本文为金融业研究方法探讨。本文不是证券研究报告，不构成任何投资建议，涉及个股也仅为举例或陈述事实之用，不代表我们对他们的证券或产品的推荐。具体投资建议请参考我们的研究报告。
首先给出我们的观点：这个推导可能有点问题。
首先，我国金融业增加值占GDP比例（我一直将这指标简称为
“金G比”
）过高，这个是不争的事实。我国目前是8%左右，比很多实业立国的大型经济体要高，比如德国、日本（和非实业国比，可比性可能不强，比如美国、英国，大家产业结构差异巨大）。这个确实是不正常的现象。
面对这一数据，很多人的第一直觉就是金融业过多瓜分了实业的产出，这个结论肯定也是没错的。
金G比是一个很关键的指标。由于我们平时关注银行业较多，有时候会使用“银G比”。我国金融业中，银行业占绝对比重，因此金G比、银G比可能比较接近。本文主要讨论银行，因此后文以银G比为主。
我们是乐见银G比这个指标下降的。因为，历史经验表明，这个指标下降时，不但实体日子好过，银行业的日子也好过，甚至银行股还会上涨。
也就是说，银G比是经济和银行基本面的“反向指标”。
具体可参考：
那么如何让它下降呢？很多人的第一反应自然是：让金融机构再让利。
这一结论是通过直觉得出的。
但有时候，有些专业知识是反直觉的。
让利，那得有利可让。那么来观察一下我国银行业的盈利能力。2022年，我国银行业整体ROA是0.8%（金监总局数据），2023年则整体低于0.8%了，这实在不是一个很高的水平。2022年的ROE是9.92%，2023年还要下降。
和其他国家比较的话，大型经济体中，日本、欧洲等零利率环境的地方，银行盈利比我们差很多。但美国，却比我们高很多，ROA达到1.12%（FDIC数据）。我国银行业这个盈利水平，并不算高。
当然，多少算高，和别人比不一定有意义，各国国情不同。那么我们就看看自己银行业的需要。我国银行业要投放贷款支持实体，按监管要求，要有一定的资本金。银行业目前银行股普遍估值水平过低，很难从资本市场上去募集资本（这里是指股权资本，即核心一级资本），所以依赖于利润留存。目前ROE是10%不到，按25%分红率，那么有7.5%的利润可以用于补充资本，那么在保持核心一级资本充足率不变的情况下，可以支持风险加权资产增长7.5%。
具体算法请见：
贷款增长7.5%够不够？反正这两年信贷增速是远远不止这个数，未来不是很确定，可能勉强够。
如果再让利，ROA、ROE进一步下降，那么留存资本就可能不够了。最后，可能导致银行没有足够资本支撑信贷投放。
以上算法还是基于全行业均值。如果观察全国4600家银行，尤其是很多不入法眼的中小银行，它们中很多ROA、ROE可能不到行业均值，更没让利空间了。
可见，让利空间不能说绝对没有，但肯定是很微薄了的。
那么问题就来了：金融业（银行业）总增加值明显是过多的，而盈利能力却是没啥富余空间的，问题出在哪？
其实是，金融业或银行业体量过大了。
如果我们找到一个指标，叫做
“金融业增加值/金融业总资产”
，它和ROA不一样，但应该是同步指标（同涨同跌的）。目前的情况是：金融业增加值是过大的，但“金融业增加值/金融业总资产”是不高的，那么只能有一个结论：
金融业总资产过大了。
这是一个简单的数学问题。或者更准确地说，这是个算术问题。
所以，从金G比过高这个现象，推导出来的结论，应该是：
金融业应该推进供给侧改革（在保持“金融业增加值/金融业总资产”的同时，降低“金融业总资产”），而不是让利。
