新货币替代现有货币的关键

看懂经济 · 公众号 · 财经 · 2017-08-15 06:10

正文

比较现实的方式，应该是像银行存款一样，先挂钩一个现有的货币，然后努力拓展使用场景，同时包括小额和大额交易，然后在将现有货币基本挤出市场之后，和现有货币脱钩，不再依靠任何现有货币清算，由此完成对现有货币的取代。

作者：季天鹤，央观智库专栏作家，本文仅代表作者个人观点

正文

在上一篇《新货币替代现有货币的实践》当中，我们回顾了银元如何代替银两，以及纸币如何替代了银币成为货币，以及银行存款对于纸币的威胁。本文我们仔细考虑一款新货币能够通过怎样的方法替代现有货币，以及当中的关键点。

和银行存款相比，比特币替代现有货币要困难得多，所有使用者都面临比特币世界和现实世界的汇率波动，而目前这种波动又很大，比特币和实体经济很难对接。只有能够忍受特别大波动的实体经济参与者，才会使用比特币。比如非法交易者洗钱成本本身也很高，比如20%，那么只要比特币的波动在20%以内，那么作为一种转移资产的方式，就不算不划算。但非法交易产生的需求，毕竟还是远小于合法交易的需求，因此这条路注定非常崎岖。

比较现实的方式，应该是像银行存款一样，先挂钩一个现有的货币，然后努力拓展使用场景，同时包括小额和大额交易，然后在将现有货币基本挤出市场之后，和现有货币脱钩，不再依靠任何现有货币清算，由此完成对现有货币的取代。纸币对金银的挂钩和脱钩，乃至更早时候金对银的脱钩和金本位对银本位的替代，都是目前有志于替代现有货币的新货币的最好教材。

新货币与现有货币脱钩后的时期，对于新货币特别重要。如果新货币能够保持稳定，甚至对现有货币有所升值，那么对新货币的需求就能进一步稳定。这种保持稳定的最简单方法，就是新货币发行人持有大量现有货币储备，随时准备用来稳定新货币的汇率，以保证新货币有足够的时间替代老货币。

而最终是新货币干掉现有货币，还是现有货币干掉新货币，将是一个漫长的过程。能够使用现有货币的实体经济和金融体系仍然庞大，特别是在大宗交易里面使用频繁。新货币往往起步还是以小额支付为主。如果新货币和现有货币在这一阶段脱钩，就会和古代中国的银铜平行本位制非常类似。在当时的银铜平行本位下，银用来大宗交易，而铜用来日常交易，且两者的比价不停波动。

不过，在目前的电子化时代，不会出现古代银与铜的物理差别，例如铜用于大额交易将导致巨大的重量和体积，而银会轻巧很多之类。新货币和现有货币的竞争，在货币需求方面体现为谁的应用范围更广，谁体现的商品服务价格更稳定。在货币供给方面，两者的竞争将体现为谁的货币政策水平更高，即实现更广的应用范围（类似现在的人民币国际化），以及实现更稳定的物价。

决定现有货币和新货币谁会胜出的关键，有货币理论和货币史学家给出的参考答案，这个答案就是财政当局。只要财政当局要求使用新货币缴税，自身也使用新货币进行财政支出，那么新货币就很有可能成为货币，而现有货币反而会成为一个普通的资产，就像金银之于纸币一样。

之所以给出这一答案，乃是在货币的发展史和思想史上，货币的最终接受者有着特殊地位。人们接受货币，是因为知道在支出的时候对方会接受，但这就成了一个鸡生蛋蛋生鸡的问题。打破这个循环的关键因素，往往是一些强制的力量，比如特定物资分布使得人们只能使用某种材料作为货币，比如黑市和地下经济被迫使用特定工具（可以匿名流通的美元纸币），比如政府的规定（中国历史上的粟、帛、金、银、纸币）等。

在货币史当中，税收选取的支付手段，往往会变成货币，因为每个人都要交税，因此都有对缴税工具的需求，而且这种需求和对这一工具的认可整齐划一，因为税收要求作用在每个人的身上。当然，税收选取的支付手段，往往也符合实际需要，也就是选择公众本身也较为认可的工具。但如果公众本身选择了多种工具，那么财政当局就有关键一票。

当然，即使财政当局仍然要求使用现有货币，但如果新货币的使用范围非常广，那么现有货币和新货币之间的汇率就会对经济造成巨大影响，典型的就是清朝19世纪初的银贵钱贱危机。不过，在这一天到来之前，新货币和现有货币的挂钩体系，还会运行非常长的时间。当然，最彻底的解决方案，莫过于把新货币完全约束成支付渠道，新货币会因此没有存量的货币载体，也就永远只能扮演现有货币的搬运工了。

总之，货币替代的实用步骤，包括长期挂钩、扩展使用、持有储备、最终脱钩四步。财政是扩展使用中的关键。但是替代之后，如果运行的不好，那么被替代的货币也会回来，也可能有更新的货币取而代之。当然，如何运行好一种新货币，就是货币政策的研究领域了。