【公司·洁美科技】陈平：业绩提升空间巨大，“买入”评级！

洁美科技是我们持续推荐的半导体核心标的，昨日继续大涨，“买入”评级，推荐逻辑如下：

主业纸质载带供需缺口持续存在，毛利率仍有大幅提升空间。 公司是纸质载带龙头，原纸自产与胶带配套形成产业链竞争闭环，业绩持续高速增长。当前时点，公司主业仍有较大成长空间：（ 1 ）过去几年销售费用率持续下滑表明公司纸质载带供需缺口持续存在。（ 2 ）压孔纸带占比不超过 10% ，但毛利率高于公司综合毛利率 10 个百分点，募投项目投产公司自产压孔原纸后，产品结构有大幅提升空间。

转移胶带：从后道进入车间耗材，十倍市场空间潜力巨大。 转移胶带市场破百亿，公司所处市场扩充了 10 倍以上！而面对十倍的百亿规模市场，下游客户完全重叠，通过产业链调研质量与海外公司相差无几，而公司又具有较高的性价比优势，上述保证公司可以快速占领该市场。目前一期项目第一条生产已经安装完毕并对大陆、台湾客户实现供货，第二条、第三条生产线预计下半年投产，随着客户测试、送样、验厂等一系列评审工作的开展，转移胶带业务将成为公司未来重要增长亮点。

塑料载带：三季度突破塑料粒子自供瓶颈，业绩放量在即。 我们认为塑料载带业务核心的关键点在于上游原材料自供。而公司塑料粒子预计 17Q3 开始逐步投产，自给率未来将提升，从而使得公司在保持较大降价空间的同时有望显著提升毛利率水平。配合公司募投项目“