然而目前中国的情况也不乐观，美国的经济体量是中国的1.7倍，但他们的全国货币却只有中国的0.918。
对于中国来说，最大的风险是什么？
持续下降的GDP增速？
高悬空中的房地产泡沫？
大水漫灌却效果越来越差？
这些都只是表面现象，最根本的，还是中国的高负债和高杠杆，所引起的各种风险。
在过去的几十年里，我国的高速经济增长，所依仗的其实是庞大的债务扩张和信贷扩张。
中国年年都有货币超发，那么那么多的钱，都流向了哪里？
数据显示，2008年，总债务和GDP的比率是155%，而到了2017年，已经上升到了260%，总额从49万亿上升到182万亿。
一些高风险高收益的非金融公司就是这些债务的大头。
比如一些钢铁集团，只要贷款，数额动辄达到数百亿，上千亿，乃至数千亿，借钱时很爽，却丝毫没有考虑过该如何偿还。
高杠杆的不止企业，还有银行本身。
其实银行天生是靠加杠杆盈利的行业，在自有资本稀少的情况下，一边通过发债吸收存款等方式来增加负债，一边通过增加配置资产如放贷等来增加收益，杠杆越高，盈利可能越大。
于是，我国银行，尤其中小银行为了扩张，就会不断地加杠杆。
首先通过存单、理财募集资金已经在负债时已经加了一次杠杆，而在配置资产时为了提高收益，还会进一步加杠杆，并流向高风险的领域，比如通过表外业务等参与地产运作。
在全民突飞猛进高杠杆运作之下，银行的不良贷款率疯狂飙升。
数据显示，2016年第一季度末，全国商业银行的不良贷款率达到了1.75%，两年内翻番。如果加上关注类贷款，不良贷款比率已经达到了5.5%。一些地方股份制商业银行的不良率实际已经达到了8%-10%。
国际上有一个压力测试，如果全国银行不良率达到7.62%，那么全部资本金都会被坏账吃掉，全国银行体系就会“技术上”破产。
当然，你可以说中国的银行是政府的银行，无论如何都有国家兜底。
但是，银行不会破产，不等于不会付出代价。
银行要补充资本金，就需要国家财政的钱。
财政的钱从哪里来？
自然是纳税人身上来。
一方面，这些金融资产在突飞猛进式的增长，然而另一方面，它们对社会的贡献却少之又少。
社会融资总额的大约41%进入了房地产行业，然而其对GDP的广义贡献度只不过20%。
为什么说我国的钱越放越多，但是实体经济却在不断萎缩？
就是因为这种投资结构的畸形，全民都在高杠杆逐利，哪有心思踏踏实实搞实体！
可是这样的经济，怎么来经受美国种种大招的冲击，照这样下去，我们迟早会像金砖五国中的其它四国一样阵亡。
然而不幸中的万幸，我国高层已经警示到了这种风险，所以开始刮骨疗毒，所以开始金融去杠杆。
在全局为大的这个关头，为了减少实体经济的冲击，必然要以壮士断腕的决心，将虚拟经济中的钱全部逼到实体经济中去。
无论是房地产还是股债商，即使让他们很难赚钱，也不能让大量资金囤积在这些虚拟经济当中。
特朗普税改计划十二大要点与四大看点
特朗普政府公布税改计划，这项计划只有一页纸篇幅，没有触及税改细节，充其量只能称得上是一份税改概要。
这份税改计划的要点主要有：
公司(Corporation)税率从现在的35%降至15%。
导管企业所有者不再按个人所得税税率征税，导管企业所有者从企业取得的营业所得也适用公司税率15%。
不设置边境调节税(Border-Adjustment Tax)。
减并个人所得税税率。现行个人所得税税率有七个档次，税改后减并为三个档次，分别是35%、25%和10%。
个人标准免征额翻倍。现行税法规定，单独申报人可以从全部所得中先行扣除6350美元，共同申报人先行扣除12,700美元；税改后，单独申报人扣除标准提升到12,700美元，共同申报人25,400美元。
一次性的利润汇回税。企业将留存海外的利润汇回美国时，征收一次性所得税，税率也会稍微更低一些。白宫没有给出具体税率，乔治.布什总统于2004年制订的汇回税率是5.25%。
砍掉遗产税（Estate Tax）。
取消税率为3.8%的净投资所得税（Net Investment Tax）。
调整中产阶级免税政策。
列示项目扣除（Itemized Tax Deductions）中，继续保留慈善捐赠和抵押贷款还款，其他项目尽数取消。
取消替代性的最低限额税(Alternative Minimum Tax)。
不安排基础设施建设支出。
美国公司由全球课制制转向属地课税制。
这份税改计划尽管篇幅不长，但涉及的看点还是挺多的。为便于读者理解这份税改要点，笔者将这份税改的主要看点作一简要梳理，希望有助于大家理解这份粗略的税改计划：
看点一：此次税改最大的争议是导管企业主适用15%的税率，税改前适用的是个人所得税税率。
美国没有单独设立个人所得税法与公司所得税法，只有一部所得税法。
美国所得税法设定的主体有二类：一是应税主体(Taxable Entity)，二是导管主体（Conduit Entity）。前者适用于个人、C公司、遗产法人、和某些信托，这些主体本身就是纳税主体；后者包括合伙企业和S公司，这些主体不就自身取得的所得纳税，只是所得税核算主体，不是真正的纳税主体，真正的纳税主体是合伙人或股东。
信托兼具应税主体与导管主体双重性质。信托取得的所得，若保留在信托机构，不分配给受益人，则需要就信托取得的所得在信托层面缴纳所得税；若信托将其取得的所得，分配给受益人，则这部分分配出去的所得在信托层面不须纳税。
美国税法中并没有有限责任公司（Limited Liability Company）这一纳税身份，有限责任公司可以选择按公司身份或合伙企业身份进行报税。
这项改革受益群体包括律师事务所、会计师事务所、诊所、对冲基金的老板们，特朗普总统本人也是此项税改的最大受益者，总统本人所拥有的商业机构，即特朗普组织适用税率也将降至15%，税改前这些老板们的税率最高可达39.6%。
如果我国也实行同样的政策，意味着除上市公司以外的企业按导管实体实行穿透税制，而且这些企业的个人所有者从企业分回利润时，一律按15%税率征税，不再适用5%至35%的五级累进个体工商户税率。这些让国内各种基金经理们盼得发蓝的税收政策，特朗普很快就让他们的美国同行们享受了，着急吗？
看点二：取消替代性的最低限额税，意味着又为富人避税松开了一道枷锁。
我国征管法规定的税收核定制度，在美国对等的制度安排是替代性最低限额制度。从税法理论角度比较，前者属于可反驳推定制度，后者属于不可反驳推定制度。如在德发案件中，税务局对不动产交易价格进行核定，税务机关这种核定属于对争议交易的第二次税收评定，而且是以核定方式进行的，从征管法核定制度设计角度讲，是允许纳税人提出异议的。但美国的替代性最低限额制度是不允许纳税人提出异议反驳的，纳税人存在的情形只要符合替代性最低限额适用条件，就自动适用。
看点三：对跨国公司征税由全球制转向属地制。
美国对跨国公司长期以来一直实行的是全球课税制，即对美国大公司取得的全球所得征收所得税。全球制导致现在美国公司将海外挣得的利润存放境外，不汇回国内。但国内发展经济急需这些资金，这或许是特朗普不得已而作出的政策调整，将大公司的全球课税制转向属地课税制。
我国也实行全球课税制。如果特朗普税改计划果真获得国会通过，加上美国本来没有增值税，美国真就向某些网友所称的，成为全球最大的避税洼地和天堂了。
看点四：美国小公司实行穿透税制。
国内经常有人比较中美个人所得税后，得出这样的结论：个人所得税在全部税收中的占比，美国远高于中国，从而推出中国个人所得税税负远小于美国，应该继续加大工薪阶层个人所得税征管和税负。这是一个天大的谬误。
美国除合伙企业适用穿透税制外，S公司、有限责任公司(LLC)等小公司绝大部分也选择适用穿透税制，而我国的小企业和大企业一样，适用的都是法人税制。美国适用法人税制的绝大多数企业是上市公司。穿透税制背景下，企业取得的所得在企业层面是不需要缴税的，缴税的是小公司的所有者，避免了法人税制中的所得双重课税安排，从而大大减小了所得税负。这种税制安排上的区别，导致中美个人所得税税收额度上的对比是毫无意义的。
特朗普税改速答：一文帮你快速理解为什么市场对特朗普税改计划不买账
Q1：为什么这份提案重要？市场对今天的提案反应如何？
这是特朗普就任总统后的首份税改的文件。而税改计划及大规模基建是这轮牛市继续上涨的关键。
首先你必须知道这只是一份纲领性的文件，包含的是所谓“没有谈判余地的”核心原则。预计和最终方案还是有一些区别的，好消息是，众议院共和党领导人Ryan在接受采访时称众议院共和党人同意该计划的80%，双方看法大体一致。坏消息是市场对这份所谓的“史上最大”税改计划并不满意，三大指在计划发布后全部开始下跌，全天基本收跌
Q2:那么该计划有什么需要注意的点？
由于整个计划只有一页纸，所以我们可以逐条审视：
税改目标：刺激经济增长，创造上百万就业；简化复杂的税法；降低美国家庭的税务压力——尤其是中产家庭；将公司税率从全球最高之一调至全球最低之一
个人税方面：特朗普计划将个人所得税级数从七个减少到三个，最高税率为35％、其次为25％、最低税率为10％（目前尚不清楚每个层级将包含哪些收入范围）；翻倍标准扣除金额；向有孩子和家属照顾支出的家庭提供税务减免；维持住房、慈善捐款的税务扣除；废除替代最低限税（Alternative Minimum Tax）；废除遗产税 。
公司税方面：建议将公司税率从35％削减至15％；属地税收制度 ；对于美国公司在海外持有的数万亿美元将会出现“一次性税”（税率尚未确定）。
Q3:这份纲领少了些什么关键点？
最大的问题在于其没有回答如何在减税的情况下，不推高赤字，维持税收中性，从而使得法案能够顺利通过国会。
该草案缺乏了两个重要条款, 边境调节税及净利息扣抵消除。边境调节税（BAT），理论上将在10年内创造出1.1万亿美元收入，而净利息扣抵消除则可能创造出1.2万美元收入。这是特朗普在大规模减税的同时不推高赤字的关键。
因为根据之前计划，共和党议员将利用“budget reconciliation”规则来通过税改法案（以回避与民主党的合作），但其适用条件就是不会大规模推高赤字。
美国财长Steven Mnuchin在今天发布会上称税改计划将会为自己买单。改革计划将通过拉动经济增长、减少抵扣项及堵住漏洞，抵消相应的成本。同时，税改计划将令留在海外的数万亿美元回流，这将使得美国可以实现3%甚至更高的经济增长。但这并没有回答短期内（2-3年）财政赤字如何解决以及国会通过的问题。
Q4：除上面之外，该计划还有什么点缺失使得市场不买账？
汇回税税率的缺失意味着串联基建及税改的关键点其实是不确定的。
特朗普的税改及基建逻辑点在于通过汇回税率将海外约2.4万亿美元的利润（其中现金1万亿美元）汇回国内，增加国内的就业以及基建投资，支持整体计划。而科技股巨头则是主要的目标公司。受此预期驱动，科技板块领涨整个特朗普行情。
在2004年的案例中，根据2004年的美国国内投资法案（HIA）：对于汇回国内的海外收入，其将一次性征收5.25%的税率（而不是35%的联邦法定税率）。该项法律的实行导致下一年汇回美国的的海外收入直接飙升270%，至3000亿美元，而前一年这一数字仅仅为820亿美元。这也导致标普500的当年的回购执行上升了84%，在2005年上升了58%。
而汇回税率的缺失也导致能够汇回的资金规模存疑。对此财长 Steven Mnuchin解释称具体的税率已经确定，但是仍然在与参议院及众议院就遣返率（a repatriation rate）密切合作，整个问题仍然比较复杂。
但这仍然不能打消市场的怀疑情绪，考虑到明日有大量科技股巨头财报，这也可以解释为什么苹果等在海外拥有大量现金的高科技股在税改计划宣布后股价下行。
