DTW择时策略是基于相似性原理和DTW算法的量价择时策略，外资择时策略是基于外资和内资关联资产背离情况的择时策略，2024年表现均较出色。模型最新信号及历史表现上线万得PMS平台——“DTW择时模型_指数6位代码”和 “外资择时模型_多空/仅多_000300”。
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2024年DTW择时策略业绩表现亮眼：
DTW策略在沪深300上绝对收益26.72%，超额10.47%，最大回撤仅10.99%，胜率近80%，盈亏比4.31，交易次数共9次。
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2024年DTW择时策略在其他指数上表现也十分优异：
DTW策略在红利低波100上的胜率100%，在上证50上胜率超85%，在中证500上胜率60%，同时在各个指数上的超额均在10%左右，最大回撤显著低于基准指数。
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2024年外资择时策略业绩表现优异：
多头策略在沪深300股指期货上绝对收益约21.84%，超额收益6.01 %，最大回撤8.31%，交易盈亏比2.68；多空策略绝对收益24.79%，超额8.96%，最大回撤12.86%，交易盈亏比1.73。
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DTW相似性择时策略原理思路：
基于相似性思路，考察当下指数行情与历史行情的相似度，筛选出相似度较高的若干历史行情片段，根据历史片段的未来表现加权平均得到交易信号。另外，模型采用一种改进的DTW算法作为相似性的衡量指标，相对一般的欧氏距离或传统DTW算法均有改善。策略具体细节详见
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引入宏观维度的改进DTW算法在择时模型中的应用——技术择时系列研究
》
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外资择时策略基本逻辑：
外资择时模型基于两种境外上市且与A股相关联的资产，挖掘境外资产价格变化中蕴含的信息。通过将富时中国A50股指期货构建升贴水、价格背离和南方A50ETF价格背离三个指标进行复合，得到外资择时信号。策略具体细节详见
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除了北向，还有哪些外资信号可作为择时参考？
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风险提示：历史数据不代表未来，模型存在失效风险。
我们于2023年初发布报告
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引入宏观维度的改进DTW算法在择时模型中的应用——技术择时系列研究
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，构建了基于相似性思路和Ita-DTW算法的技术择时策略，自2023年开始跟踪。外资择时策略于2024年初发表（
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除了北向，还有哪些外资信号可作为择时参考？
》
），并开始样本外跟踪。两个择时策略的样本外表现较为出色，下面给出2024年度策略历史表现回顾和策略逻辑。
1、DTW相似性择时策略
2024年度DTW择时策略业绩表现亮眼：
如图1所示，2024年度DTW择时策略在沪深300上表现优异，整体大幅跑赢沪深300指数，且回撤和波动均相对较小，择时频率相对较低。具体来看，如表1所示，DTW策略在沪深300上绝对收益26.72%，超额收益10.47%，最大回撤10.99%（沪深300同期最大回撤14.41%），夏普比率1.35，显著高于指数，交易胜率近80%，交易盈亏比4.31，择时信号全年共切换仅9次。
DTW择时策略在其他指数上2024年的表现也十分优异：
· 2024年DTW择时策略在
上证50
上大幅跑赢基准指数，如图2所示，且回撤和波动控制较好，择时频率较低。具体来看，如表2所示，DTW策略在
上证50
上的绝对收益24.21%，超额8.93%，胜率超过85%，夏普比率1.41，显著高于指数，全年择时信号切换共7次。
· 2024年DTW择时策略在
中证500
上大幅跑赢基准指数，如图3所示，且回撤和波动均小于基准指数。具体来看，如表2所示，DTW策略在
中证500
上绝对收益15.36%，超额近10%，最大回撤11.97%，低于中证500（19.90%），胜率达60%，盈亏比8.80，全年择时信号共切换10次。
· 2024年DTW择时策略在
中证1000
上跑赢基准指数，如图4所示，且回撤和波动较小。具体来看，如表3所示，DTW策略在
中证1000
上绝对收益9.30%，超额8.11%，胜率高于55%，盈亏比超过3，全年择时信号共切换9次。
· 2024年DTW择时策略在
红利低波100
上表现非常亮眼，如图5所示，收益大幅跑赢基准，且胜率突出。具体来看，如表3所示，DTW策略在
红利低波100
上绝对收益26.55%，超额13.96%，最大回撤7.46%，显著低于指数（7.05%），夏普比率1.47，显著高于指数，胜率100%，全年择时信号共切换5次。
2、外资择时策略
2024年度外资择时策略业绩表现优异：
如图6和图7所示，基于外资择时信号的多空策略和多头策略2024年度均跑赢基准（沪深300股指期货），且整体回撤和波动均小于基准。具体来看，如表4所示，多头策略在沪深300股指期货主力连续（IF）上的绝对收益约21.84%，超额收益6.01%，最大回撤8.31%，夏普比率1.03，交易盈亏比2.68；多空策略绝对收益24.79%，超额8.96%，最大回撤12.86%，夏普比率1.10，交易盈亏比1.73。
外资择时策略在全样本（2015年1月5日至2024年12月31日）业绩表现亮眼
：如图8、图9所示，外资择时策略在2015年以来表现优异，多空和多头策略均显著跑赢基准，且回撤和波动较小。具体来看，如表5所示，外资择时策略全样本年化收益为18.11%（多空）、12.81%（多头），最大回撤分别为25.66%（多空）和17.26%（多头），且交易盈亏比相对较高。
1、DTW相似性择时策略
下面简单回顾一下DTW相似性择时策略的原理思路：
基于相似性思路
，如图10所示，考察当下指数行情与历史行情的相似度，筛选出相似度较高的若干历史行情片段作为参照，计算筛选出的历史行情片段的未来5日或1日的加权平均涨跌幅和加权标准差（权重取距离的倒数），依据未来涨跌幅的平均值和标准差得到交易信号。策略具体细节详见
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引入宏观维度的改进DTW算法在择时模型中的应用——技术择时系列研究
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另外，
模型采用了DTW距离算法而非一般的欧氏距离作为相似性度量的标准，因为以欧氏距离为代表的锁步度量方法容易产生时间序列间的错配，而DTW距离为代表的弹性度量方法能够较好地解决该问题
，如图11和图12所示。DTW距离更适用于时间序列方面的问题，因此以DTW算法构建的择时策略效果也优于其他方法。
此外，由于传统的DTW算法存在“过度弯曲”导致的错误匹配问题，如图13所示。因此，
引入改进的DTW算法能够一定程度上克服或避免时间序列的错配
，经典的改进算法有Sakoe-Chiba和Itakura分别提出的增加边界限制条件的DTW算法，如图14和图15所示。在改进算法下，DTW距离相对传统算法更接近欧氏距离的结果。
