独家专访 | 林国发：来不及解释了快上车！白糖要有大行情了！

近日白糖盘面走势震荡下行，它背后推动的原因是什么呢？

林国发：近期白糖的盘面是震荡快速下行的趋势。

第一个方面主要就是在过去，特别是从春节后白糖的跌幅。从四月份后，大部分的商品都有明显的回险下跌的过程，而棉花和白糖这两种软商品，相对来说表现的跌幅比较小，表现的比较强势，这个因素导致了部分的空头资金的介入。

第二个，就是近期的天气，特别是华东和华北地区多雨的天气，导致了市场担心后期食糖的需求的下降。

第三个，就是在二月份后，外糖一路下跌，跌幅明显大于国内。前期市场担心走私糖的影响，极大的内外价差也吸引部分做空的资金。

主要的下跌（原因）就是在这几个方面。

还有一个辅助的（因素）就是，下跌后技术形态的破坏，导致跟风资金进一步的做空。

那么您能否再为我们分析一下白糖基本面的情况呢？

林国发：白糖基本面的情况，今年来说基本没有什么太大的变化。

首先，第一个就是产量增加了。从去年的870万吨，回升到今年本夏季的928万吨，增加了大概60万吨。

第二个，消费整体是趋于稳定的。预计16、17年全国的食糖消费是在1600-1700万吨，跟上一年大体是一个持平的过程。

第三个就是国家的严控，就是配额外的自动许可的发放。今年国内食糖的进口量进一步下降至250万吨左右，截止到今年五月份，食糖的累积进口是171万吨，而去年截止五月份的进口是202万吨，少了31万吨左右。

今年，16、17年夏季最终的进口量大概应该是在240-250万吨左右。整个15、16年夏季的时候，进口量是在366万吨，这样的情况下，进口量的锐减，也会减少国内食糖的供应。它直接反应的现象就是，从2017年一月份后，原糖加工企业的月加工量是锐减的。从去年的月加工量大概是30-38万吨之间，中值在35万吨左右，而今年一月份到现在，原糖加工企业的每月原糖加工量的是在15-22万吨左右，中值是在17-18万吨左右。就是进口量的减少导致了原糖加工企业的原料不足，开机率明显下降，减少了国内的流通糖的供应。

另外，中国产业协会公布的，截止六月份的销售数据，是明显好于去年同期的，增产了六十万吨左右。国家和地方储备累积放出了八十多万吨的情况下，食糖的销售量同比是从去年的61%提高到今年的65%左右。这就说明整个食糖的消费并没有受到明显的影响。

目前来看整个食糖的流通库存是偏紧的，而七月份到九月份是传统的食糖消费旺季，这样的情况下，就是当前食糖的流通库存是紧张于上一年度的。流通库存的紧张将会成为后面食糖价格走势的一个重要的引导因素。

按您的分析来看，基本面情况反映出的盘面价格应该是上行的，但现在却出现了期现背离的情况，这是为什么呢？

林国发：首先从六月份中的时候，盘面跟南宁的现货价基本是平水的，目前是打成了-200的贴水，也就是盘面1709比南宁现货要低200-220左右，主要的因素就是资金。空头认为今年新旧夏季转换的时候，国内的食糖并不会出现紧张的情况。所以基于这个因素，他们就是从这个角度来考虑的看空。

那么您认为白糖后续的行情走势应该是怎样的？是否还有什么亮点需要我们的投资者去关注呢？

林国发：从目前盘面的价格，基本上是没有反应供需的关系，也就是说，价格是一个被低估的过程。因此谨慎来看，其实期权，就是SR709对6200的期权目前来看是值得购买的，当前的实时价格应该是在61块多。因为价格涨到6200是非常容易的事，因此在这种食糖供应偏紧的情况下，不排除近期的大跌后会出现明显反弹的过程。

在盘面操作上您是否有什么好的建议可以跟我们的投资者分享的呢？

林国发：在目前来看，这种持续的下跌的跌幅，近两日内已经开始放缓，在有一个底部趋势的情况下，这个时候其实做空是不明智的。