一周策略前瞻：目前到了抗拒恐惧的阶段？

周末，过一遍各家卖方周策略。

本周海通荀玉根喊出目前到了抗拒恐惧的阶段，广发戴康认为一季度或是信用最紧时候，接下来将边际放松。此外对于贸易摩擦，招商张夏认为可以预见政府资源、社会资源将会向着新科技领域倾斜，带来新的大型的投资机会。

天风证券徐彪认为市场仍然处于不确定之中，并且经过三连击之后，市场总体的避险情绪在上升：在这种环境下倾向做法是放弃对政局的猜测，回到对市场本身的研究。首先思考的对象就是核心权重股银行股，只要银行能稳住，那对市场就没必要那么担忧了。

从战略层面，这是中央经济工作重点转向培育新动能所决定的机遇，也是中国经济转型升级的机遇，在科技创新、制造业升级、消费升级等方向上寻找成长股的机遇。

海通证券荀玉根判断目前到了抗拒恐惧的阶段：A股整体PE已经回到16年1月底上证综指2638点时，只要宏观增长平稳的大背景不变此估值底就有效，4月来更重视价值的外资加速流入。

对比历史数据，银行、消费白马、TMT、医药当前PE水平对应未来1年取得正收益的概率均在八成左右甚至更高。估值底出现后市场情绪修复通常还有个过程，目前到了抗拒恐惧的阶段，风格更加均衡，价值成长两边抓龙头。

招商张夏认为可以预见，政府资源、社会资源将会向着这一领域倾斜，带来新的大型的投资机会：对于发展科技、信息产业，提升和调整产业结构势在必行。公募基金开始提升TMT/医疗保健/中高端制造业，整体风格开始向着中小盘迁徙。

广发戴康认为定向降准不改信用略紧的基调，但最紧或已在一季度：货币状态边际变化的信号已经出现，超长利率开始快速下行，但短端利率拐头向上时，意味着利率已达阶段底部。

兴业证券王德伦认为短期内金融去杠杆集中推进导致流动性收紧的概率下降，外部变量仍是影响市场的主要矛盾，内部风险则有所缓解。此外，MSCI纳入A股正式实施日益临近，北上资金量4月份以来流入加大，建议关注受益于增量配置资金流入的MSCI权重股。

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