2017年4月5日我们发布报告《保费景气投资低点，价值增长个股分化》，提示保险行业承保端在逐步改善，4月25日发出报告《保费持续大幅增长，利率上行影响中性》提出承保端改善是驱动保险股温和上行的重要因素，5月4日发布保险行业一季报综述指出目前保险板块估值已处于较低水平。
我们的观点：个险高增长改善业务质量；投资端改善但有分化；准备金计提仍使今年利润承压，但不影响今后利润分配；目前估值已处于较低水平，目前板块2017年P/EV已降至0.9倍左右，已经处于五年来的低位，我们预计2017年随着保费规模整体趋势上行、投资端趋于稳定以及四季度准备金拐点出现等预期的叠加，保险股板块估值将企稳回升。
推荐：中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿。
风险提示：
市场风险/宏观风险/信用风险。
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【地产-陈天诚】核心城市二手成交趋冷，三四线去化趋势没变
随着调控的逐渐加深，4月重点城市销售同环比下行明显，最明显反映在调控力度最大的核心城市的二手房成交上，一手房的去化周期也开始抬升，但三四线城市表现依旧好于一二线城市，符合我们一直以来全年销售主要看三四线的判断。我们认为三四线火热主要是棚改货币化带动三四线改善需求以及一二线城市外溢至三四线投资需求，棚改的推动还将持续，此外，三大区域概念——雄安新区、粤港澳湾区、“中央特区”等区域主题概念预计仍将有表现。
5月重点推荐阳光城、广宇发展、金融街、北京城建；持续推荐：1）优质低估：阳光城、招商蛇口、华侨城、保利地产、万科；2）强三四线+棚改三股：华夏幸福、新城控股、北京城建、新湖中宝、粤泰股份；3）“中央特区”：金融街、北京城建；4）潜在大房企：广宇发展（鲁能）、中房地产（绿城）；5）地产新风向：嘉宝集团（地产基金）、东百集团（物流地产）、世联行（地产代理）。
风险提示：
系统性风险。
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【有色-齐丁】继续看好铝锂钴，关注铝加工磁材钨
坚定看好电解铝和新能源锂、钴、磁材，关注钨价上涨和铝加工。基本金属全面走低。黄金下跌3.7%、白银下跌5.0%。稀土温和上涨。小金属钨、钛、锰、锂小幅上涨，NCM前驱体下跌。
重点关注电解铝供改和新能源锂、钴、磁材以及一带一路等相关标的。铝行业环保限产和供改预期强烈，
建议关注云铝股份、中国铝业、神火股份、中孚实业和南山铝业等。锂板块建议关注天齐锂业、赣锋锂业和融捷股份，钴板块建议关注洛阳钼业、华友钴业、中色股份和鹏欣资源；磁材板块建议关注正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体等。
一带一路国家基建需求的逐步激活和增长将对大宗商品需求带来中长期的提振，有助于有色商品价格中枢的系统性上移，利好铜铝锌相关资源类公司；同时，利好在一带一路地区承担矿山基建、采矿运营工程项目的公司，
建议关注金诚信、中色股份、中矿资源等
。新材料方面，轨交十三五规划落地，
关注轨交（利源精制、明泰铝业）、汽车轻量化（亚太科技、南山铝业）等标的。
军工关注度逐渐提升，军民融合大势所趋，聚焦军工、环保个股
（鹏起科技、万泽股份、宝钛股份、西部材料等）。
风险提示：
1）供改低于预期；2）新能源汽车需求不及预期；3）美国加息超预期。
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【农业-李佳丰】牧原股份：加速扩产，提高生猪产能
5月8日，公司发布了2017 年度非公开发行优先股股票预案：本次发行的优先股数量不超过 3,150 万股，募集资金总额不超过 31.5亿元，扣除发行费用后的净额中不超过28亿元用于生猪产能扩张项目，其余不超过3.5亿元的部分用于偿还金融机构贷款。
我们的分析：1、继续扩大生猪产能，有效降低资产负债率；2、17年以量补价，奠定高盈利基础；3、 子公司快速扩张，保障未来出栏量快速增长；4、原料价格低位运行，饲料成本有所降低。
投资建议：
公司是最纯粹的生猪养殖个股，高猪价低成本下盈利超预期将逐渐替代猪价上涨成为公司的投资主逻辑。
预计17-19年公司净利润规模约31.5/35.8/36.7亿元，对应EPS为2.72/3.09/3.17元，6个月目标价30元，维持“买入-A”评级。
风险提示：
猪价上涨不达预期；改革推进不达预期。
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