此外,也有市场人士认为,当前对新三板拟IPO标的的投资存在局部过热的问题,有一部分公司的定增价格市盈率超过30倍,甚至出现了一二级市场价格倒挂的现象,值得警惕。在其看来,新三板约470家接受上市辅导的企业中,依然存在很多的不确定因素。而且,多位投资人士均对记者表示,对Pre-IPO项目的关注度暂时会有所下降。
申万宏源则在研报中表示,减持新规将IPO前的股份纳入监管,退出难度上升,或迫使Pre-IPO融资更分散。该研报指出,通过大宗交易和协议转让过桥减持的路径基本已被封死,这使得Pre-IPO项目的退出成本上升。同样,研报也认为,代持现象可能会增多,但需谨慎评估代持对IPO成功率的影响。
不过,申万宏源也表示,新规使得短期内转让标的公司股份的需求上升,或对高估值现象有一定缓解。但从中长期来看,新三板转IPO的套利空间仍然存在,新规本身不会影响IPO成功的概率,且投资人可在IPO前将持股比例降低,以加快退出速度。
盈科资本董事长钱明飞则认为,减持新规其实是对价值投资者的一种奖赏。钱明飞表示:“一家公司上市后有望进入最佳发展周期,对于股东来说也是最佳的价值实现期,往往上市后PE将会实现更多的收益,一家好的PE是不愿意马上退出的。”他进一步表示,减持新规的另一个巨大价值在于将起到全市场价值投资的导向作用,A股市场也将更趋理性。而新规的出台,也意味着一些大股东不能再无序减持,必须踏踏实实把公司做强,对于PE来说,只有遇上这样的大股东,才能真正踏实安心地做投资。
事实上,证监会也表示,此次减持新规对于创业投资基金做出了专门安排,并将进一步研究创投基金所投企业上市解禁期与上市前投资期限长短反向挂钩机制,对专注于长期投资和价值投资的创业投资基金在市场化退出方面将给予必要的政策支持。