐价格敏感品种高端白酒，以及最大程度受益商务需求改善的次高端品牌和中档升级白酒。食品板块继续推荐人口政策推动的预期改善，需求有望改善的餐饮供应链，以及成长性标的，关注港股估值回落的饮料龙头、乳业龙头。
负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。
报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下：
中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间行业评级
推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数
中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数
回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数
重要声明
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