美国总统特朗普周四在达沃斯论坛呼吁沙特和其他OPEC国家降低石油价格，还抨击美联储，称他比美联储主席鲍威尔更懂利率，将要求美联储立即继续降息！全球都应该降息，这一消息给了美股拉升的理由。
早盘科技股表现疲软，纳指盘初最深跌近0.6%，但尾盘最后几分钟出现大波买盘，纳指强劲反弹成功收0.22%涨；标普500上涨0.53%，创下6118.71点的历史收盘新高，这是自12月6日以来首次创出历史新高。道指上涨0.92%
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今天一开盘核能板块就排在了第一，相关美股SMR收盘涨近14%，OKLO 涨13.54%，CEG涨4.63%。
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在英伟达（NASDAQ:NVDA）的主要供应商SK海力士（SK Hynix）提出2025年半导体需求不明朗的问题之后，芯片股受到了压力。
英伟达（Nvidia）、Arm (NASDAQ:ARM)和美光（Micron (NASDAQ:MU)）的股价周四均出现下跌，原因是投资者对供应变化和地缘政治担忧的警告做出了回应。
随着对人工智能驱动的未来需求强度的质疑浮出水面，这种兴奋情绪迅速降温。Needham 的分析师表示，2024 年对半导体公司来说喜忧参半。随着科技公司投资数十亿美元建设人工智能数据中心，人工智能芯片制造商的业绩蒸蒸日上，而那些依靠个人电脑、智能手机和汽车的芯片制造商却在与疲软的需求和充裕的库存作斗争。
SK 海力士发现，即使未来存在不确定性，人工智能相关芯片的需求依然强劲。不过，专家提醒说，人工智能的扩张速度可能会在 2025 年放缓，从而缩小消费型半导体和人工智能型半导体之间的差距。
此前特朗普周二宣布，OpenAI、甲骨文和软银将在美国境内投资“至少5000亿美元”，成立一家名为“星际之门”的合资企业，以此推动AI基础设施建设。
这500,000,000,000美元被马斯克质疑了！
“星际之门”的热度已经发酵了两天了，我们美股投资网现在从专业的角度分析一下。
最核心的问题是：OpenAI此次巨额投资的动机究竟是什么？
这一问题，除了Sam Altman本人与OpenAI内部人士，恐怕很难有外部观察者能够准确解答。讽刺的是，在OpenAI最近的一轮融资中，投资方给出的资本支出指引显示，2025至2027年预计每年将额外投入80至100亿美元用于算力扩展，而此后则预期增速将趋于放缓。这一预期较为符合传统财务模型的逻辑，因为在融资过程中，企业需展示出可持续增长与投资回报率（ROI）的合理性。
然而，短短四个月后，Sam Altman宣布将算力投入扩展十倍，投资者对此的疑虑主要集中于：OpenAI为何需要如此大规模的资金投入？尤其是在算力需求尚未达到预期爆发点的情况下，且资本市场的回报周期仍不确定？
以OpenAI此前的财务模型为基准，该公司预计在2029年实现千亿美元收入，这一目标在过去的投资计划中显得相对合理。然而，Altman此番要求加大投资规模，直接向市场传递出“急需扩张”的信号。这一转变引发了投资者对其商业模式的深刻质疑。毕竟，短短几个月内，OpenAI的财务模型如何支撑其投资规模的十倍扩展，仍是一个悬而未解的问题。
此外中国公司幻方（DeepSeek）的迅速崛起。该公司通过反向优化基础设施，以相对较小的投入（几亿美元）逐步追赶上北美在算力领域的前期投入成果，使用更少的英伟达GPU就能实现效果。当前算力仍然是AGI（通用AI）发展的瓶颈之一，但DeepSeek展现出的成本控制优势和技术迭代速度，显然对OpenAI及其投资者提出了严峻的挑战。
从美股的角度来看，OpenAI的这一消息带来的影响可能更具市场结构层面的深远意义。微软作为OpenAI的重要投资方，面临着多方面的压力。
微软CEO纳德拉在接受采访时明确表示，“I’m good for my 80bn”，意思是微软认为现有投资已足够支持与OpenAI的合作。这一表态不仅反映出微软在投资回报上的保守预期，也间接透露出其对OpenAI未来十倍规模投资的深刻疑虑。
从财务角度来看，微软等大公司的资金压力不容忽视。微软目前在AI领域的投入已接近800亿美元，若未来进一步加码，可能面临更大规模的资金需求。因此，微软的审慎态度符合市场对算力投资回报周期延长和投资回报不确定性的担忧。
另一个需要关注的核心点是软银的资金状况。目前软银账面现金约为380亿美元，负债规模高达1420亿美元，且手中持有的ARM股票市值约为1430亿美元。显然，软银要进一步加大对OpenAI或其他科技公司的投资，所面临的财务压力极为严峻。更重要的是，软银等投资巨头在资金池方面的挑战或将加剧对市场的负面情绪。
从融资结构来看，软银可能需要通过债务、股权融资或REITs等方式继续扩展资金来源，但这种融资模式的可持续性仍存疑。若未来市场利率上升或信贷紧缩，软银及其关联投资项目将面临更高的融资成本和资金流动性风险。
从整体市场结构来看，OpenAI和微软等巨头在算力领域的持续投入，已经开始让一些投资者感到担忧。Semianalysis等研究机构通过量化分析指出，OpenAI的GPU小时成本大约为2.8美元，这意味着即使Oracle等企业在此项目上做出庞大投资，实际盈利空间相对有限。这种现象反映出，虽然算力在AGI发展中至关重要，但巨额投入的回报周期和利润率仍然是一个亟待解决的问题。
