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（转载需注明：“国金策略李立峰团队”）
尊敬的投资者：
本周，国金策略团队陆续收到了来自“公募、私募、公募专户、保险”等机构的反馈问卷，并结合我们自己的模拟测算（根据公募净值与基准的比较），大致测算出机构参与者的仓位情况。绝对收益型包括（专户、私募）。
国金策略《每周仓位调查问卷》供投资参考。
一、股票型、混合型、绝对收益型仓位动：-0.55%、-0.51%、-1.34%
从最新的一期仓位问卷调查反馈的结果来看，参与我们调查的机构，对仓位的调整均延续了前期小幅减仓的操作，根本的原因在于①“本轮金融监管风暴延续，并未尘埃落定”以及②“前期机构（尤为公募）的仓位过高”。总的来讲，股票型、混合型产品在过去一周（0519-0525）仓位变动波动在1%以内，小幅降仓为主；绝对收益型仓位降幅相对较大。
截至5月25日，本期跟踪的主要管理类产品，“股票型产品、混合型产品、绝对收益型产品”仓位变动分别为-0.55%、-0.51%、-1.34%；从仓位变动的路径来看，股票型产品、混合型基金在周内5个交易日均选择了微幅降仓，绝对收益型尤甚。
二、股票型、混合型、绝对收益型仓位：84.18%、78.87%、48.81%
截至5月25日，从我们回收的调查问卷以及结合测算的结果来看，估算当前公募股票型产品仓位84.18%，混合型产品仓位78.87%，绝对收益型产品仓位48.81%。公募机构仓位回到了今年春节前后(2月)的水平。
三、市场风格及配置：相对增配了大金融、白酒、钢铁、航空，家电；减仓的：军工、环保、计算机、机械设备等
从反馈的问卷来看，机构投资者大多数态度：1）从熔断之后（2638余点）起来，这一轮“保险板快”（四大金刚）取得大幅收益率；2）从昨天前1/3基金净值表现（大幅跑赢指数）来看，大多还是扎堆于大白马股，尤以深市大白马股为甚；3）后续个股会分化，但PE在30倍以内、挖行业稀缺龙头的风格不会变化。
抱团取暖，挖掘行业稀缺龙头成为当下行业配置的主流，相对来讲，“大金融、家电、航空、食品饮料、消费建材、电子”，机构认可度相对较高。
截至5月25日，从我们回收的调查问卷以及结合测算的结果来看，主动管理类投资者重仓在“医药、电子、化工、家电、食品饮料、建材、建筑”等。
板块配置过于集中，板块轮动几乎停滞，集中在“行业龙头”或者“高分红低估值高ROE”的板块。本期（0519-0525）主要管理类投资者偏好“消费电子与低估值白马股”，而对与经济相关的强周期板块或估值过高的板块均选择了减仓。从调查结果来看，本期适度增配了：大金融、白酒、钢铁、航空、家电等板块，而受“金融监管与金融去杠杆”的影响，周期板块以及其他高估值承压，本期大多板块均有减仓，重灾区“军工、环保、计算机、机械设备”等
从反馈的结果来看，“业绩确定”并叠加“估值在30倍以下”受机构认可度相对较高，机构自下而上选股（稀缺龙头）较多，等待新的主题。
投资建议：站在当前时点，我们建议投资者耐心等待市场出清。金融监管风暴继续，并未尘埃落定，抱团“行业龙头”或寻找“低估值高分红”等成为行业配置主流。
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