玉米投手：关于交易收益率的稳健性

对冲研投 · 公众号 · 财经 · 2017-11-09 20:30

正文

老司机都知道，收益率并非越高越好，更重要的是收益率的稳健性。要透过表面的收益率，深入了解收益率的来源是否稳健。

期货交易，要警惕高收益率是否来源于“盈亏同源”的因素。比如增加了杠杆，或者过度依赖某一交易模式而这一交易模式又恰好契合了当前行情。两种情况都属于盈亏同源，说白了就是依赖于某一阶段的运气，运气好收益率急剧放大，运气差利润和本金也很快烟消云散。过度依赖内幕消息的收益率也是不稳健的，这一次消息可能恰巧是真的，但以后得到的消息不一定全是真的。

期货交易稳健的收益率，应该来源于相对于其他交易者的相对优势，如信息优势、风险控制优势以及更多的耐心。

信息优势，即对一个产业的熟悉程度要远高于其他交易者。但这并不仅仅取决于时间，由于禀赋的差异，有的人两三年的学习可以超过其他人的10年。

风险控制优势，即岁月寒而知松柏之后凋。富贵险中求，市场不存在100%确定性的交易机会。交易者本身也难以避免会犯一些幼稚的错误，即使巴菲特也有数次重大失误的经历，但优秀的交易者不会过于执着，能勇于承认错误，并及时控制风险。经得住砍仓的考验，收益率会更加稳健。

在期货交易参与者当中，耐心是一项非常重要的相对优势，很少有交易者能克服频繁交易的冲动。耐心等待确定性更高的机会，非常有助于收益率的稳健性。

当自己的认知和市场运行逻辑经常差很多的时候，仍然可能会因为好运气，阶段性取得很高的收益率，要意识到此时收益率是不稳健的，自己并没有真正拥有盈利能力，需高度警惕信心的盲目膨胀和仓位的盲目上升。

那么，如何确定自己的认知和市场运行逻辑基本一致呢？很难。稳妥的做法是，一直保持谦虚心态。只追求真理，不占有真理。保持谦虚的态度，并不会提高你对市场的判断能力，但可以提高认错的速度和在市场上长期生存的能力。

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