在不确定的投资世界，如何实现更好的未来？

导读：在投资的世界里，追求收益似乎是永恒的主题。最近我把新版的《股市长期法宝》看了一遍，对投资有了新的理解。这本经典书籍的结论虽然是权益资产长期收益更高，但阐述的角度却是从风险管理出发。

事实上，投资的本质是管理风险。正如格雷厄姆先生在《证券分析》中所指出的，投资中最大的确定性就是不确定性。正是因为面临诸多的不确定性，他才提出了“审慎的分析流程”、“安全边际”等多个至今仍被广泛采用的投资理念。

投资不仅是关乎于收益的，也关乎于每一个人的未来。有人用心中热爱投资家乡的繁荣，有人播种大地投资绿色的未来。家乡的繁荣需要几年、甚至几十年的打造；播种在沙漠的树木也需要很多年才能成为绿色的森林。投资的重要函数是时间。

对于大众理财来说，要投资长期的未来，往往需要获得一个预期相对稳定的回报。那么，如何在投资中减少不确定性的影响呢？

我们发现，资产特性有一个“不可能三角”，即无法同时满足高收益、低波动和高流动性。单一资产显然难以满足不同的投资者需求，尤其是在经济本身的“春夏秋冬”的季节效应，各资产类别的表现也会大相径庭。

站在当前宏观周期多变的时代，多资产投资或许是一个更好解决方案。它能够减少单一资产在时间和空间的不确定性，帮助投资者实现各自的投资目标。

唯一确定的是不确定性

在施罗德投资官网关于多元化资产的介绍中，有这么一句话：“唯一确定的是不确定性”。在对这句话的注释中，施罗德投资进一步提到“虽然无人能预知未来将发生的事，但我们可以找出在最坏情况下表现更佳的投资”。

作为一家拥有近80年多资产投资管理经验的国际资管机构，施罗德投资集团经历过无数轮牛熊市。在波涛汹涌的投资浪潮中，施罗德投资集团实现了用户长期价值的创造，也通过多资产投资能力应对了不同的投资风险。

那么，他们是如何为用户实现长期价值的创造呢？我们认为主要通过两个层面：

第一个层面，针对不同情景的组合多资产优化。

施罗德投资集团的多元化投资，不仅体现在丰富的资产类别，也呈现在不同的产品类型。他们的投资范围涵盖公开和非公开市场，形成了既有深度又有宽度的投资能力。在其管理的9,781亿美元总资产中，有973亿美元的非公开市场资产，包括了房地产、私募股权、私募债、基建等资产类型（数据截止：2024年6月30日）。施罗德投资集团旗下的专业非公开市场投资部门——施罗德资本，在全球25个地区拥有超过725名员工。

早在1998年，施罗德资本就完成了在中国的第一笔私募股权投资，并且于2008年设立了北京办公室，是中国市场少数拥有美元和人民币双币投资能力的全球金融机构。

除了资产类别的深度和广度外，施罗德投资在组合资产时，还会进行动态的管理，实现对投资组合的持续优化。

第二个层面，把长期投资和可持续发展相结合。

长期价值的另一层是可持续。在施罗德投资对可持续发展的理解是，它是潜在长期投资表现的来源。我们的每一个投资决策不仅影响客户未来的财务状况，还会影响社会及环境。

施罗德投资认为，评估企业不能只着眼于利润率、增长潜力等财务指标。企业并非与世隔绝，其一举一动会产生切实的负面或正面影响。施罗德投资认为，可持续发展的企业，也能更好带来长期价值。在构建组合时，施罗德投资会考虑企业、政府或资产对人类以及地球的一系列ESG因素及影响。

施罗德投资集团有超过60名ESG分析师，并且把ESG策略融入到投资决策之中。施罗德投资集团还是全球净零排放资产管理人倡议的创始成员，致力于推动实现净零排放目标。

公司治理改善能带来更好回报

作为一家在中国内地展业有30年历史的百年资产管理公司，施罗德投资始终看好中国资产。中国资本市场已经是全球资产配置的重要部分，与全球增长紧密相连。施罗德投资多元化资产部门提出了两个市场的观点：

首先，近期中国市场推出的刺激措施和美国温和的降息前景，为投资亚洲提供了积极的背景。整个亚洲市场在2024年推动全球增长的势头也将延续至2025年，这样的全球宏观条件也将支持资本回流到亚洲的金融市场。

其次，2024年剩余时间和2025年亚洲市场的三大投资主题是：1）人工智能（AI）和更广泛的IT领域；2）公司治理改革；3）亚洲信用债具有吸引人的收益。

以公司治理改革为例，今年以来日本市场的良好回报受益于企业治理的改善。东京证券交易所通过每月公布的“关于意识到资本成本和股价管理”的企业名单，推动了企业资本配置的改善。这表明，良好的公司治理与价值投资理念相辅相成，能够带来更好的投资回报。

投资一个更好的未来

长期投资也不仅仅是获得收益，施罗德投资集团通过把ESG嵌入到投资流程的方方面面，在给投资者带来回报的同时也能践行更长期的社会责任。今天的投资不仅是优化社会资源的分配，更是推动社会发展可持续性的重要力量。

施罗德投资的多资产和ESG投资，也或许会给我们所有人，带来一个更美好的未来。

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施罗德投资管理(上海)有限公司

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