【华创金工周报】量能背离，反弹高度有限，后市做多依旧需要等待空间(20190819-20190823）

华创金工 · 公众号 · · 2019-08-25 20:06

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【华创金工】量能背离，反弹高度有限，后市做多依旧需要等待空间

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本周观点

上周观点我们认为：基金恐慌性减仓，后市依旧有下探空间，做多依旧需要等待。但是本周上证综指在政策与消息面刺激下上涨 2.61%，表现强于预期。本周领涨行业为：综合、传媒、计算机、通信、电子元器件。其中电子元器件为推荐行业。

从本周的市场表现来看，市场自 2019-06-06 的反弹或未结束，虽然上证指数一度跌破 2800，但是后市却强势重回 2800 之上；从万得全 A 与深圳成指、创业板的走势来看，7 月份至 8 月份的调整尚未跌破 2019-06-06 的低点，说明市场或依旧处于 2019-06-06 的反弹，或者说自 2019-04-08(上证指数最高价 3288.45)的调整后的反弹行情尚未结束。但是当下的行情是否类似于 2014 与 2015 年的牛市行情，我们认为远远不及。首先，当下的行情涨一退四，上涨效率较低；其次，从牛熊周期线与可交易周期线的角度来看，长期下探和磨底的时间不够充分，注定了当下行情只是反弹，反弹的高度有限。因此我们认为当下的走势并不是牛市的大决战行情，路途虽遥，道路且长，长期看多尚需耐心等待。

从上证指数的最近走势来看，自 2019-08-07 的 30 分钟线 MACD 有可能呈现出顶背离；从价量共振 V1/V2/V3 模型的表现来看，虽然本周市场量能相比于上周回暖，但是周三至周五却呈现背离式上涨，后续即便有上升空间也是比较有限；本周北上资金净流入 112.5亿元，流入尚可。

经过计算：本周 HCVIX 处于下降趋势中，目前最新值为20.25，基本与上周持平。

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 80.15 %，相较于上周增加 63 个 bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 56.21%，相较于上周增加 81 个 bps。股票型先行者基金总仓位为 79.30%，相较于上周增加 5 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 45.51%，相较于上周增加 94 个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

综上所述，当下的市场行情仅仅只是反弹，后续反弹高度依旧有限。量能背离，反弹高度有限，后市做多依旧需要等待。

下周推荐行业为：银行、医药、非银金融、电子元器件、电力及公用事业。

择时系统HCTiming

从中期的角度来看，价能指标显示较多的宽基与一级行业重回多头；从价量共振 V1/V2/V3 模型的表现来看，市场量能回暖，有较多的宽基与一级行业看多；从趋势与加速度共振模型的表现来看，市场的运行趋背离式上涨，后续即便有上升空间也是比较有限。

恐慌指数 HCVIX

我们根据中证指数有限公司上证 50ETF 波动率指数(中国波指 iVIX)算法（目前已经暂停发布），发布了 HCVIX，与已发布 iVIX 相关系数达到 99.2%。

经过计算：本周 HCVIX 处于下降趋势中，目前最新值为 20.25，基本与上周持平。

仓位角度HCPOS

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为 80.15 %，相较于上周增加 63 个 bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为 56.21%，相较于上周增加 81 个 bps。

股票型先行者基金总仓位为 79.30%，相较于上周增加 5 个 bps，混合型先行者基金总仓位为 45.51%，相较于上周增加 94 个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。

目前股票型基金重仓的前五个行业为：银行（10.73%）、食品饮料（10.68%）、餐饮旅游（10.22%）、电子元器件（10.08%）、医药（6.20%）；仓位超低配前五个行业为：餐饮旅游（9.72%）、电子元器件（6.03%）、食品饮料（5.21%）、家电（2.45%）、农林牧渔（1.30%）。

混合型基金重仓的前五个行业为：银行（10.61%）、食品饮料（7.40%）、餐饮旅游（7.17%）、电子元器件（6.08%）、医药（3.38%）；仓位超低配前五个行业为：餐饮旅游（6.83%）、食品饮料（3.75%）、电子元器件（3.24%）、家电（1.71%）、银行（1.20%）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为餐饮旅游、机械、汽车、银行、房地产；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：餐饮旅游、银行、汽车、电子元器件、有色金属。

周度仓位增加最多的行业为：银行、医药、非银金融、电子元器件、电力及公用事业。

形态角度HCGraph

一、形态识别系列本周组合表现一览

双底形态：本周双底形态组合上涨 6.3%，同期上证综指涨幅 2.61%，本周组合相对上证综指跑赢 3.69 个百分点。 2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 19.78%，上涨综指累计涨幅 16.18%，跑赢上涨综指指数 3.6 个百分点。

杯柄形态：本周杯柄形态组合上涨 3.58%，同期上证综指涨幅 2.61%，本周组合相对上证综指跑赢 0.98 个百分点。 2019 年 1 月 1 日至今，组合累计上涨 9.32%，上涨综指累计涨幅 16.18%，跑赢上涨综指指数-1.51 个百分点。

二、双底形态本周表现

上周实现双底形态突破的 4 只个股中，有 1 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益-1.29%。

三、杯柄形态本周表现

上周实现杯柄形态突破的 10 只个股中，有 5 个跑赢上证综指，相对上证综指上周平均超额收益 3.8%。

四、本周实现突破的个股

下周观点

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