文 | 云小核 云核变量金融交易员
编辑 | 对冲研投 经授权发布
在美国的感恩节假期这一天，国内爆出北京红黄蓝幼儿园新天地幼儿园被曝针扎儿童、喂食药片等行为。
红黄蓝教育（代码：RYB）9月27日在美国纽交所上市。发行价18.5美元，开盘首日暴涨40%。招股书显示，预计融资8800万-9900万美元。
2014年开始，国家逐渐放开二胎政策，幼儿园教育成为一种刚性需求，这一年也是红黄蓝教育创立之初。在运营模式上，园所采用直营和加盟，直营是红黄蓝主要营收来源，加盟业务加速业务规模化。战略规划为跑马圈地与提质，加速抢占市场。
按照红黄蓝教育IPO发行价中值计算，
上达资本（Ascendent Rainbow Limited）对应持股比例43.6%，为红黄蓝教育实际控制人、第一大股东。
第二大股东为红黄蓝教育联合创始人曹赤民，其通过全资控股的维京群岛 Joy Year Limited 和 Top Genius Ventures Limited IPO之前的持股比例为27.1%。
史燕来在IPO前的实际持股比例约为20.6%，是第三大股东。
这就是上市时的持股情况。
招股书上披露，红黄蓝教育在全国300多个城市，开设了80家直营幼儿园、有20463名在校幼儿，以及175家加盟幼儿园、8个直营亲子乐园和845个加盟亲子乐园。
2014年、2015年亏损，2016年实现营收1.085亿美元，同比增长31%，净利润590万美元，转亏为盈。
2017年上半年营收达6434万美元，同比增长30.9%，净利润490万美元，同比增长19.5%。
上市公司并不代表更安全、更规范。红黄蓝和投资者不知道这种跑马圈地的风险吗？
红黄蓝IPO前，有过三轮融资：
2008年9月23日，红黄蓝于Hagerty公司融了1000万美元的A轮融资。
2011年11月18日，纪源资本GGV领投，银瑞达Investor AB与和通集团跟投了2000万美元的B轮。
2017年9月，Ascendent Capital Partner持有公司46.4%的A类股，2017年9月赴美国纽交所上市，融资9900万美元。
上达资本的两位重量级创始人，有着德劭基金和高盛背景。
网传徐小平也曾经投过红黄蓝。
帮助公司上市的是瑞士信贷、中金及摩根史丹利。
以上是推动公司资本化背后的重要人员。
二级市场谁在买入？
说完了一级市场再说说二级市场。二级市场对教育股也是很买账，BBG里看下持仓，持股超过1%的基金分别是：
-Fidelity International，
-JP Morgan Chase，
-高瓴资本，
-Dragoneer Investment Group，
-Serenity Capital，
-施罗德，
-Matthews，
-Valiant Capital，
-Indus Capital，还有内地做的很牛逼的景林。
趁着教育概念被热炒，红黄蓝三个月前在美国纽交所一上市就暴涨。当天涨幅达40%。
迅速扩张后，虐童丑闻事件多次发生，但都为引起关注。这次曝光后，二级市场空头已蓄势待发。
周五晚间，美股市场投资者以这样的一个集合竞价表明了自己的态度：
上市公司的恶行终会受到金融市场的惩罚。
世界通讯曾是美国第二大长途电话公司。在被曝公司高管们通过做假账的方式虚构了多达110亿美元的公司资产后，世界通讯在2012年申请破产。数万人因此丑闻而丢掉了工作。2005年，世界通讯的前首席执行官Bernard Ebbers被判处25年的有期徒刑。
能源巨头安然在2001年破产，是当时美国历史上最大金额的破产案。安然的轰然倒塌，是其管理层策划财务作假的结果。一夜之间，安然的数千员工就眼睁睁看着自己的养老金打了水漂。安然公司的股价也从90.75美元狂跌至0.67美元。
历史上，上市公司的劣迹从来不会逃过市场的法眼。
只有早晚。
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