专栏名称: 六合商业研选

六合咨询立足新经济，挖掘明日之星，发现价值，传播价值；国际化视野、多角度观察、深度思考、体系化研究，持续提升研究广度与深度，全面覆盖一级、新三板、二级（A股+美股+港股）；深度剖析优质企业商业模式与投资价值，前瞻性洞察行业本质与发展趋势。

【前沿扫描】科技体育系列：咕咚围绕跑步等运动场景，从数据切入构建完善产品体系，全方位推进智能运动战略

六合商业研选 · 公众号 · · 2020-02-24 07:14

正文

随着全球 5G 商用不断推进，新一轮科技产业周期加速开启，新产业周期引领新科技时代，科技创新赋予经济发展新动能，将是未来 10 年的时代主题，面向全新、充满不确定机遇的未来，将有更多新经济产业与公司，值得持续跟踪与深入研究。

在此背景下，六合君 2020 年起，调整内容发布计划，基于过去 4 年累计发布近 400 篇原创行业、公司研究报告的积累，设置【前沿扫描】栏目，每周一更新一期，以一个月左右时间，专注研究一个特定专题，发布代表性公司与深度行业研究报告，进一步提升研究系统性与前瞻性。

“ 头号玩家 ” 栏目每周三更新一期，基于各产业领域国内外头部领跑企业财报、电话会议、开发者大会等内容，对其发展情况与最新动向进行跟踪研究，把握“头号玩家”们的战略方向与业务布局，洞悉其对未来的思考判断，挖掘新的趋势与机遇。

“ 长期主义 ” 栏目每周五更新一期，整理巴菲特、芒格、贝索斯、任正非、马斯克、孙正义等长期价值实践者的致股东信、公开演讲 / 交流、媒体采访等一手信息，一起重读经典，复盘伟大企业的成长路径，汲取顶尖企业家的思想养分，做一名长期主义者。

新的内容发布计划，代表六合君持续创新迭代，不断形成自己的品牌风格与特色，期待与大家携手成长、共创未来。

六合咨询第 348 家公司 371 篇研报

全文 6,546 字

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科技重塑体育，科技赋能运动。跑步是门槛最低的体育运动，但如果没有科技帮助，没有GPS记录公里数及配速、步频/步幅，没有智能手表/心率带记录心率、触地/腾空时间，没有网上大量公开专业的跑步理论与训练课程，没有融入大量科技研发的跑鞋，普通人要训练跑步也没那么容易，只能在固定跑道上无聊刷圈，不像现在随时随地想跑就跑，还能自我实时监测、改进跑姿，不断提升跑步成绩。

咕咚深耕运动健身领域 10 余年，是国内智能运动先行者，打造领先的运动大数据与服务平台

咕咚围绕跑步等运动场景，从数据这一高频刚需切入，积累庞大用户与数据资源。 公司 2010 年成立，通过咕咚 APP ，为以跑步为主的运动爱好者，提供高频刚需的数据记录与分析服务，及专业、实时的运动指导，帮助用户提升运动效果；运动数据记录可供用户分享传播，形成相互竞争与激励，具有社交属性，刺激用户长期坚持运动；同时提供丰富运动健身课程等内容，积极构建用户社区、组织各类运动赛事等，不断完善服务体系，提升用户粘性与使用频次，积累庞大运动健身用户群与海量数据资源。

公司凭借丰富用户资源与数据积累，积极进行业务拓展，发力智能运动战略，构建完善软硬件一体化产品与服务体系。 公司成立以来，始终追求技术、产品、服务创新，通过软硬件一体化（咕咚 APP +联网运动健身硬件）打造在线运动平台，通过向用户提供其需要的运动装备（第三方鞋服推荐导购等）等易耗品，提高用户复购率；面向 C 端市场，提供多样化在线运动服务，及智能跑鞋、运动手表等自有品牌智能硬件，与付费课程等服务；面向 B 端市场，提供电商导购、广告等服务，为第三方商品提供种草、推荐、导购，类似运动版小红书。

同时公司全方位推进智能运动战略，发力智能运动装备多元化与运动场景智能化，利用大数据、 AI 等技术，打造运动大数据与服务平台，为用户提供简单、快捷、可靠的在线泛运动服务与高质量运动产品。目前公司用户规模达 1.8 亿，遍布全球 210 个国家，在国内拥有超过 20 万个运动团，累计举办各类线上 / 线下赛事超过 1,000 场，同时拥有 20 余项国家专利。

咕咚 APP 用户界面

公司从跑步切入， 找到突破口，形成差异化 ， 基于此积极拓展多元化运动场景。 跑步是体育运动中参与门槛较低、普及程度较高的运动方式，在大众体育中有很高用户基础，同时跑步具有挑战性，能激发跑者长期坚持。咕咚 APP 核心服务场景是跑步，以为跑者记录跑步时长、距离等数据为基础功能；同时提供跑步训练课程，组织跑步赛事，推荐跑鞋等跑步装备等，为跑者提供多样化服务；基于跑步大众化、高粘性等特性，积累以跑步爱好者为主的庞大用户群。

基于此，公司不断拓展运动场景覆盖，目前咕咚 APP 运动板块，包括跑步、健身、健走、骑行、游泳五种运动模式，支持多元化运动场景。每种模式下，用户都可以记录运动数据，监测身体状况等，还可添加绑定各类智能硬件，进行更完善数据记录，同时平台提供多种在线运动健身课程与运动装备推荐，提升用户使用体验。

咕咚 APP 支持多元化运动场景

公司持续探索将数据资源，融入用户运动场景，以数据为核心打造业务闭环。 咕咚 APP 通过记录用户各类运动数据与使用数据等，积累海量数据资源，通过统计运动数据向用户进行反馈，提供更专业建议，提升运动效果；同时基于数据资源与用户反馈，调整平台销售产品目录，优化自有品牌产品设计，提升产品销售效果；随着硬件产品体系不断完善，可以覆盖更多用户使用场景，持续完善全场景数据获取能力，进一步帮助公司积累更多数据，进而形成闭环。

咕咚 APP 帮助用户记录、分析运动数据

公司发力智能运动战略，持续完善智能硬件产品体系，借助智能硬件增强数据获取能力，赋能运动健身。 公司瞄准国货升级浪潮，结合长期技术积累，布局智能硬件产业，是国内最早进入智能运动领域公司之一； 2013 年以来，公司陆续发布智能跑鞋、运动手表、智能跑步机等多个品类 20 多款智能硬件产品；通过不断扩充智能硬件生态，实现用户健身场景全覆盖，满足用户多元化需求，挖掘用户全生命周期价值；通过智能硬件产品，可以收集、汇总用户数据，精准把握用户健身进度，提供个性化课程服务与教练交互指导；同时随着用户在咕咚平台使用数据不断积累，也会逐步提高用户迁移成本，增强用户黏性。

公司主打硬件产品，包括咕咚运动手表 X3 、咕咚跑步精灵、咕咚 GPS 运动手表 S1 、咕咚智能跑鞋 42K 、咕咚智能跑鞋 21K 超轻款等，产品大多采用第三方代工生产模式。同时公司分别与 YYsports 胜道体育、野小兽等达成战略合作，与小乔体育合作推出咕咚×小乔联名款智能跑步机，与万魔声学合作推出咕咚× 1more 智能蓝牙心率运动耳机 iBfree2 等，以开放模式构建产业生态。

公司部分主打智能硬件产品推出时间

资料来源：公司官网、六合咨询

公司部分主打硬件产品

公司提供丰富课程内容， 搭建“硬件 + 课程”模式， 通过数据实现精准内容分发。 公司通过智能跑鞋、运动手表等大众化智能健身硬件，获取大量高价值用户，通过咕咚 APP 连接硬件与内容，借助内容进行装备推荐、课程训练等服务，驱动智能硬件销售，同时获取更多用户行为数据，促进更加精准内容与课程分发。咕咚 APP 提供多种在线运动健身课程，以免费为主，有少量付费课程；包括跑步、燃脂、塑形、力量训练、互动操课等类型，及直播、录播两种形式；时长从几分钟、几十分钟、更长时间不等，满足不同用户学习需求；同时通过与第三方健身房、教练等合作，进行持续内容输出。

咕咚 APP 提供丰富课程内容

公司课程内容以直播课程为特色，创新推出独立直播课程服务 CODOON LIVE 。公司开设直播课程 CODOON LIVE ，避开线下健身房价格高、效率低、受地理与时间限制，以及线上健身 APP 无人监督指导、训练枯燥、缺乏科学指导等弊端，基于智能硬件与 AI 技术等，为用户提供多维度、深层次健身服务。直播课程中，教练与学员可以实时无障碍交流与互动，实时获取动态数据，通过硬件从后台收集学员运动数据，并基于此提供专业指导，使直播课程更有针对性与实时性，帮助教练与学员间，及不同学员间建立社交关系，打造健身社交场景。

咕咚 APP 直播课程

咕咚 APP 提供便捷消费入口，打通运动与消费连接通道，深化导购功能，自有品牌产品销售表现突出。 咕咚 APP 在各类运动模式下，均提供相关运动产品展示与销售；例如，在跑步模式下，向用户推荐跑鞋、运动衫、运动手表等产品，用户可以点击购买链接，跳转到京东、天猫旗舰店等进行购买；同时，以跑鞋为例，用户可以查看跑鞋排行榜，点击具体跑鞋型号，可以查看该跑鞋的咕咚评分、使用人数、产品信息、用户评价等信息。

咕咚 APP 设置“好货”模块（咕咚商城），围绕各类健身运动场景，向用户推荐精选运动装备，包括跑鞋、服饰、运动器械、运动配件、智能数码等产品。咕咚商城作为一站式专业垂直导购平台，不仅涵盖自有品牌产品，还汇聚耐克、亚瑟士等顶级运动大牌；咕咚商城 2019 年双 11 全平台销售额同比增长 280% ，前 12 个小时销售额超过 2018 年双 11 全天，客单价同比增长 152% ；上市仅 2 个月的新品咕咚运动手表 X3 ，单日订单涨幅达 100 倍，成为咕咚商城全平台销量冠军。

咕咚 APP “好货”模块

咕咚商城 2019 年双 11 销售表现

咕咚 APP 通过构建用户社区、组织体育赛事等，不断完善服务体系，提升用户粘性与使用频次。 咕咚 APP 设置“运动圈”模块，类似微信朋友圈，用户之间通过点击关注，可以建立社交联系；用户可以找到有相同运动爱好的用户、运动团体，进行互相监督、激励、比拼；用户可以发表运动心得、状态、小视频等，也可以对他人发布内容发表评论，通过用户间互动，构建用户社区，增强用户黏性。

咕咚 APP 设置“发现”模块，设有训练课程、线上 / 线下赛事、运动团等活动咨询与报名入口；训练包括直播 LIVE 课程、智能装备训练、跑步特训等，并根据用户需求，进行个性化课程定制，提供智能训练；用户可以根据其所在地区、偏好，选择参加附近同城活动、运动团等，激励用户参与运动，再通过赛事奖牌排行榜等，刺激用户长期坚持运动。

咕咚 APP “运动圈”模块

公司组织的部分运动赛事

公司全称成都乐动信息技术有限公司， 2010 年成立，由创始人、 CEO 申波、和联合创始人司建铭共同创立。公司创始人、 CEO 申波，电子科技大学研究生毕业，先后在上海的阿尔卡特、思科工作，后来回到成都诺基亚西门子（诺基亚与西门子电信设备业务合并成立的公司），从事企业系统架构师工作， 2009 年创办咕咚， 2010 年咕咚正式成立。公司成立以来，先后完成 5 轮融资，累计融资额近 1.2 亿美元，股东包括盛大、深创投、中信资本、软银、 SIG 、分众、方源资本等投资机构。

公司历次融资情况

资料来源：公司官网、六合咨询

公司经历数次转型，发力智能运动战略，打造 运动大数据与服务平台

公司深耕运动健身领域 10 余年，经历数次转型。 公司 2010 年成立之初，推出健身追踪器产品和咕咚网平台， 2012 年咕咚 APP （原名咕咚运动 + ）正式上线， 2013 年推出国内首款智能穿戴运动设备咕咚手环 S 与咕咚手环 2 ，开始走向“软件 + 硬件”道路，“运动手环 + 咕咚 APP ”成为核心产品形态。

2014 年，公司发布“咕咚 ROM ”，并进行硬件产品开源，平台化运作进一步完善，开始进入“运动社交 + 硬件开源”时代；第三方硬件产品可以接入咕咚开放平台 Codoon Hub ，提升产品价值；首创线上马拉松概念，与北京马拉松赞助商阿迪达斯合作，推出首个线上虚拟马拉松赛事。

2015 年，公司转型打造全民运动社交平台，提出“约跑上咕咚”概念；成功举办 30 余场线上马拉松，成为全球最大线上马拉松和线上自行车赛事服务商；先后开发 Running Girl 、创业跑、城市微马、跑马季、城市领跑者等自有 IP 线下 / 线上赛事。

2016 年，公司提出打造“全民运动生态系统”，继续专注全民运动社交领域，从运动数据搜集和管理入手，打造高价值运动社交平台，并围绕“大数据 + 内容 + 赛事运营 + 增值服务”，拓展更多运动品类、产品、服务，不断提升用户体验。

2017 年初，公司发布智能运动战略，品牌宣传语从“要运动，用咕咚”，升级为“智能运动，尽在咕咚”，加大对 A I 等新技术投入，将运动设备、训练课程与 AI 技术结合，发布咕咚智能跑鞋等系列智能运动装备，通过 AI 技术实时指导用户运动，帮助用户减少损伤，保持更安全、更高效运动。

2018 年，公司以运动大数据为基础，通过自主研发植入的智能引擎和芯片等，打造“数据 + 服务”新平台，构建咕咚虚拟 AI 教练，完善运动产业生态；升级“健身 3.0 ， Alive ”战略，正式切入健身领域，推出国内首创智能直播课程 CODOON LIVE ，用创新智能化玩法，打造在线健身房，实现在线真人私教。

2019 年以来，公司持续着眼于智能运动装备多元化与运动场景智能化，利用大数据与 AI 等技术，为运动健身赋能，进行运动服务升级与产品创新，推出咕咚运动手表 X3 、咕咚跑步精灵等新品，同时持续拓展海外市场布局。

公司品牌宣传语升级为“智能运动，尽在咕咚”

目前公司营收主要来自运动硬件、电商导购、广告等。 公司面向 C 端市场，主要通过咕咚 APP 、咕咚海外版 RUNTOPIA APP 、咕咚健康 APP （通过合理饮食搭配与科学运动指导，为用户提供智能化、定制化运动解决方案），向用户提供在线泛运动服务，并通过销售自有品牌硬件产品与付费课程获取收入。公司面向 B 端市场，主要通过与运动品牌合作，进行电商导购、广告服务等获取收入，同时推出企业咕咚 APP ，是国内首款针对企业及团体组织的运动 APP ，为企业提供多维度团队运动管理服务。

公司推出企业咕咚 APP

中国运动健身市场前景广阔， 家庭化、数字化成为新趋势

受益国家政策推动，中国健身市场规模持续增长，预计 2022 年超过 2,000 亿元。 随着居民生活水平提高，消费能力与意愿上升，健康意识不断增强，对运动健身需求持续增长，同时受益政策红利带动，国内运动健身产业快速发展。同时随着运动人群规模扩大，参与度提升，会越来越走向专业化运动，加上各类运动 APP 、智能装备进行市场教育，专业化运动进一步促进运动健身市场扩张。

根据中国产业信息网数据， 2012~2018 年中国健身市场规模年复合增长率为 6.7% ， 2018 年中国健身产业总产值约 1,626 亿元；预计 2020~2022 年中国健身产业总产值将从 1,850 亿元，增长到 2,115 亿元。

中国健身产业市场规模情况（单位： 亿元）

资料来源：中国产业信息网、六合咨询

中国与北美等市场相比，健身行业发展相对滞后。 根据 GymSquare 与三体云动发布的《 2018 中国健身行业数据报告》，中国、美国健身俱乐部数量分别为 4.6 万家、 4.5 万家，健身会员分别为 0.43 亿、 0.66 亿，健身会员渗透率分别为 3.1% 、 20.3% ，中国健身房数量与美国相当，但健身会员渗透率显著低于美国。随着中国健身产业市场规模不断扩大、俱乐部和会员数量增加，以及未来健身渗透率上升，健身行业发展空间广阔。

2018 年中、美健身行业对比

资料来源： GymSquare 、三体云动、六合咨询

家庭化、数字化成为健身行业发展新趋势。 随着传统健身市场竞争趋于激烈，差异化发展需求日益显现，同时由于消费者生活节奏不断加快，及数字技术对健身行业持续带来新变革，家庭化、数字化成为健身行业发展新方向。根据市场研究机构 Zion 数据，全球健身设备市场增长迅速， 2021 年市场规模将达 125 亿美元，其中家庭健身设备将成为市场增长主力，将对传统健身房相关设备产生一定挤出效应。

智能科技与体育运动相融合，智能运动产品层出不穷。 运动健身用户对健身产品与服务要求不断提高，推动智能科技与运动健身有机结合，运动健身产品不断加大对数字技术与运动数据应用，运动手环、手表、运动单车、跑步机等智能运动产品不断创新、丰富。根据比达咨询数据， 2019 年 Q3 中国健身用户对智能运动产品品类偏好方面，智能手环凭借轻便、功能不断丰富，最受用户青睐，用户使用率近 70% ；智能手表、智能体脂秤用户使用率分别为 47.7 ％、 38.5% 。

各类智能运动产品用户使用率情况

资料来源：比达咨询、六合咨询

中国在线健身行业快速发展，运动健身 APP 活跃用户规模持续增长。 中国在线健身行业 2010 年起步，最早的行业参与者是 2010 年成立的咕咚，之后即刻运动、 KEEP 、悦动圈、咪咕善跑、悦跑圈等相继成立，进入在线健身市场。目前在线健身行业进入稳定发展阶段，初创企业较少，知名品牌已经形成，随着产品不断优化升级，用户规模持续增长。

2019 年运动健身 APP 平均月活用户情况（单位： 万）

资料来源：易观、六合咨询

公司持续扩充智能硬件生态，增强数据获取能力，从运动社交平台，升级为“数据 + 服务”平台

公司持续完善硬件产品体系，以智能跑鞋、运动手表、咕咚跑步精灵等为核心产品。 智能跑鞋： 主打产品包括咕咚智能跑鞋 42K （专业马拉松缓冲跑鞋，天猫咕咚旗舰店售价 349 元）、智能跑鞋 21K 超轻款（天猫咕咚旗舰店售价 199 元），智能跑鞋 10K （天猫咕咚旗舰店售价 159 元）等。咕咚智能跑鞋内置智能芯片，能实时捕捉距离、时长、配速、卡路里、步频、步幅、步数、缓冲击力、平均触地时间、着地比例、步态比例等；可记录更为详细运动数据，识别跑步、暂停状态，且不需要携带手机；让用户随时了解配速、跑步姿势、步幅、步频等细节，避免不科学运动带来的意外伤害。

咕咚智能跑鞋系列

咕咚运动手表： 主打产品包括 GPS 运动手表 S1 （天猫咕咚旗舰店售价 299 元）、运动手表 X3 （天猫咕咚旗舰店售价 749 元）。 GPS 运动手表 S1 ， 2018 年双 11 全渠道销量突破 10 万台，销量居天猫运动手表品类第一。咕咚运动手表 X3 ，搭配索尼低功耗 GPS 芯片，定位更准确，同时其 PPG 光电心率监测功能，可提供实时心率提醒，帮助用户避免运动损伤。

咕咚跑步精灵： 天猫咕咚旗舰店售价 169 元，采用内置传感器，识别、捕捉、记录用户跑姿等数据，真人教练录制语音，指导用户纠正跑姿；轻便防水，无惧下雨，仅重 10 克， 160 小时续航， 30 天待机时长；使用不限于公司自有品牌跑鞋，可放置于各品牌系带式跑鞋的鞋面上。

咕咚运动手表 X3 与咕咚跑步精灵

公司打造线下智能运动体验店，发布绿道智能运动系统，持续探索更多智能化服务场景

公司联合 YYsports 胜道体育，打造首家线下智能运动体验店 CODOON IN 。 2018 年 12 月 CODOON IN 在北京世贸天阶 YYsports 胜道体育运动城正式开业， CODOON IN 打通用户线上运动数据，用 AI 大数据算法分析预测用户运动与消费行为，提供完善、专业、科学运动装备售前选购指导、售后运动指导，和培训、交流、活动等配套服务，将智能产品、运动大数据、线下体验服务融为一体。

公司打造首家线下智能运动体验店 CODOON IN

公司积极探索运动场景智能化，发布绿道智能运动系统，切入全民健身领域。 公司通过“数据 + 服务”平台，将运动数据、 AI 技术与运动健身结合，连接线上服务和线下空间，实现绿道、运动公园等实体公共运动空间智能化升级。公司 2019 年 9 月在成都发布绿道智能运动系统，由智能签入系统、智能运动数据系统、虚拟陪跑教练系统、智能跑道运营系统等组成。智能跑道上的智能运动杆，会对运动数据进行实时采集，详细记录配速、步频、心率、距离等信息。用户还可以通过 AI 互动系统与 OLED 大屏上的虚拟陪跑教练，进行实时互动，查看运动数据。