汽车行业：周期？消费？TMT？

今天， 汽车王炎学 基于多年的行业经验，分享一下 研究汽车行业的体会 ，希望能为您做一点微小的贡献。

老规矩，首先给出结论： 要打造全汽车产业链投资组合！

什么意思？

汽车行业是支柱产业，宏观政策必须支持，因此 上中下游全面覆盖！

哇！这么多属性，好复杂呀，怎么研究？

不慌不慌，先发个红包给您压压惊。

当前的主要投资观点：

（1）从消费的角度，我们最看好整车端， 首推“通汽组合”，即上汽集团、广汽集团H、宇通客车和中通客车 ，此外还有长城汽车和长安汽车。

（2）对于 周期属性 的标的，我们推荐工程机械行业龙头的中国重汽，其业绩弹性非常客观。

（3）对于 成长和TMT属性 的标的，我们推荐华域汽车、福耀玻璃、精锻科技、中航光电等零部件公司，以及与其他行业相关的宏发股份、四维图新、奥特佳、骆驼股份。

其实，要研究好汽车行业，得先了解清楚 汽车产业投资逻辑 的演变。

第一阶段（2010年之前） ：汽车行业有很强的 周期性 ，因为销量增速波动大，导致产能利用率波动大。

不信？看看江淮汽车07-10年的股价走势。

周期性源于宏观以及政策的波动，这阶段我们需要 关注行业的销量的增速和拐点 。

第二阶段（2010年至2016年） ：三个字母—— “SUV” ，具体就是，我们当时倡导的SUV结构化成长逻辑。

这里就举两个例子（长城汽车和长安汽车），你就有感觉啦。

不过，悄悄告诉您， “SUV”这逻辑已经火7-8年了，不算新东西了 。所以吧，要是您错过了上车的机会，就别再勉强了。

为了弥补您的遗憾， 汽车王 这段时间苦心研究，终于找到了新的机会。

第三阶段（2017年开始） ：我们独家提出 七座车的二胎消费逻辑 ，并认为其至少持续五年！

标志性事件 是，通用别克GL8这个车型，4月份销量翻了倍，从去年的6000台增加到了12000台， 火了，大火啊 ，卖成神车了。

重点推荐上汽集团、广汽集团。 上汽三年周期可以翻一倍，广汽集团要三年周期的话，可能三倍。

犹豫？没关系，今天汽车王给您慢慢分析。

现在先抽身回来一下。看汽车产业，格局要高，要 先从产业的发展规律 入手。一个产业通常会经历三个阶段： 导入期、竞争期、寡头期 。

总量上看， 汽车行业开始进入了寡头时代，剩者为王，王的盛宴 。哪些王呢，Top4（上汽集团，广汽集团，吉利汽车，长城汽车），也有个外号叫四小龙！

类似于空调行业G2：格力电器、美的集团。

“上汽+广汽+长城+吉利”的Top4 在SUV市占率从2016年7月的32%上升到2017年3月的45%，到现在7月已经超过50%！

如果只算这Top4中的自主品牌，2015年以来已经市场份额翻倍。

上汽集团在SUV中的份额，从2016年7月开始，从10%上升到现在的20%（超过长城汽车了），预计一年后是25%。

我们判断到2018年年底或者9月份左右，Top4可能占到60%的份额，2019年可能是70%，然后相对稳定下来。

上面是行业视角的结论，下面汽车王为您 进一步分析其中的逻辑（已经秒懂的直接去下手买上汽广汽H吧）。

大周期上看，中国与美国在SUV这个细分市场上存在着惊人的相似，况且是以2009年为轴的镜像对称！

其中连接两者相似的是下面这位：

结论一， 借鉴美国经验 ：克莱斯勒、美国福特股价在20世纪80年代涨10倍。

国际映射背后的原因： 婴儿潮

结论二， 中国特色 推升七座车需求。

（1） 2+2+2家庭结构 下，量变引起质变，5座车不够用了。

（2） 八大城市限购新车 ，在牌照数量有限的情况下，只能换购7座车。

因此，预计2019年家用7座车销量363万辆，占15%。

结论三， 供不应求+价格高=暴利 。

供不应求 ：符合中国高收入群体的7座SUV，2016年只有两款，锐界，汉兰达，2017年后增加GS8、途昂、柯迪亚克。

国产中高端7座MPV仅有4款。

利润高 ：1辆7座SUV利润等于10辆普通SUV利润，等于100辆轿车利润。

结论四，坚定不移买上汽集团和广汽集团H。

（1）上汽集团新产品周期主打7座大型SUV，未来三年利润20%复合增长。

（2）广汽集团7座乘用车目前占比最高，传祺将推出高端MPV。

讲完消费属性的乘用车领域， 我们接下来分析一下TMT属性的两大领域：新能源汽车和无人驾驶。