2月金融数据点评：符合预期，3月M2同比将跌破11%
1、M2增速回落至11.1%，3月将跌破11%，近期货币政策无继续收紧必要。2017年M2增速目标是12%，目前增速离目标较远，货币政策并无压力。
2、受房地产拉动，2月融资需求依然不错。但考虑到房地产周期中销售要提前于贷款发放，因此前瞻性有限。另外在金融监管强化的背景下，非贷款融资增长弱于贷款项，预计年内这种形势持续。
（1）2月贷款需求依然不错，同比增速回升。2月新增贷款1.17亿，其中中长期贷款9822亿，短期贷款2584亿，票据融资-2418亿。不管是贷款和中长期贷款的增量，还是票据融资的负增长规模，都是历年2月最多，这说明融资需求尚好。
（2）2月其它融资科目表现弱于贷款，金融监管在强化。2月社融同比12.8%，连续三个月持平。分项来看，债券融资明显弱于去年同期，信托贷款增量则好于去年同期但较1月明显下行。
利率品市场观察
2月CPI大幅低于预期，现券跌势放缓，临近收盘金融数据落地，160213再下行1BP。早盘160213快速上冲，最高摸到4.2375%，后缓慢回落。9点30分CPI公布后，160213进一步下行，最低成交于4.19%。下午情绪转弱，现券回调明显。临近收盘，2月金融数据公布，160213又小下1BP，日终收于4.20%，较前一日下行1BP。
2月CPI同比明显走低，短期内货币政策并不会放松，但是更重要的是，也难以在现在的基础上继续收紧。对于目前的债市而言，更重要的是边际力量的微妙变化。
目前的市场，已经price in 了多种利空，包括：经济增长强势、货币政策中性偏紧、金融监管压力、美国加息、3月MPA考核资金面紧张等。而根据我们的跟踪，3月以来需求并不旺盛，前期补库存的压力已经开始体现，旺季并不旺，所以经济增长方面也在发生边际变化。
周四市场对如此低的CPI水平反应略显“迟钝”，这与熊市氛围关系较大。经历了一个季度的大跌以后，投资者情绪的扭转可能需要更多的时间。不过这一点并不可怕，反而给了更多的建仓时间。
信用品市场观察
转债市场观察
1、航信转债：因近期监管政策及市场环境有所变化，公司拟对资产重组事项进行调整，包括但不限于终止并撤回资产重组申请文件、调整资产重组方案等。公司股票及其衍生品种自2017年3月10日开市起停牌，停牌期不超过5个交易日。
2、洪涛转债：于3月9日向第三期限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票，向294名激励对象授予4545万股限制性股票。
3、一级市场：（1）光大银行（300亿）、骆驼股份（7.17亿）公开发行可转债获得证监会核准；（2）江阴中南重工集团有限公司拟以所持中南文化（002445）股份为标的非公开发行可交换债券，规模10亿，主承为金元证券；（3）湖南唐人神控股投资股份有限公司拟以所持唐人神（002567）股份为标的非公开发行可交换债券，规模5亿，本次可交换债券的相关事项尚须获得监管部门的同意。
国债期货以及相关衍生品市场观察
10年期国债期货主力合约T1706开于94.610，收于94.550，结算价94.570，最高95.040，最低94.485，跌幅0.19%，振幅0.59%，成交59041手，其中外盘27448手，内盘31593手，持仓量64672手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.125，结算价下跌0.160，成交量上升4376手，持仓量上升3515手。另外，5年期国债期货主力合约TF1706下跌0.16%。
今日央行公告称，近期增加流动性的因素较多，为保持银行体系流动性基本稳定，今日暂不开展公开市场逆回购操作，考虑到今日300亿元逆回购到期，单日净回笼300亿。银行间资金市场流动性整体平稳。一级市场方面，进出口行招标的1、5、10年固息增发债，中标收益率分别为3.3522%、4.0963%和4.2596%。二级市场方面，2月CPI同比涨幅大幅回落至0.8%，不及预期，国债期货早盘出现拉升，但有关MPA考核标准趋严的消息，令市场对季末资金面预期更为谨慎，国债期货随后震荡下跌，全天振幅相对较大，收盘跌幅对应收益率上行约2-4BP，而国债现券收益率下行约1BP。
