前言：写这篇文章，真是一波三折，写了一半，电脑死机断电，没有保存，全没有了。在进入正式探讨之前，在此先感谢阅读了陆家嘴黑金俱乐部所发文章并积极分享转发的朋友，感谢积极留言交流、打赏的朋友。今天的此文是和大家一起探讨我们应该如何去构架大宗商品的研究系统，并在交易中为操作策略的制定提供有益参考和服务。无论观点是对是错，还是欢迎所有读者朋友积极分享转发。
从研究大宗商品的走势来看，应分为宏观面、基本面、技术面、市场交易情绪（参与者心态）等诸多维度。
笔者认为宏观面既要从宏观的货币政策、财政政策来看，又要从所处的经济周期来看。宏观层面包括相应的产业政策、对下游消费企业的产业政策、货币与财政政策从所处的经济周期看，有时候是要预防过热，有时候有需要刺激经济企稳回升，在不同的周期中有不同的内在逻辑。宏观方面观察经济活跃程度可从
PMI
制造业采购经理人指数、
PPI
【生产者物价指数】、
CPI
【居民消费价格指数】、
M2
【广义货币供应量
:
即
M1+
企事业单位定期存款
+
居民储蓄存款】、
M0
【流通中现金，即在银行体系以外流通的现金】、
M1
【狭义货币供应量
:
即
M0+
企事业单位活期存款】以及财政收入增速、社会融资规模等多角度去建立数据模型，分清相互之间的影响，对央行投放基础货币的工具外储的增速、
SLF
、
MLF
、央行补充抵押贷款等保持密切关注。出口数据的好坏，直接影响到外汇储备、基础货币的释放。
基本面的分析要建立在整个产业系统中采购、销售、库存、需求等多个
环节
中。以钢铁行业为例，钢铁是工业的血液，上游消耗原料【铁矿石、球团矿、合金等辅料】、燃料【如喷吹煤、焦粉、焦丁、焦炭等】。从原料端看既有铁矿石的进口矿、国产矿，又要区分铁矿石上国产矿、进口矿的优劣势。如铁品位、开采成本、不同国家和地区铁矿中的微量元素差异、进口矿还要与汇率密切联系，人民币的贬值带来的到岸成本增加、对铁矿石的定价机制、结算模式、贸易模式、金融融资属性等要有非常清楚而深刻的认识。进口矿的金融属性不仅仅体现在信用证的杠杆放大上，还有与掉期、连铁之间的相互辉映；球团矿要考虑磁铁矿的原矿选比、综合品位、造球成本、粉率以及在入炉中因不同时间段对于该品种的需求等。比如在焦炭价格高企、焦炭资源紧张中高炉就要降低生料块矿的入炉比例，提高熟料烧结矿、球团的比例
，
而在燃料端又与焦化、焦煤、煤炭紧密相连。要考虑煤炭资源、煤炭行业供给侧改革带来的煤炭供应紧张，同时亦需考虑焦化行业的现状、环保政策等。
基本面的分析中不仅仅分析上游，还有自身和下游，对于产业本身，要从产业的产业结构、产能规模、区域位置、消费领域、竞争优势等去考虑，即与行业同类企业同地区企业对标，从生产成本的降低、能耗、吨钢成本等诸多角度去观察，而从下游需求来看不同板块、行业有不同的特殊情况，厘清主次先后顺序。特别是弄清楚基建与工程机械、重卡车、建筑钢材之间的关联程度，理清先后启动顺序。同时亦需要钢结构、汽车、家电、机电、电器电气设备、电力等下游用钢领域对钢材需求的变化。在建立研究体系时细分跟踪到每个下游用钢企业的变化，特别是可以对一些行业内的龙头企业的销售增长情况、接单情况、排产情况要有良好的跟踪监测就更好了。一手信息反应的是最真实的表观现象，而并非你所获得一些资讯网站方面得到的信息。笔者提倡既然从事大宗商品的交易工作，就一定要放大自身的交易格局，把交易的周期放大、格局放大，在研究、交易中一定是要看清楚所处的经济周期中去看待问题。切实理解经济运行的从繁荣到泡沫到崩溃、萧条再复苏、企稳回升再繁荣过热的周期问题。在理解社会库存上也是要站在这个角度去思考，去考虑，切勿陷入所谓的成本论等逻辑。因为成本是变动的、不可测的、相对的。一定要把供需关系厘清，这个需求既有贸易商的投机需求，亦有机构投资者期现结合套利的需求。
技术面的分析笔者认为要结合基本面，首先要建立周期交易、趋势交易理念，从周线、月线上寻找自己交易的周期，跟踪好均线系统，采用
5
日线、
10
日线、
20
日线、
30
日线做交易仓位调整的依据等，但一定要记住的是技术是后知指标，记录的是市场过往的交易足迹，这些交易足迹用最为简单的话说市场是先创造错误，再纠正错误，纠正错误的过程中再次创造错误，然后再次的纠正，比如这次的热卷与螺纹的基差。技术面派的高手们肯定在
K
线的分析、江恩理念、波浪理论、缠论等肯定是比笔者强千万倍，但我还是提醒唯技术派的朋友，技术面脱离了基本面的判断依据，一切终究是镜中花、水中月。
市场的交易情绪是来自于盘面持仓量、交易量的数据变化，也是现货层面的交易冷暖情况。市场的交易情绪分盘面和实货，盘面看增仓上行还是减仓上行，高位成交缩量、滞涨等。现货层面还有终端用户实际采购、仓库实际出库、贸易商交投的活跃度，贸易商的心态等。
无论是对于个人交易还是企业风险规避、期现套保来看，时机的选择非常重要，都离不开上述几个维度的参考。宏观面、基本面判断大的趋势方向，技术面分析重要的压力、支撑、转折点位区间，市场交易情绪提醒我们保持清醒的头脑，不要陷入恐惧、失去理智的境地，冷静的看待涨跌。
笔者参与市场交易更多的依据基本面与宏观，结合市场情况、技术面做相应的进场交易判断，一直在认真的构筑自己交易系统，文尾谈一点螺纹
1705
与
1710
合约二者价差拉到
200
的一点自己的看法。
从某种意义上说多近空远，一般属于看空后市的一种表现，远月合约与近月合约贴水
50
左右属于合理的正常水平，现在市场有一种普遍的观点就是都看好上半年的黑色，对下半年显得非常悲观，这与去年同期的情况非常类似。只是
2016
年与
2017
年的基本面逻辑发生了一些变化，当前螺纹涨到
3000
以上的平台上方，
05
合约在
3400~3600
区间震荡，有的说构筑头部，有的说震荡筑底。其实在笔者看来，几年没有见
3
字头以上的钢价了，市场也好、盘面也好存在正常的恐高情绪这是正常的，特别是在钢厂吨钢利润不低于
600
的情况下。但笔者依旧要强调的是当前最大的核心是供给侧改革，
2017
年的下半年还要进一步的去有效产能。供应端继续收紧不可避免，但是从基础设施、固定资产投资、房地产投资等用钢需求来说，
2017
年的上半年需求属于
2015
年、
2016
年开工的在建新建续建项目，而
2017
年的新建项目真正全面启动要到下半年来。笔者看来
2017
年下半年的需求绝不对不会比
2017
年的上半年差，叠加去有效产能，还是可以期待。那么假如需求不是预期的那么差，则
10
合约既有可能是主力在建仓，先打压吸筹，通过多
05
空
10
得到二者之间当前社会预期的基差结构。在
05
合约主力撤退时，盘面肯定面临着同步下跌调整。
10
合约或许恐慌性的进一步拉大基差，此时
10
合约的空单再反手。廉价筹码在手，即使后面预期与笔者的相反，盘面整体下跌，
