12
月
2
日，上证指数突破今年
7
月
13
日
3458
的高点，创了
2018
年
2
月以来的新高。从
11
月初
3209
的低点上涨到
12
月
3
日收盘时的
3442
点。
究其原因，主要有
3
点：
1
、美国大选结束，市场不确定因素减少。
2
、楼市被高位管控，资金难以离场，也难以进场。
3
、低利率时代，资金偏爱股市。
我们着重分析第
3
点。我们知道，居民资金除了日常开支，其余的主要用来买房、银行存款、基金、银行理财、股票等。随着央行今年的几次
“
降息
”
，市场利率保持在低位。银行存款利率多数月份低于
CPI
、货币基金收益率一度低于银行存款、银行理财继续低位徘徊等。
可见，
“
无风险
”
的理财产品收益率普遍下降。
疫情之下，市场货币增加明显，就越需要更多的高收益理财产品保值增值，所以，股市、股票类基金等高风险资产就再次进入了普通人的目光中。
股票收益高，但风险也大。所以风险偏好强的人可能自己去
“
玩玩
”
，但也有相当一部分投资人把钱交给基金公司，让他们代替自己去买股票，因为他们没有专业能力，也没有时间。
所以
A
股里，机构的实力不断增加，而散户则不断
“
离场
”
。
据国金证券研报：个人投资者流通股持股市值占比从
2004
年的
80.45%
下降至
2020
年 第三季度的
62.60%
。
东北证券分析师邓利军也认为，
A股已经进入机构化时代，散户资金正逐步转成机构资金。
2015
年以来，散户持仓占总市值的比例从
26%
减少到
19%
；机构资金占自由流通市值的比例从
22%
增加到
31%
。
可见，
A
股正在进入
“
机构进场，散户离场
”
的时代。
为什么呢？
1、
从发达国家股市的历程上看，股市往往是机构占主导地位。比如在美股中，散户日均成交量仅占总体成交量的
11%
，其他绝大多数则是机构代替散户炒股。
2
、最近几年，
A
股不温不火，基本是熊市的状态，普通散户确实难熬，在没有体验到赚钱的快感之下选择离场。
3
、我国的股票发行正从核准制向注册制过度，结果是上市的公司越来越多，退市的公司也越来越多，散户选股难度加大，风险也变高，让一部分人选择离场。
4
、国家鼓励机构资金入市，银行理财子公司、保险资产、养老金等正在提高股市的比重。
A
股里，
“
机构进场，散户离场
”
整体上是利大于弊的。
对整体
A
股来说，
可以降低波动率，避免出现大涨大跌的情况（例如
2007
年、
2015
年等），有利于形成慢牛。
对机构来说，
散户不直接买股票，转而通过买基金的方式间接投资股市，有利于壮大机构实力，促进基金、银行理财等行业健康发展。
对散户来说，
把钱交给基金公司总比自己动手好，因为别人更专业、有更多的时间，也掌握更多的信息。牛市里机构和个人都能赚钱，但熊市里赚钱的往往是机构，熊市里反而是考验一个机构或个人真正实力的时候。
