做极品投资，与伟大的企业家同行，向伟大的时代致敬！
本文为查理·芒格在Daily Journal公司年会上的演讲。
在今年的Daily Journal 年会上，他是这么介绍自己的——一家公司，95 岁的董事会主席，89 岁的副主席，80 岁的首席执行官拄着拐承担所有工作重任，却仍然志在占领全球市场。
除此之外，他还是伯克希尔·哈撒韦的副主席。
他说，伯克希尔·哈撒韦能取得巨大的成功，Daily Journal 能小有成就，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。
在伯克希尔·哈撒韦，在 Daily Journal，他们一直比平均水平做得好。
他们是怎么做到的呢？
答案很简单。
他们追求做得更少。
芒格说，
“重大的机会、属于我的机会，只有少数几个，关键要让自己做好准备，当少数几个机会到来的时候，把它们抓住了。
”
最初，伯克希尔·哈撒韦的生意是穷途末路的百货商店、穷途末路的新英格兰纺织公司、穷途末路的印花票公司。
伯克希尔·哈撒韦是从这些烂生意里爬出来的，最后伯克希尔能取得成功，是因为他们换了一条路，改成了买好生意。
芒格说，“我们能成功，不是因为我们善于解决难题，而是因为我们善于远离难题。
我们只是找简单的事做。
”
问题 1：
威廉·桑代克 (William Thorndike) 在《商界局外人》(Outsiders) 一书中讲述了八位 CEO，他们都取得了超越标普 500 指数和同行的表现。
除了巴菲特先生和墨菲先生，请问您或者伯克希尔投资了其他六家公司了吗？
如果没投资，为什么？
芒格：
这个问题我答不上来，我不知道其他六家公司是哪六家。
这么说吧，总的来说，投资越来越难做，我们很难找到可买的新生意，我们始终能坐住冷板凳，拿住自己已经拥有的生意。
找到可买的新生意越来越难。
上一次，我们收购了一家经营卡车服务区的公司。
此后，我们一直没进行过大规模收购。
假如你也觉得在当下的环境中投资很难，那咱们想到一块去了。
问题 2：
一些国会议员提议立法对股票回购进行限制或征税，您怎么看？
芒格：
哦。
我想起了瑞克讲的一个笑话。
有个爱尔兰人，经常偷东西、酗酒。
他死之前，牧师让他谴责魔鬼。
这个爱尔兰人说：
“我不谴责，以我现在的处境，我不应该给自己树敌。
”我看，我也是。
我一开口谈政治，就可能得罪人。
所以，换下个话题。
问题 3：
我的问题是关于小型银行的。
除了那些大型银行，包括全国性银行和大型区域性银行，美国还有 250 家左右资产规模在 10 亿美元以上的小型银行。
我的问题是，您觉得这是个狩猎的好地方吗？
从价值投资的原则出发，能从中找到一两个好公司吗？
问题 4：
几十年来，您和沃伦都认为，CEO 应当为股东提供必要的信息，作为股东判断公司价值的依据。
我本人走访和咨询了全国多个法院，获得了第一手资料，亲自看到了 Daily Journal 取得的成功，在与对手的竞争中，公司获得了许多订单。
然而，公司并没公开在手的未完成订单情况，而这个数据对估值很重要。
股东或许没办法调研全国 50 家法院，确定未完成订单的情况，请问您能为股东提供一些这方面的详细信息吗？
公司现在的在手未完成订单情况如何？
芒格：
我们的订单处于各个阶段的都有，包括已经拿到的和获得了意向的。
情况比较复杂，我本人也不是对每笔订单都了解，我相信盖瑞等负责具体工作的人。
总的来看，订单的趋势是良好的。
我可以再补充一点。
如果你真的深入到每笔订单里观察，你能体会到我们的生意多难做，太难了。
虽然难，我们做的还是相当好。
我们的工作不是一蹴而就的。
即使我要搞懂每笔订单的情况，投入大量时间和精力，深入阅读每笔订单的相关资料，恐怕我也不可能了解得太深入。
估计你也做不到。
问题 5：
您有一句金句，我特别喜欢。
您说过，您在招聘的时候，一个人智商 130，但认为自己的智商 120，另一个人智商 150，但认为自己的智商 170，您会选择前者，因为后者能把你搞死。
芒格：
这说的不是埃隆·马斯克 (Elon Musk) 吗 ？
问题 5（续）：
您在招聘的时候，具体是怎么评估应聘者的？
芒格：
我当然选知道自己几斤几两的人，不选那些自不量力的人。
我自己会这样选，但我也学到了生活中一个非常重要的道理。
这个道理是和霍华德·阿曼森 (Howard Ahmanson) 学的。
他讲过这样一句话：
“千万别低估高估自己的人。
”
高估自己的自大狂偶尔竟然能成大事，这是现代生活中让人很不爽的一部分。
我已经学会适应了，不适应又能怎样，见怪不怪了。
自大狂偶尔能成为大赢家，但我不愿一群自大狂在我眼前晃来晃去，我选择谨慎的人。
问题6：
您好，芒格先生。
您说过，您希望下一次民主党同时掌控行政、立法、司法三权时，美国能采取单一支付医疗制度，即全民医保。
问题 6（续）：
这将给医疗保险机构、医院以及医药公司带来什么样的影响？
芒格：
翻天覆地的影响。
医疗将仍然是大生意，但将出现大洗牌。
美国现有的医保制度太贵、太复杂，浪费太多。
对临终的病人过度治疗，有些病过度治疗太严重，还不如不治。
浪费太严重了。
从另一方面来看，就尖端医疗水平而言，美国在全世界是最领先的。
所以，美国的医保问题很复杂，很棘手。
新加坡的医保支出占 GDP 的比例仅仅是美国的 20%，却建立了比美国更好的医保体制。
想想新加坡，再想想美国，真让人汗颜。
新加坡完全遵循了最基本的常识。
新加坡的这套医保制度，是完全由当政的一位华人一手建立起来的。
他建立的体制当然更明智，比我们这种政治进程产生出来的医保体制更优越。
新加坡的医保体制是由李光耀建立的，当然比我们的好。
新加坡也是非常发达的一个国家，但人家的投入占 GDP 的比重只有我们的 20%，还比我们的医保体制更优越。
我们的医保体制前途如何？
真是看不到希望。
类似医保体制这样的难题，我们的政坛人士什么时候解决好过？
如果现状让你很忧心，我敢说，未来你会更忧心。
（笑）
问题 7：
去年，我读了斯多葛学派哲学家的一些东西，包括爱比克泰德 (Epictetus)、塞涅卡 (Seneca)、马可·奥勒留 (Marcus Aurelius)……
芒格：
我明白你为什么读斯多葛学派的东西，生活中需要坚忍的地方太多了。
（笑）
问题 7（续）：
在我向斯多葛学派的哲学家学习的过程中，一个名字始终在我的脑海中回荡：
芒格、芒格、芒格……
问题 7（续）：
请您讲讲斯多葛学派对您的影响？
您对斯多葛学派印象最深的是什么？
芒格：
很多。
斯多葛学派的很多东西对我都有很大影响，包括奴隶出身的爱比克泰德。
我欣赏斯多葛学派的先贤。
我活了这么一大把年纪，活得很好，有个秘诀，我告诉你们：
别把人性想得太好了。
人性本来就有许多缺陷和毛病。
你要是看什么都不满，一肚子牢骚、一肚子怨气，只会适得其反，坑了自己，又不能改变世界。
把自己毁了，世界该怎么还怎么样，多不值？
太不值了。
我从来不干这样的傻事。
我总结出了一条关于政客的规律，这是一条斯多葛学派式的规律。
我总是让自己这么想：
别看现在的政客很烂，将来的政客还不如他们呢。
我年轻的时候，加州的立法机构里充斥着不入流的保险经纪人和以权谋私的律师。
开赌场的、贩酒的商人，请这些议员吃饭、喝酒、嫖娼。
时移世易，我们现在的立法机构不是过去的那个立法机构了，我却很怀念那些老骗子、游说者和娼妓。
（笑）
笑归笑，年轻人，等你们老了，你们就知道了，你们到时候会想，要是南希·佩洛西 (Nancy Pelosi) 和唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 还活着该多好。
（笑）
问题 8：
您能给我们推荐一本书吗？
最好是新书，最好是从根本上改变了您的观念的一本书。
芒格：
像我这样 95 岁的老年人，没几个能改变观念的。
我有时候能读到一些新的逸闻轶事，我很喜欢。
我也很喜欢自己以前读过的逸闻轶事，例如，我刚才讲的兽医和马的那个故事。
这些故事短小精悍，讲的是很直白的道理。
故事中蕴含的道理让人印象深刻。
我讲一个关于林肯的轶事。
你看我们现代的这些政治人物，哪个能与亚布拉罕·林肯 (Abraham Lincoln) 相提并论？
无论是民主党，还是共和党，能找出来一个吗？
有一次，一个人找到林肯。
这个人的合伙人去世了，一分钱没留下，扔下了妻子和三个孩子。
这个人借给了他去世的合伙人一笔钱，他找到林肯，他说：
“我希望你把这笔钱给我追回来。
”林肯对这个人说：
“你是个做生意的，我觉得你不费什么力就能赚到这样一笔钱。
为了这么一笔小钱，你让我去压榨可怜的孤儿寡母，你找错人了。
”我们今天的哪位政坛人士有这样的品格？
这就是亚布拉罕·林肯。
多好的故事，难怪林肯名垂青史。
你们知道吗，亚布拉罕·林肯能功成名就，在他背后默默付出的是谁？
是他的继母！
林肯的父母都是文盲。
林肯的父亲实在照顾不过来孩子们，娶了继母。
继母给了林肯关爱，她让林肯读书，在他人生的道路上一直给予他帮助。
我打算捐赠一幅林肯继母的画像，我很敬佩这位继母取得的成就，林肯能有出息，她的贡献最大。
问题9：
在去年的Daily Journal 年会上，在讲到如何挑选基金经理时，说了五张王牌，其中之一是很长的跑道。
问题 9（续）：
我很年轻，估计将来至少能继续投资 40 年。
问题 9（续）：
我的体育成绩很好，谢谢您关心。
我希望能以最高的复利滚动我的资金，最后把大部分捐出去。
除了您和沃伦，请问您推荐哪些基金经理？
芒格：
我刚才讲了，我自己这一辈子只找了一位基金经理，我觉得，从这一点来说，你的问题，我回答不好。
我倒是觉得找到一个足够了。
我帮不上你。
谁都想找到一个能让自己发财的基金经理。
谁不想啊？
我还想把铅变成金子呢。
找到一个好的基金经理，太难了。
你觉得难的话，那就对了，说明你懂了。
问题 10：
芒格先生，考夫曼先生，我没问题要问，我只想借此机会向你们表示感谢，谢谢你们编写了《穷查理宝典》(Poor Charlie's Almanac)。
这是为我筑牢人生基石的一本书，它改变了我对许多事物的思考方式。
谢谢你们两位的辛苦付出。
芒格：
其实都是彼得·考夫曼的主意，完全是他一个人搞的。
他自己出的钱，他是个有钱的怪人。
我只希望有一点，考夫曼能改变一下。
考夫曼让我在印度和中国很受欢迎，我真希望他能在洛杉矶帮我出出力。
（笑）
问题 11：
您曾经解释过本·格雷厄姆讲的道理，您说，好机会虽然好，如果做过了，却要吃大苦头。
问题 11（续）：
如何不完全错过，又不做过头，怎么找到一个平衡点？
如何才能避免进场太晚？
如何判断好机会已经过头了？
芒格：
把问题彻底想明白，问题就解决了一半。
你已经说了，这是个矛盾：
好机会，刚开始进场的时候，潜力十足；
好机会，做过了头，危机四伏。
你脑子里清醒地绷着这根弦，什么机会，是什么类型的，自己去分。
这个问题，你已经解决一半了，你不需要我帮你。
你自己已经知道该怎么做了。
既要看到潜力，又要看到危机。
问题 12：
在伯克希尔的致股东信中，您也写了伯克希尔的过去和未来，您讲到了伯克希尔之所以能取得成功的几个原则。
我的问题是，伯克希尔作为一家控股公司遵守了一些原则，取得了巨大的成功和优异的记录，为什么其他公司不和伯克希尔学？
芒格：
好问题。
我觉得最主要的原因是学不来。
例如，像宝洁这样的大公司，它的固有文化、它的官僚作风，早已根深蒂固，你说怎么能把宝洁变得像伯克希尔·哈撒韦一样？
这个问题可以直接分到“太难”一类。
太难了，已经不可救药了。
回答你的问题，我们讲到了官僚主义。
人们还是没意识到官僚主义的危害有多大。
伯克希尔能取得今天的成就，原因之一在于总部根本没几个人。
伯克希尔没官僚主义的毛病。
伯克希尔有几位内部审计员，总部有时候派他们出去巡查。
总的来说，我们没官僚主义的毛病。
没有官僚主义，上层的管理者又头脑清晰，这是我们的巨大优势。
在官僚主义横行的环境里，我们无法改变现状，再怎么有能力，都施展不出来。
官僚主义必然导致种种恶劣作风，种种铺张浪费。
官僚主义一定要杜绝。
越是取得了成功的地方，越是取得了成功的政府，官僚主义越容易抬头，侵蚀已经取得的成绩。
在官僚主义泛滥的部门，官僚们接受一层又一层助手的服务，出席一场又一场的会议，他们是既得利益者。
我们作为局外人对官僚主义深恶痛绝，内部人却觉得官僚主义是好东西。
这是现代文明的悲哀。
现代文明的成功衍生了官僚主义，官僚主义之中孕育了失败和愚蠢。
不是吗？
官僚主义是现代文明的痼疾。
有些地方被官僚主义搞得乌烟瘴气，谁能把这些地方三分之一的人给踢出去，一下子就清爽了。
绝对是大快人心，当然不包括那些被踢出去的人。
官僚主义导致种种恶果和浪费，却又像衰老和死亡一样无法避免。
我们只能让自己保持乐观的心态。
下一问题。
问题 13：
我正在研究性格心理学，特别是什么样的人相互合作能取得成功。
您和沃伦是一对好搭档，请问你们为什么能成功合作？
芒格：
我告诉你什么样的两个人合伙能成功。
两个都是有本事的人，在一起合作，当然更成功。
问题 14：
您多次称赞格莱纳尔公司 (Glenair)、基威特公司 (Kiewit) 和好市多公司 (Costco) 的文化。
您认为 Daily Journal 的文化是什么？
您能否展望一下 Daily Journal 几十年后的未来。
芒格：
Daily Journal 成立 Journal Technologies 公司开展软件业务的时候，我已经年纪很大了。
盖林说服了我，我听从了盖林的想法。
杰里负责具体的业务，做得好极了。
我没做什么贡献。
是盖林和杰里两个人的功劳。
我只是给他们鼓掌而已，我起劲地给他们鼓掌。
问题 15：
您说了，要在鱼多的地方钓鱼。
如果您今天从零开始投资，除了中国，您会在哪钓鱼？
芒格：
你说除了中国，其实，这么大的世界，只要找到一个好地方，对我来说，已经足够了。
一定还有其他鱼很多的地方，但我觉得，对芒格家族来说，应该没有比中国更好的地方了。
我帮不了你。
我自己的问题已经解决了。
你的问题，只能靠你自己了。
顺便说一句，中国的水可以。
有些聪明人已经蹚进去了。
时候到了，更多人会进场。
中国的好公司比美国的好公司便宜。
问题 16：
我的问题是关于长期利率和复利的。
过去几年，利率一直很低，很难找到实现长期复利的策略。
除了投资伯克希尔、价值投资、指数投资，请问能以高复利长期投资的机会在哪里？
芒格：
你问我如何实现理想化的高复利，我的建议是，降低你的预期。
我觉得，在一段时间里，应该很难。
让预期符合实际，对你有好处，你不至于抓狂。
我们经常听到有人说，从几百年以来最严重的那场大萧条到现在，不计算通货膨胀，投资股票指数的年收益率是 10%。
扣除通货膨胀，大概是 7% 左右。
在这么长的时间里，7% 和 10% 能拉开巨大的差距。
我们就算实际收益率是每年 7%。
取得这个收益率的时机非常完美，恰好是在大萧条之后开始并且经历了人类历史上最繁荣的时期。
从现在开始投资，实际收益率完全可能只有 3% 或 2%。
未来人们投资的年收益率是 5%，通货膨胀是 3%，这样的情况完全可能出现。
真出现了这种情况，正确的心态是告诉自己：
“即使出现了这种情况，我也能活得很好。
”我们这些老年人生活的那个年代，哪有你们将来的生活条件好，你们有什么可郁闷的？
除了正确的心态，如果将来投资更难了，你应该采取什么实际行动呢？
答案很简单，因为难度提高了，你应该更努力。
可能你努力了一辈子，最后超过了 5%，得到的是 6%，你应该高兴。
谁想轻松赚大钱，去找吉姆·克莱姆好了。
（笑）
问题 17：
前面有一个问题提到了 Daily Journal 的公司文化。
能否请其他董事讲一下董事会的接班计划？
问题 18：
在过去五年或十年，伯克希尔·哈撒韦的股票投资组合跑赢了标普指数吗？
没跑赢的话，为什么伯克希尔不改成投资指数？
芒格：
沃伦还是个 89 岁的小伙子，他一定觉得伯克希尔以后能做的比标普指数强一些。
能跑赢指数的人不多。
沃伦应该不会看错自己和自己的团队。
我敢肯定的是，即使跑赢，也只是略微跑赢。
问题 19：
您如何看待下跌保护？
怎么才能知道何时退出一笔投资？
芒格：
我不是退出高手。
我的伯克希尔股票是 1966 年买的。
我善于挑选，别人比我更会退出。
我追求的是永远不必退出。
你问错人了。
成功的投资风格有很多种，有的人是不断退出的，退出不是我的强项。
我不会退出，我甚至不看出口在哪里，我选择持有。
你们不知道，看着 Costco 不断进步多么令人欣慰。
Costco 凭借“能者上、庸者下”的文化勇往直前。
我持有 Costco 感觉好极了，为什么要频繁交易？
首先，频繁交易需要交税，我的钱不会多，只会少；
其次，交易股票远远不如寻找自己欣赏和敬佩的人。
我找到的是 Costco，不是有利的出口。
问题 20：
2018 年 5 月份，在接受 CNBC 采访时，您表示，伯克希尔买 Apple 的股票买得太少了。
您现在仍然这么看吗？
芒格：
我在这里讲自己对 Apple 的看法，不会对世界产生任何帮助。
我是个固执己见的人，我知道的很多，但不是什么都知道。
我看好 Apple，但我不认为自己是关于 Apple 的专家。
问题 21：
去年，您说希望持有更多的 Apple 股票，现在 Apple 的股价跌了很多。
您认为 Apple 的护城河和竞争优势是什么？
Apple 的股价为什么会下跌？
芒格：
我不知道 Apple 的股票为什么涨、为什么跌。
凭我对 Apple 公司的了解，我知道自己为什么看好这家公司，但是我不知道它的股价最近为什么涨跌。
我们有个秘诀：
我们不求知道很多。
我桌子上摞着一堆东西，这堆东西解决了我的大部分难题，我给它起了个名字叫“太难”的一堆。
我总是把东西扔到“太难”这一堆里。
偶尔来到我手边的是很简单的东西，我很轻松地就做了。
这是我的处世之道。
所有东西都扔到“太难”的那一堆，少数几个简单的东西，我可以不假思索地决断。
问题 22：
在分析一家公司时，您更看重投资收益率这样的定量指标，还是品牌优势、管理层素质这样的定性因素？
芒格：
我们关注定性因素，我们也关注其他因素。
总的来说，在具体情况下，什么因素重要，我们就关注什么因素。
什么因素重要，需要具体问题、具体分析。
我们总是遵守常识——平常人没有的常识。
我刚才讲了，把很多东西扔到“太难”的一堆里，这是平常人没有的常识之一。
问题 23：
简朴的生活显然是正确的生活。
然而，大多数美国人最后活成了莫扎特那样，超前消费、过度消费、深陷债务的泥潭。
您如何保持自制力，克服各种诱惑，坚持过简朴的生活？
问题 24：
我是比亚迪的一位工程师。
您如何看待美国当前的基础设施建设情况？
在美国未来的基础设施建设领域，哪些方面会有较大的发展？
芒格：
基建将是很大的一块蛋糕。
在中国，比亚迪取得了很多成就。
Daily Journal 持有比亚迪的股票。
在电动汽车领域，比亚迪将做得很大，现在已经做得很大了，将来会更大。
比亚迪的云轨也非常有潜力。
云轨这个生意也是，到了要有大发展的时候。
比亚迪在锂电池方面也做得很大，它的锂电池越做越好，取得了实质性的进步。
比亚迪公司里有很多工作狂。
比亚迪是 Apple 和华为的主要供应商，并且获得了高度认可。
我特别钦佩比亚迪，投资比亚迪是我一生中的荣幸。
王传福是一个农民家庭中的第八个儿子。
王传福的兄长发现了王传福是家里的天才。
为了培养这个天才弟弟，他舍弃了一切。
这就是儒家思想。
福特基金会为人类文明做出了许多贡献，儒家思想能对人类文明做出远远更多的贡献。
儒家思想中的家庭伦理观念非常有建设性。
可以说，比亚迪的成功之中蕴含着儒家思想。
王传福的兄长是位英雄。
王传福取得的成功不亚于奇迹。
比亚迪公司非常令人敬佩，我很荣幸参与其中，发明更好的锂电池、发明更好的云轨等等。
你能为比亚迪工作很幸运，你将见证和参与比亚迪的崛起。
对于喜欢挑战，一周工作 80 小时的人来说，很难找到再好的公司了。
问题 25：
您讲了，在次贷危机中，您可以涨价，但是没那么做，因为在别人失去房子的时候涨价，不是查理·芒格的风格。
我想对您说句谢谢。
问题 25（续）：
我想请教您的是次贷危机的根源，特别是评级机构扮演的角色。
您讲过人类误判的二十个原因，我觉得是切中要害，巴普洛夫效应、否认……
芒格：
你说得对。
在次贷危机之中，我们的主要金融机构罪大恶极。
看到有人用又脏又蠢的手段赚钱，所有人都红了眼，都跟着干。
贷款的标准、管理的标准，既无知，又缺德。
最后导致了一场大风暴，几乎将整个社会卷入大萧条。
确实是罪大恶极。
可是，那些人竟然一个个都逍遥法外。
我很少和伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 意见一致，但是我完全赞同她说的：
制造了这么大的灾难，却没一个人受罚，实属不该。
问题 25（续）：
我编写了一份成立非盈利评级机构的计划书，想请您给一些意见。
芒格：
倒不是因为伯克希尔持有评级公司的股票，只是你这种比较另类的主张，我一般都让别人自己去搞。
我明白你为什么对现状感到忧虑，但是，有些人类的问题，我不愿去较劲。
你说的这个问题，就是其中之一。
你认为评级机构需要改进，我赞同。
问题 26：
我想请教一个关于美国的债务的问题。
美国欠下的债务已经超过了 22 万亿美元，已经超过了我们的 GDP。
更何况，我们的 GDP 可能已经达到了峰值，利率可能将上行。
在我看来，政坛人士不在乎财政赤字，他们在位的时候又不会发生危机。
普通大众愿意借钱度日，今朝有酒今朝醉。
请问，面对这个问题，您觉得我们能做些什么吗？
有办法的话，我们该怎么做？
或者说，人类心理本来如此，根本没办法，只能等着危机爆发？
芒格：
你说的问题值得思考。
15 年前，整个经济学界根本想不到，能像我们现在这样印钞票，能像我们现在这样债台高筑。
日本的例子更极端，出乎所有经济学家的意料。
他们想不到，日本用尽了所有强力措施，都没把日本经济拖出长达 20 年的停滞。
我们现在的所作所为有许多不对的地方。
什么问题都靠印钞票解决，会遭报应的。
什么时候来，多严重，谁都不知道。
15 年前，根本没人想到，我们像今天这么搞，却还能安然无恙。
丘吉尔说过“克莱门特·艾德礼 (Clement Attlee) 该谦虚的地方多了去了”。
我觉得这话同样适用于经济学家，他们该谦虚的地方也多了去了。
他们以为自己知道的很多，实则不然。
一位希腊哲学家说过“一个人不能两次踏入同一条河流”。
第二次踏入的时候，河不一样了，人也不一样了。
经济学也如此。
在物理学中，同样的原理普遍适用，经济学则不同。
在经济学领域，同一种做法，换个时间，结果就不同。
经济学很复杂。
你说的问题很重要，谁都不知道答案是什么，谁知道我们能继续多久。
我个人以为，这些个民主国家早晚要因为负债太重而吞下苦果。
我不知道会是什么时候。
问题 27：
去年，股票回购创下了记录，现在华盛顿有人说要立法抑制股票回购。
您如何看待股票回购？
您认为政界人士是否应当干预公司行为？
芒格：
总的来说，我不赞成政界人士干预公司行为。
我是这么看的：
当机会特别好，公司特别应该回购自家股票时，它们往往很少去做。
当股价高涨，回购不合适的时候，它们倒是回购很多。
这就是成年人的世界。
现实就是如此。
在现在这个位置，许多回购的合理性值得怀疑。
埃迪兰·伯特 (Eddie Lambert) 大量回购西尔斯百货 (Sears Roebuck) 的股票，有道理吗？
没有。
像他这样错误的做法太多了。
问题 28：
我今年 20 岁。
像您讲的莫扎特的小故事里的那个年轻人一样，我想向您请教一下，我这样的年轻人，怎么才能过上您这样成功的一生？
芒格：
我自己的子女，我都改变不了。
你完全是个陌生人，我又怎么能帮上你呢？
下一代太难改变，普遍的结局都是平庸。
有些人能成功，这是少数。
人的功绩就这么分的，得到成功的总是少数。
追求成功的人很多，得到成功的人很少。
纪律、德行、诤友、机会，说出来都是些简单的东西。
你真想从查理·芒格身上学到点什么，记住我这句话，“老理儿，靠谱。
”所有那些传统美德，让人一生受用。
问题 29：
您指出了人类的许多愚蠢行为，却并不因为人类的愚蠢而感到失望。
您一直是这样的人吗？
像您这样想得开对吗？
芒格：
非常对，这是我的处世之道。
我是和犹太人学的。
我发现犹太人如此处世，活得很好，况且这也和我的性子相符。
所以说，幽默是我的应对之道。
问题 30：
您一生之中最值得自豪的成就是什么？
为什么？
芒格：
我一生之中并没有哪个单一的一项成就是我特别值得骄傲的。
我给自己设定的目标是追求平常人没有的常识。
我的目标定得很低。
我对自己的表现非常满意。
重新来一次，很难比现在做得更好。
我之所以成功，很大一部分原因是在正确的时间、出生在了正确的地点。
因为在正确的时间、出生在了正确的地点而取得了成功，我没什么可骄傲的。
我感到幸运，但并不骄傲。
问题 31：
萨尔兹曼先生，我想问您一个问题。
请问 Daily Journal 是如何解决企业经营中的各种常见问题的？
例如，信任、激励员工全力以赴、互利共赢等。
芒格：
杰里，问你的是个简单的问题，怎么解决神的难题？
杰里·萨尔兹曼：
首先，必须具体问题、具体对待。
每个个人、每位员工、每个供应商、每个客户，都是不同的，必须结合他们的具体情况，不能都简单地当成待办事项里的条目处理。
问题 32：
我想请查理和彼得回答这个问题。
芒格先生说过，任何一年，如果没推翻自己的成见，或许都是虚度了的一年。
请问两位在 2018 年是否推翻了自己的成见？
如果有的话，是什么？
芒格：
盖林，你在 2018 年推翻了自己的什么成见吗？
杰里·萨尔兹曼：
我们总是想着明天，不想过去。
很简单。
前一天结束了，新一天是新的开始。
每天都有不同的挑战，我的工作每天都有变化，每天都不一样。
我和新闻编辑差不多，每天都从一张空白的版面开始。
总是想着下个问题怎么解决，下一步该怎么做。
每天都如此。
问题 33：
2008 年 10 月，在雷曼申请破产一个月之后，在经济危机的深渊中，巴菲特先生发表了他那篇著名的文章，他说自己看好美国，正在买入股票。
众所周知，2009 年 3 月，您买入富国银行，抄到了大底。
您是怎么做到的，为什么 2008 年 10 月没买，2009 年 3 月才买？
芒格：
第一，在后一个时间，我手里有钱。
第二，在后一个时间，股票更便宜。
这两点是我在后一个时间买入的主要原因。
问题 34：
听说您新开发了房地产项目。
您开发的是什么？
这个项目取得成功的关键因素是什么？
芒格：
没有，我给我的孙子们买的公寓，当时觉得是个好主意。
顺便讲一下，我刚才这句话，“当时觉得是个好主意”，是这么来的。
许多年前，有个年轻人，在换车的五分钟时间里，他把一个在酒吧车上遇到的女人肚子搞大了。
