2025年开局，万象更新，政府投资基金也迎来“顶层设计”。近日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下称《意见》），涵盖基金设立、募资、运行、退出全流程，并强调推动有效市场和有为政府更好结合，基金要聚焦重大战略、重点领域，吸引带动更多社会资本，采用市场化方式支持创新创业和相关产业发展，提升基金专业化市场化运作水平。
市场期待，有更多“活水”涌入一级市场，多举措破解股权投资市场流动性困境。具体到生物医药板块，2024年针对生物医药设立的政府投资基金并不少，《意见》的出台将推动政府投资基金更高效配置，更好地赋能生物医药产业发展。
2024年，生物医药政府投资基金比较关注技术含量高、有较大发展潜力的细分板块——
1.小分子创新药 政府投资基金持续支持针对新靶点、新作用机制的小分子创新药研发，涉及抗肿瘤、抗病毒、免疫调节等领域的创新药物，且规模较大。如2024年3月设立的北京医药健康产业投资基金，规模达200亿元，投资对象涉及创新药、创新医疗器械等重点产业领域，以及细胞与基因治疗、数字医疗等新兴产业，助力相关企业研发。
2.生物药 包括单克隆抗体、重组蛋白药物、细胞治疗产品、基因治疗药物等，如2024年7月成立的上海生物医药母基金，积极支持生物药领域企业的研发和产业化。这是由上海市国资委推动设立的产业投资母基金，成立后即领投睿生生物A轮融资，助力其产品研发及亚太总部落地，建设GMP生产基地，进一步提升企业产能与行业地位。
3.高端医疗器械 诸如高端影像设备、微创手术设备、智能康复设备等的高附加值细分板块。2024年6月，江苏省成立的省级战略性新兴产业母基金中，江苏省生物医药（无锡）产业专项母基金总规模就达40亿元，主要投资高端医疗器械领域，推动国产高端医用设备替代进口。
4.生物技术 生物技术也是政府投资基金的投资重点。如CRISPR-Cas9等基因编辑技术在治疗遗传性疾病、癌症等方面的应用受到关注，政府投资基金积极支持相关企业的研发和临床试验。合成生物学也是投资重点，多地政府基金将其作为重点投资领域之一，以推动合成生物学技术的创新和产业发展。
5.中药高质量发展 政府投资基金也关注中药产业的高质量发展。如江苏省生物医药（无锡）产业专项母基金的投资方向就包括中药领域，赋能支持中药新药研发、经典名方二次开发、中药质量控制和标准化等。
2024年，生物医药政府投资基金地域分布广泛，主要分布在东部沿海地区和中西部部分地区。其中，东部沿海地区的规模远大于中西部地区。此外，湖北、湖南、安徽、重庆这四个省/直辖市在2024年也设立了与生物医药相关的政府投资基金，但规模较小，单只基金均不超过20亿元，主要聚焦生物制药、高端医疗器械以及中医药等板块。
展望2025年，以下领域将被寄予厚望：
第一，小分子创新药、生物药热度不减
2025年，生物医药政府投资基金大概率将继续关注创新药领域，尤其是具有新靶点、新作用机制的小分子创新药研发的投入，如针对肿瘤、心血管疾病、神经系统疾病、自身免疫性疾病、代谢性等重大疾病领域的创新药物研发。一些被热捧的生物医药品种相关的企业，也可能会受到政府投资基金的特别关注，如GLP-1相关产品、细胞治疗领域，政府投资基金可能会更加关注 CAR-T细胞疗法、CAR-NK细胞疗法等在实体瘤治疗中的突破，以及干细胞治疗在多种疾病中的临床应用转化。
第二，投资方向渐趋多元化
这是生物技术逐渐应用到不同医药板块的结果。如高端医疗器械方面，投资可能会集中于新一代生物可吸收支架、药物洗脱球囊等创新产品的研发和市场推广；而骨科植入耗材领域，具有更好生物相容性、更精准适配人体骨骼结构的3D打印骨科植入物等产品的研发和生产在不断发展，将吸引更多政府投资基金的关注。
CXO板块也可能会吸引更多政府投资基金的投资。随着生物医药研发日益复杂和专业化，对合同研发生产组织（CRO）、合同定制生产组织（CMO/CDMO）的需求将持续增加，各地政府投资基金加大投入，将提升地方生物医药研发和生产的外包服务能力，促进产业分工和协同发展。
第三，数字化医药医疗相关领域方兴未艾
近几年，数字化、人工智能在医疗信息化方面发展迅速，逐渐在医药医疗行业扮演关键角色，政府投资基金在这方面的投资可能将聚焦于电子病历、医疗大数据平台、远程医疗系统等的建设和应用，提高医疗服务的效率和质量。而人工智能辅助药物研发领域，政府投资基金可能将支持利用人工智能技术进行药物靶点发现、药物设计、临床试验数据分析等，加速药物研发进程。
第四，重点培育区域产业集群，推动升级迭代
例如，《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025-2027年）》指出，将设立100亿元生物医药产业并购基金，通过并购重组，培育具有国际竞争力的生物医药企业，完善产业链，打造生物医药产业高地。又如重庆设立20亿元生物医药专项子基金，和正在打造的 “33618” 现代制造业集群体系遥相呼应（生物医药是重庆打造的六大特色优势产业集群之一）。北京、深圳、苏州等生物医药产业基础较好的地区，政府投资基金也有迹象将继续围绕当地的优势领域和特色产业进行投资布局。在政府投资基金的支持下，区域生物医药产业集群将加速发展，推动地方医药产业升级迭代。
编辑：陈慧君
来源：《医药经济报》2025年第3期
版式编辑：吴鋆
