非公开发行成功实施，显著提升未来可承接业务空间，盈利增长有望加快。 公司公告非公开发行5.9亿股登记托管完成办理，发行价格3.91元/股，募集资金总额23.1亿元，扣除发行费用后将用于江习古高速公路BOT项目及偿还银行贷款。此次定增大股东四川铁投锁定期为3年，其余各认购参与方锁定期为1年。定增顺利完成可显著改善公司资本结构，提升未来可承接业务体量。我们预计随着增发完成，未来公司项目有望加快推进，盈利预期有望提升。

订单强劲增长162%，海外资源开发项目取得阶段性成果。 1-8月份公司累计中标工程施工项目81个，总金额281.5亿元，同比增长162%，在手订单充足，未来业绩增长可期。根据公司公告，厄立特里亚克尔克贝特矿项目野外初探技术成果编制完成，矿权延续工作顺利完成。下一步将按计划实施克尔克贝特勘查区的地质勘查工作。阿斯马拉矿项目已完成项目初步设计，将启动水坝建设工程和加密钻孔的勘查工作，海外资源开发取得阶段性成果。

作为铁投集团旗下核心基建平台，有望充分受益西南建设大潮。 铁投集团在构建长江经济带综合立体交通走廊、提升省际间互联互通、打造西部现代综合运输体系方面大有可为。根据公司官网信息，至2020年集团将参与投资的高速公路总里程达2537.1公里，总投资2906.9亿元，其中“十三五”期间新增投资1467.9亿元，新增里程987.1公里。此外，集团计划参与投资建设19条国家重点铁路和地方铁路项目（其中续建项目10个，新建项目9个），省内总里程5167公里，铁路省内总投5761亿元。公司作为集团旗下唯一上市企业与核心路桥建设平台，有望持续提升西南基建市场份额。

1-7月我国公路投资需求旺盛，创“四万亿”以来同期增速新高。 进入“十三五”以来，PPP大幅提升了基建行业融资便利性，公路作为落地最快，最立竿见影的基建领域获得大力推进。部分省市从去年开始加大公路设计规划与投资力度，相关公司订单增速反应明显。除新建公路外，大量的道路改造升级项目开始实施，成为新增公路投资的重要增量。根据国家统计局公布的最新数据，今年1-7月全国公路投资（含高速公路、国省道及农村公路）平均增速高达27.76%，增速比去年同期提高20.7个百分点，增速创“四万亿”以来新高，全国路桥建设市场订单快速增长，行业景气度持续回升。

我们预测17/18/19年公司归母净利为13.0/16.5/20.1亿元，EPS0.36/0.46/0.56元。

风险提示： 基建投资增速下滑风险，订单向收入转化不及预期风险。