中金 | 资金流向：主动外资维持弱势

Kevin策略研究 · 公众号 · · 2024-06-22 20:37

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本周全球资金面值得注意的变化是： 1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（6月19日），海外资金继续流出A股和港股，主动外资加速流出；2）互联互通方面，本周北向资金继续流出，周五转为小幅流入，南向资金延续流入；3）全球股票和债券维持流入，货币市场转为流出；4）美股、日本与发达欧洲流出规模扩大，新兴市场转为流出。

国内资金面上，主动外资流出扩大，南北向资金分化延续。 截至本周三（6月13日-6月19日），主动外资加速流出A股和港股市场，规模分别为2.3亿美元和3.4亿美元，与近期市场的弱势表现一致，也进一步印证了我们此前的观点，即此前的流入更多为交易型资金与部分配置型资产的再平衡，更多长线价值型资金回流仍需基本面转好作为前提。 互联互通方面， 南北向资金分化延续，虽然北向资金上周五转为小幅流入，但此前已连续9个交易日累计流出387亿元；与之相对，南向资金上周延续流入，规模241.2亿港币。6月19日国新投资宣布认购三只港股通央企红利ETF首发份额，当日南向流入23.7亿港币，次日流入75.2亿港币，表明港股分红资产或继续吸引内地资金流入。

全球资金面上，主动外资加速流出日股和美股，印度流入收窄。 截至本周三（6月13日-6月19日），本周印度市场主动外资延续流入，规模4.6亿美元（vs. 上周流入5.4亿美元）；日股方面，主动外资继续流出1.5亿美元（vs. 上周流出1.4亿美元）。与此同时，主动外资加速流出美股，规模2.0亿美元（vs. 上周流出6753万美元）。

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主动外资维持弱势

中国市场

海外资金：EPFR显示主动外资流出扩大。 截至本周三（6月13日-6月19日），A股主动外资流出2.3亿美元（vs. 上周流出8,189万美元），被动资金流入1.6亿美元（vs. 上周净流出5,423万美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流出6,834万美元（vs. 上周净流出3.2亿美元），其中主动资金流出3.4亿美元（vs. 上周流出9,324万美元），被动资金转为流入2.7亿美元。

互联互通资金：北向连续9日流出后上周五小幅流入，科技制造增持较多，食品饮料持股市值下滑最大。 本周（6月17日-6月21日）北向资金前4个交易日净流出，周五转为净流入，整体流出规模达161.2亿人民币，日均流出32.2亿元（vs. 此前一周日均流出54.7亿元）。分行业看，科技硬件、银行和非金融板块持股市值上涨，而食品饮料、医药生物等板块持股市值下跌最多。个股方面，北向资金对中际旭创、宁德时代以及立讯精密等标的增持较多，但减持贵州茅台、长江电力与药明康德等标的。

南向延续流入，内地银行、能源与原材料增幅居前。 本周（6月17日-6月21日）南向总计流入241.2亿港币，日均流入48.2亿港币（vs. 上周日均流入67.4亿港币）。行业层面，内地银行、能源/原材料等板块持股市值涨幅较大，房地产、医药和消费板块持股市值下跌。个股方面，南向资金对中国银行、中海油等高分红标的增持较多，但减持港交所、哔哩哔哩与安踏体育等标的。

全球市场

跨市场和资产：美股、发达欧洲和日本流出规模扩大，新兴市场转为流出。 主动外资上看，美股本周继续流出2.04亿美元（vs. 上周流出0.68亿美元），发达欧洲流出11.61亿美元（vs. 上周流出3.9亿美元），日本股市流出1.53亿美元（vs. 上周流出1.38亿美元），新兴市场转为流出7.95亿美元（vs. 上周流入3.58亿美元）。 资产方面，全球股票和债券继续流入，货币市场转为流出。

配置比例：截至4月30日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。 自2022年以来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.3%）、法国（+0.6%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。 地区类型 上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力； 板块层面 看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

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