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“申万宏源金股组合”——2017年第五期（2017/7/31—2017/8/31）
申万宏源第4期十大金股组合在6月27日- 7月28日间持平，涨幅0%。 其中9只A股平均跌幅1.8%，同期上证指数上涨1.9%、沪深300上涨1.3%，A股组合分别跑输上证指数、沪深300指数3.7、3.1个百分点；1只港股上涨16.2%，同期恒生指数上涨4.4%，港股组合跑赢了11.8个百分点。
自3月21日第一期金股发布至 7月28日，金股组合累计上涨13.2%。 其中A股组合上涨8.3%，分别跑赢上证指数的沪深300指数8.9个百分点、1个百分点；港股组合累计上涨63.0%，跑赢恒生指数53.8个百分点。
本期策略判断:
大势研判： 市场依然处于低性价比区域，即使要参与周期的交易性机会也只建议从确定性角度关注部分细分行业。尽管市场对于周期板块供给侧逻辑的认同度有所提升，但周期股的真正魅力永远都是需求侧上行趋势验证而来的超高股价弹性。而我们认为，需求侧持续超预期不宜过高期待：(1) 国内金融整肃，交易摩擦增加，实体融资成本上升的负面影响只会落后，不会落空。(2) 房地产长效机制明确，租售同权导向明确，房地产中期下行趋势进一步明确。(3) 前两个季度积极财政充分发力，财政扩张延续到四季度的难度较大。因此，在乐观的需求预期发酵，以及供给侧改革提升估值存在天花板的背景下，周期股相对性价比的优势不明显，只建议从确定性的角度关注。?
配置建议： 赚钱效应收缩的过程，正是广义龙头回归狭义龙头的过程，严守基本面。我们认为，真正的确定性集中在“漂亮50” + 金融地产龙头 + 部分周期龙头。从行业推荐角度，我们继续关注金融(保险>银行>券商)、地产、建筑，以及新能源汽车和电子的机会。主题角度，建议关注雄安新区（催化在即），重点关注环保和区域周期龙头。
本期金股组合调出： 玖龙纸业、新大陆、建发股份、特变电工、奥佳华、龙净环保、永辉超市、杰赛科技。调入：中设集团、东华能源、完美世界、北京银行、宁波韵升、海兴电力、西泵股份、中国联通。
2017年7月31日-8月31日，申万宏源首推”铁三角”：
中设集团： 民营基建设计龙头，市场+细分领域拓展带来未来持续增长；近两年订单大幅增长；股权激励等完成，利益理顺，业绩弹性更大。
东华能源： 季节性属性，叠加美国页岩气副产量增加，丙烯-丙烷价差有望持续扩大，支撑公司维持高盈利。此外，液化气贸易量持续放大，有望带来产品协同。
完美世界： 短期内，预计中报超市场预期；长期看，在研发和发行形成壁垒后，有望在未来行业集中度提升大背景下，占据更多市场份额。
除了“铁三角”，申万宏源最看好的其余七只金股为:
跨境通： 公司股权结构理顺、重要高管增持彰显信心。并购进口母婴龙头电商有望年内并表，未来进口+出口布局协同互补潜力足。
泸州老窖: 公司迎来公司+行业双拐点。历史遗留问题已逐一解决，五大单品战略清晰；中高端产品放量增长，净利润弹性大；短期催化剂：产品提价，定增获批。
北京银行： 预计17年资产负债结构持续调整优化，基本面和市场情绪面企稳之下，公司作为低估值的稳健大型城商行，后续估值修复提升空间充足。
宁波韵升： 稀土上游价格强势给予下游产业链涨价预期，下游龙头企业议价能力较强能够扩大盈利水平。
海兴电力： 一线智能电表行业龙头，受益一带一路战略推进；股权激励已经做完，业绩释放再无压力。
西泵股份： 未来3年传统产品水泵、歧管的结构性升级，有望带来公司盈利能力改善，毛利率有望提升4个点。
中国联通： 中报业绩报喜（22亿vs18亿一致预期）；混改方案已经被批复，有望超预期。
(联系人：周海晨/王胜/刘晓宁)
锂电设备行业深度报告：三大趋势看锂电设备行业前景
动力锂电池未来需求增长确定，2020年国产锂电设备投资空间预计210亿元。 我们假设每GWh的动力锂电池产能对应的总投资约6亿元，其中设备投资占比65%，而国产设备占比到2020年有望提升到100%，则每GWh产能释放对应的国产设备投资约3.9亿元，预计2020年我国锂电设备规模约210亿元，2016-2020年复合增长率约17%。
趋势一： 整线化是客户的需求，也是行业规范的方向。第一，整线设备解决方案能帮助动力电池企业缩短产能建设周期、降低建设成本、提升设备生产的效率和良率，且有利于后续的设备升级。第二，锂电设备企业为了提升竞争力，采用“自主研发+外延并购”的方式进行产业链延伸，扩张产品类型，做大产值。
趋势二： 标准化是行业发展的需求。锂电设备制造早期以非标定制为主，随着动力的电池制造环节的标准化，锂电设备未来有望出现全行业统一且规范的行业标准。
趋势三： 全球化是市场对于设备厂商发展的要求。国产设备相比于国外设备适应性强，性价比优势明显，随着国际锂电巨头均开始大规模在国内布局，全球锂电池制造中心正向中国大陆转移。国内一些优质的锂电设备制造商率先转向全自动化控制、可实现大规模稳定生产的锂电池装备研发与制造，使我国锂电池装备走向全球化。
看好具有全球竞争力、客户结构好的锂电设备龙头公司。 随着下游客户对动力电池稳定性、一致性和使用寿命的要求不断提高，锂电设备行业将出现“整线化、标准化、全球化”三大趋势。推荐关注先导智能、赢合科技、新嘉拓（未上市）、星云股份、科恒股份、金银河、正业科技、华自科技（预案中）、大族激光、北方华创、融捷股份、华金资本，以及新三板上的德普电气、善营股份、纳科诺尔、亿鑫丰、阿李股份、时代高科、联赢激光、瑞能股份等。
(联系人：刘晓宁/叶旭晨/韩启明/张雷/宋欢/郑嘉伟)
