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今天市场至于反弹一下，主要是几个因素促成的。

1，据中指院数据：上半年，TOP100房企销售总额为20834.7亿元，同比下降41.6%，降幅环比继续收窄3.8个百分比，同比降幅连续4个月收窄。其中TOP100房企6月单月销售额同比下降19.55%，环比增长26.05%，均较5月有所好转。

房地产销售环比增长比较理想，但中期走好还要看至少一个季度吧。

2，中指院：1-6月，TOP100企业拿地总额3801亿元，同比下降35.8%，相较1-5月降幅继续扩大。从新增货值来看，建发房产、华润置地和中建壹品位列前三。从重点城市拿地金额TOP10房企来看，央企国企仍是主力，民企也在重点深耕区域补充土储。

拿地数据还是清晰的表明，未来增长有点难以为继。

3，最近楼市回暖的信号确实比较多。据上海市房地产交易中心主办的“网上房地产”数据，上海6月29日二手房（含商业，下同）成交1210套，超过6月15日的1184套，月内第五次突破1000套，成为今年以来成交量最高的一天。此外，截至6月29日，上海当月二手房总成交量已达到25319套，自2021年6月以来首次突破25000套，创下近3年最高单月成交纪录。

广州也不错，一线城市里就北京恢复的一般。

4，今天央行对国债做了公开市场操作，海战国债借入。国债市场的异动，对权益市场亦有较大影响，而这种影响主要体现在市场结构上。午后，上涨涨幅较好的红利板块开始回调，特别是部分银行股，比如邮储银行等。

但对于大多数成长股来说，是重磅利好。另一方面，午后成长股开始发力并带动A股快速走高，沪指涨幅扩大至0.5%，深成指涨约0.25%，创业板指跌幅收窄至0.49%，中证500等成长板块有一波快速拉升的过程。

就这些因素能不能带来持续行情，还要观察。主要关注部分行业和个股吧，下边有个AI行业的调研报告，可以看看。

产业角度，AI产业最大边际变化来自终端侧普及，电子行业最大边际变化是AI手机，带来换机潮，推动全球手机销量转为正增长，三年回到销量前高14.7亿部，此轮苹果链相对安卓链优势突出，生态闭环，信息安全，无大模型障碍。

苹果可比去年的英伟达，苹果链可比nv链： 立讯就是nv的富联；鹏鼎就是nv的沪电；蓝思可比nv的旭创。

此外，类比去年nv链主线和国产支线的共舞， 随着苹果链主线持续，可以逐步关注底部的国产消电华为线 。

1、引子：GPT-4o的伏笔

2024年5月13日，OpenAI如期举办春季发布会，推出GPT-4o。 GPT-4o的命名中的“o”代表“Omni” （全面、全能），意味着这个新模型具备强大的多模态交互能力。 GPT-4o不仅可以处理文本输入，还能接收音频和图像输入，并能生成对应的文本、音频和图像输出。GPT4o跟此前最新版本收费不同，全球免费使用，GPT-4o API 比 GPT4-turbo 快 2 倍，且价格便宜 50%。

此外， 本次发布会所有的展示均通过iPhone进行，最终发布的产品也首先基于Mac OS系统，凸显了OpenAI对AAPL生态的重视。 自此，A股美股的苹果产业链开启共振。

2、苹果的AI战略（算力+模型）

我们将AI终端的定义，提炼为三要素：算力、模型、生态：

其中，算力和模型是AI终端的必要条件，算力是硬件基础，通过NPU执行神经网络运算，实现终端推理；而模型的减枝蒸馏，则可有效压缩模型参数，减少推 理时间，降低端侧负载。 上述两大要素决定了终端的硬实力 。

相较前者，生态需要长时间打磨，且需产业链厂商齐心协力配合，开发应用，挖掘垂直场景。 生态建设代表了终端的软实力。 对于用户而言，算力和模型的纸面参数固然重要，但真正决定使用体验和购买倾向的，是生态。

我们认为生态的建设和完善，会决定AI终端的成败。而这一过程当中位居核心的是品牌厂商。那么苹果公司为AI终端做了哪些战略储备呢？

1）算力

A系列处理器： 苹果于23年9月发布A17 Pro，作为业界首款 3nm芯片，可实现 35 TOPS。A17 Pro采用 6 核CPU，性能核心提升最快可达 10%，内部搭载 16 核AI神经引擎，神经网络引擎运行机器学习模型的速度提升最快可达上一代的 2 倍，算力可达 35TOPS，可支持iOS 17 中的自动纠错、从照片背景中提取主体、为有失语风险的用户创建个人语音等功能。

M系列处理器： 苹果于23年10月发布超先进个人电脑芯片 M3、M3 Pro 和 M3 Max，为首批采用业界领先 3nm工艺打造的个人电脑芯片；24年5月，M4芯片（胜任AI任务的超强芯片）发布，基于第二代3nm工艺打造，拥有全新显示引擎，CPU速度相较M2最高提升50%，并拥有动态缓存功能，搭载NPU，运算速度达每秒38万亿次。

2）模型

苹果深耕AI项目多年，2010年花费1.5-2.5亿美元收购Siri，就被普遍视为乔布斯时代最重要的AI投资。截止2023年底，苹果收购AI初创公司达32家，高于谷歌的21家，Meta的18家及微软的17家。苹果在硬件设计、操作系统、生态系统等方面都有着深厚的积累，这为其在AI领域的探索提供了独特的优势。 目前，苹果在大语言模型、多模态模型等多领域均有长足进展 （苹果公司一直以来秉持内外部两套竞争体系，不必担心被OpenAI控盘）：

1. Ajax GPT： The Information报道称，苹果的大语言模型内部代号是Ajax GPT，其参数规模超过2000亿；

2. MM1： 具有高达 30B 参数的多模态 LLM 系列；

3. Ferret UI： Ferret UI多模态模型（参数包括7B和13B）具备强大的图片区域识别能力，可应用在手机UI之中，通过优化，使它能够更好的识别手机应用的界面。并将自然语言翻译为界面操作点；

4. OpenELM： 2024年4月24日，苹果开源大语言模型OpenELM，该模型有有指令微调和预训练两种模型，一共有2.7亿、4.5亿、11亿和30亿4种参数，预训练数据达1.8万亿tokens，可提供生成文本、代码、翻译、总结等功能；

5. 与OpenAI合作： 6月11日，苹果WWDC2024召开，正式宣布与OpenAI合作，智能助手Siri接入ChatGPT。

3、苹果的AI战略（生态篇）

前文我们重点讨论了苹果公司的算力及模型层面的规划，那么下文将重点介绍苹果的生态建设：

1）Apple Intelligence重新定义端侧AI

北京时间6月11日凌晨1点，苹果WWDC2024召开，发布个人智能化系统Apple Intelligence。苹果正式宣布与OpenAI合作，智能助手Siri接入ChatGPT。苹果端侧AI 为诸多使用场景设计了更为便利的体验，相较前期的安卓AI手机，在实用性上有较大提升。

不过我们认为，在发布会幕后，更值得重视的是 #苹果底层能力的突破：

①屏幕感知：