停牌中的上海莱士捏着硬币的手心在冒汗：
硬币的一面，是计划160亿元向大股东收购血液制品类资产；另一面，则是无法掩盖的的业绩表现。
谁知道，等到复盘那天，硬币的哪一面朝上？
这家从33亿市值膨胀到1000亿市值的白马股公司，不曾在任何一次股灾中低下头。而现在，它或许将迎来创业史上最艰难的一个挑战。
1）炒股巨亏
犹记得，2017年年中，上海莱士与同方股份还曾谋划过一场惊天交易：数百亿的股权交易若达成，双方将完成交叉持股。
上海莱士的前世今生及运作图谱，市场已有不少解剖。“浙江资本圈”想说的，是从专业角度审视上海莱士的业绩跷跷板。
上海莱士3月31日晚披露，
预计今年一季度亏损7.2亿元到6.53亿元，
公司上年同期净利润为2.22亿元。
公告称主要原因是，一季度证券市场波动较大，导致风险投资产生较大损失，预计一季度投资业务产生的公允价值变动损益为-8.98亿元，减少净利润8.16亿元。
这是上海莱士史无前例的糟糕的成绩单。作为资本市场的模范生，这份成绩简直是在梦游。
其实，三好生学习成绩下降早有迹可循。业绩快报显示，
2017年度净利润8.50亿元，较上年减少47.28%
，主要原因中，最核心的一点是，公司证券投资产生的公允价值变动收益及投资收益均较上年同期大幅减少。
2）曾经美好
白马股上海莱士何以沦落至此？
一切，都要从炒股说起
。
血液制品业务有着不错的现金流。2015年，上海莱士想到了炒股。一开始证券投资的上限设定为10亿，次年追加到40亿元。
于是，上海莱士开始了神奇的炒股表演。比如，公司在2016年当年实现公允价值变动损益1.56亿元，投资收益6.72亿元。上海莱士曾对媒体回应称，有专门的团队在负责股票投资。
总体上看，
2015年、2016年，上海莱士来自证券投资业务的业绩贡献约摸是一半。
也可以说，上海莱士近年的业绩
一半靠卖血，一半靠炒股
，两大业务相辅相成，齐头并进。
上海莱士重金投入的股票主要就是两只，均来自浙江：兴源环境和万丰奥威。
2015年1月，上海莱士买入万丰奥威，此后多次进行增减持操作，截至2017年9月30日，公司共持有万丰奥威6956万股。
次年进攻兴源环境时，上海莱士大胆用起了杠杆。它作为劣后方先后设立了天治星辰5号、汇博10号、金鸡报晓3号等产品，截至2017年9月30日，合计持有兴源环境5038万股。
3）浙股兄弟
但2017年四季度开始，两只股票表现一般。2017年11月，上海莱士加仓了！出资4.3亿元认购了两个结构化信托产品持盈78号和持盈79号，分别增持万丰奥威、兴源环境2295万股、1258万股。其中，增持的兴源环境股票来自汇博10号，属于账户倒手。
目前，上海莱士持有万丰奥威、兴源环境的股份数量分别为9251万股和5038万股。
万丰奥威、兴源环境目前均处停牌状态。以停牌前价格计，上海莱士所持股票市值分别为11.48亿元和10亿元，合计约20.5亿元。而截至2017年末，前述股份对应市值合计约30亿元。
一季度出现的业绩巨亏，大概就是这么来的。
截至2017年9月30日，上海莱士共使用10.65亿元进行风险投资，累计实现公允价值变动损益11.4亿元，实现投资收益9.68亿元，为报表雪亮工程贡献了近半业绩。
上海莱士的千亿市值，多少来自于“炒股大王”的光环，各位可以自己掂量
。
4）会计魔方
但，连韭菜都知道：别管跌多惨，只要不割肉，睁一只眼闭一只眼，那就是没亏着。放着，总有涨起来的时候。
上海莱士没卖股票，怎么就变亏损了呢？
“浙江资本圈”来普及下知识点。多数上市公司将证券投资列为
可供出售金融资产，反映在资产负债表中（权益），不会影响当期业绩。待资产出售时，再回转计入当期损益。
