文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：国务院将开展第四次大督查，防范重点领域风险。督查重点是推进供给侧结构性改革、适度扩大总需求、推动新旧动能转换、保障和改善民生、防范重点领域风险等五方面。将督查钢、煤、煤电去产能及房地产去库存。防范化解不良资产风险，严密防范流动性风险，有效防控影子银行风险，防范处置债券违约风险情况。查处违法违规融资担保，严控“明股实债”等变相举债行为情况。要求各地区、各部门于7月5日前将自查情况报告报国务院。反映问题、提出整改措施及相关建议的篇幅应达到自查情况报告总篇幅的60%。
经济数据：1、中国5月官方制造业PMI 51.2，预期51，前值51.2。2、欧元区5月CPI同比初值1.4%，预期1.5%，前值1.9%。欧元区5月核心CPI同比初值0.9%，预期1%，前值1.2%。
【资金面】
今日人民银行以利率招标方式开展了1800亿元7D及300亿元14D逆回购操作，另有2100亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。今日资金面紧平衡，早盘大行有少量隔夜融出，但由于月末因素，各股份制银行和城商农商都谨慎融出，市场的资金总需求难以得到满足。午后资金变得更加紧张，市场内隔夜价格也有一定的上升，下午4点过后，仍有机构在借入资金平头寸。其他期限的资金，市场内14天的供应较多。数据上，今日银行间市场主要回购品种利率短升长降，月末最后一日隔夜资金利率大幅上行。质押式回购成交规模2.09万亿左右，需求向短端回流。资金面延续宽松态势，供求总体均衡，机构平稳跨月；交易所受月末效应影响资金收紧，主要国债逆回购品种尾盘大幅上扬，全线收涨。总成交量1.22万亿左右，其中隔夜品种成交大幅增至1.03万亿。
【一级市场】
今日发行1、3、5、10年期农发债，发行利率分别为4.05%、4.30%、4.40%、4.47%，发行倍数分别为2.7倍、2.4倍、2.7倍、4.1倍。与上周同期限品种相比，5年期以内品种发行利率变化不大，10年期品种发行利率下行3BP，需求相对较好。
信用一级方面，今日发行17远东租赁SCP002，当前边际4.95% ; 17京煤SCP001 边际利率5.8%，发行人预期利率5.4%; 17澜沧江scp006，目前综收边际利率5； 17祥鹏航空SCP002，上限7.2，现在还差1.3E; 17重庆旅投SCP001，现在还是上限6.8收量中。
公司债/企业债方面，周三发行咸双创债，AA/AA，10年，6.6。
【二级市场】
今日利率债收益率整体有所下行。午后农发续发1、3、5、10年期，招标利率除1年期波动不大外，其余期限整体小幅下行。截止日终，国债收益率曲线整体下行1-6BP；国开债、农发行债、进出口行债收益率曲线除个别期限外，整体小幅下行1-3BP。具体来看，国债曲线3年期170008带动曲线对应期限下行5BP至3.57%；5年期170007带动曲线对应期限下行6BP至3.58%；7年期170006带动曲线对应期限下行5BP至3.65%；10年期170010带动曲线对应期限下行4BP至3.61%。国开债曲线整体小幅下行，3年期170205带动曲线对应期限下行1BP至4.31%；5年期170206带动曲线对应期限下行4BP至4.34%；10年期170210带动曲线对应期限稳定在4.34%。农发行债曲线整体小幅波动，1年期170408带动曲线对应期限稳定在4.18%；3年期170407带动曲线对应期限下行2BP至4.34%；5年期170409带动曲线对应期限下行1BP至4.43%；10年期170405带动曲线对应期限稳定在4.49%。进出口行债曲线整体小幅波动，3年期170307带动曲线对应期限下行2BP至4.35%；5年期170304带动曲线对应期限下行1BP至4.43%；10年期170303带动曲线对应期限稳定在4.5%。地方政府债AAA-曲线10年期受市场价格带动下行至4.50%。
利率互换方面，挂钩7天REPO互换曲线短端平均下跌4个点，长端平均下跌5个点；挂钩3个月SHIBOR的互换曲线短端平均下跌2个点，长端平均下跌5个点。
今日高等级信用债收益率小幅下行，中低等级信用利差有所扩大。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率稳定于4.24%，6M期限收益率下行3BP至4.42%，1年期收益率下行2BP至4.56%。中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期收益率下行1BP至4.89%，5年期收益率下行2BP至4.96%。中债中短期票据收益率曲线（AA）3年期收益率上行2BP至5.62%，5年期收益率上行1BP至5.69%。城投债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债城投债收益率曲线（AAA）1Y下行1BP至4.86%，3年期稳定在4.99%。中债城投债收益率曲线（AA）2年期上行1BP至5.58的水平，5年期下行1BP至5.79%的水平。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共274支，保本型产36支，非保本型产品238支，预期收益4以上的157支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行3个月：4.50，全国性股份制银行3个月：4.64，城商行3个月：4.47，外资行3个月：3.76。
【外汇市场】
周三隔夜，有消息称欧洲央行6月或考虑收紧货币政策，该消息扼杀了欧元原本回落的势头，周三公布的欧元区4月失业率降至9.3%，但是CPI数据不及预期，欧元兑美元震荡盘整； 英国大选的不确定性增加，英镑兑美元下跌，但是随着Panelbase民调结果公布后，英镑兑美元直线拉升扳回全天跌幅；美指震荡盘整；人民币兑美元中间价调升，人民币兑美元即期大幅收升，创去年11月以来的新高。5月31日，人民币兑美元中间价调升65个基点到6.8633，人民币兑美元即期较上一交易日上涨400个基点，报6.8210。美元指数收盘价报于97.29，较前一收盘价下跌0.11%；欧元兑美元收盘价较前一收盘价上涨0.10%，报1.1191；美元兑日元下跌0.05%，报110.79；英镑兑美元较上一交易日上涨0.17%，报1.2821；澳元兑美元较上一交易日下跌0.08%，报于0.7456。（完）
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