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蒙冤入狱7年，62岁大佬干出一个IPO

投资家 · 公众号 · 投资 · 2024-11-06 21:16

主要观点总结

本文主要讲述了“多点DMALL”的创始人张文中的商业传奇，以及其领导下多点DMALL的IPO之路和面临的挑战。张文中曾经历牢狱之灾，但出狱后继续创业，多点DMALL是一个基于云的一站式端到端数字零售SaaS平台。目前，多点DMALL面临资金压力和盈利模式的问题，但仍在努力寻求上市并拓展业务。

关键观点总结

关键观点1: 创始人张文中的人生起伏和多点DMALL的背景介绍。

张文中被誉为“中国超市教父”，曾经历牢狱之灾，但出狱后继续创业。多点DMALL是一个数字化零售平台，旨在帮助传统零售商实现数字化转型。

关键观点2: 多点DMALL的IPO之路及现状。

多点DMALL多次尝试上市，经历了多次失败，但最近获得了中国证监会的境外发行上市备案通知书，上市之路再次被点燃。然而，其财务状况和盈利模式一直受到市场关注，连续几年的亏损和高达40亿元的累计赤字令人质疑其资本故事能否继续讲下去。

关键观点3: 多点DMALL面临的挑战。

多点DMALL面临资金压力、盈利模式问题、客户集中度高等挑战。同时，阿里巴巴、美团、京东等巨头也在本地零售市场布局，竞争白热化。创始人张文中和他的团队必须在时间的赛跑中找到盈利之道。

正文

人生起伏，商海激荡；狱中归来，再战江湖。

作者 | 笔锋

来源 | 投资家（ID：touzijias）

人生起伏，商海激荡；狱中归来，再战江湖。

沉寂多年， 62 岁“中国超市教父”又一个 IPO 。

近日，中国零售业巨头 “多点 DMALL ”再次更新招股书， 积极备战港交所上市。此次上市由 瑞银集团、招银国际及招商证券国际 共同担任联席保荐人。

多点 DMALL ，这个名字你可能不熟悉，但它背后的故事却耐人寻味。

它的创始人张文中，曾是零售界的传奇人物， 被誉为“中国超市教父”，曾因一场冤狱让他沉寂多年，错过零售黄金时代。

如今， 62 岁的他再次站在聚光灯下，多点 DMALL 的港股 IPO 成为他二次创业的重头戏。这一次，他能否打破僵局，成功将多点 DMALL 推向资本市场的前台？引发外界高度关注。

一

一场冤狱，让张文中与一个时代擦肩而过。

从 1994 年物美超市的诞生，到 2006 年的 冤狱之灾 ，再到 2013 年的 重获自由， 他的人生充满波折。

张文中，一个从理工科的冷静逻辑中走出的零售业传奇。他的故事， 从南开大学数学系开始，经过中国科学院，再到斯坦福大学， 本应在学术的道路上平步青云，却却误打误撞地闯入了零售业的战场。

1993 年，张文中从美国归来，在北京创办了卡斯特公司。紧接着， 1994 年，他不满足于仅仅在幕后提供技术支持， 他要亲自下场，用自己开发的 POS 机和信息系统，颠覆传统零售模式， 物美超市就此诞生了。

这不仅是 北京最早的规范现代超市， 更是他实现“创办老百姓喜欢、日常生活离不开的百年老店”心愿的开始。

2003 年，张文中把物美超市推上了香港股市， 成为内地民营零售第一股。 此后，物美超市生意如日中天， 一度被誉为“中国沃尔玛” ，在北京市场独占鳌头，占据了 35% 的零售市场份额。

那时的张文中，无疑是商界的明星，他的名字与成功、辉煌紧密相连。 然而，命运的捉弄，让他在事业的巅峰时刻，跌入谷底。

2006 年， 张文中的人生轨迹，被一场突如其来的牢狱之灾彻底改写。 七年的牢狱生活，不仅摧毁了他的个人自由，更让他错过了线下零售的黄金时代。

七年，对于瞬息万变的零售业来说，足以翻天覆地。 物美超市，这个曾经的零售巨头，也在风雨中飘摇， 从行业巨头的宝座上跌落， 但张文中并未因此沉沦。

2013 年出狱后，他以 51 岁“高龄”重返商界。 面对物美的衰落和零售业的巨变， 他没有选择安逸的退隐，而是选择了再次创业。

于是， 2015 年，多点 DMALL 应运而生。他要打造的，是一个能够赋能传统零售商的超级平台，一个万亿级的交易平台。

多点 DMALL ，这个基于云的一站式端到端数字零售 SaaS 平台，不仅是张文中 数字化转型的野心 ，更是他对 零售业未来的一次豪赌 。

它不仅打破了线上线下的壁垒，更是将商品、会员、营销、供应链、运营、支付等环节融为一体，让零售效率和用户体验双双飞跃。

这种全面的数字化解决方案，使得多点 DMALL 在短短几年内迅速崛起。

在 2024 年 3 月 25 日发布的《 2024 胡润全球富豪榜》中， 张文中以 200 亿人民币财富位列榜单第 1274 位。

二

都说资本的嗅觉最为灵敏，哪里有金钱的味道，就往哪里游。

多点 Dmall 自成立之初便迅速吸引资本关注， IDG 资本、腾讯、金蝶等巨头纷纷入局， 融资步伐紧凑且强劲， 累计融资金额超 7 亿美元。

多点 Dmall A 轮融资 1.06 亿美元，虽宣布于 2015 年，资金却延迟至 2017 年才到位。随后在 2018 至 2019 年完成 B 系列轮融资，总额共 1.76 亿美元。

2019 年 7 月， B++ 轮融资后，公司估值达到 17.26 亿美元。 2020 年 C 轮再融 3.7 亿美元，估值冲上 23 亿美元。

随着资金的涌入，多点 Dmall 估值不断刷新纪录。到了 2021 年 C+ 轮， 5180 万美元融资后， 估值直接跳到 30.52 亿美元。

然而，多点 Dmall 自 2021 年起便 面临资金干旱，融资停滞，亏损不断。在资金链紧绷和财务压力下，公司迫切寻求港交所上市，以解燃眉之急。

2021 年，物美科技上市遇阻后，张文中迅速调整策略，试图将多点 Dmall 推向港股市场。但是，在这条漫长的上市之路上，多点 DMALL 的每一步都显得异常沉重。

自 2022 年 12 月 7 日首次递交招股书以来，多点 DMALL 的上市梦想就遭遇了市场的无情打击。 首次尝试，招股书失效，如同当头一棒，打得公司措手不及。

紧接着， 2023 年 6 月 23 日，多点 DMALL 再次递交，结果却是同样的结局 ，失效的招股书成了公司心头的一道伤疤。

2024 年 4 月 30 日，第三次递交，第三次失败，市场的质疑声愈发强烈，多点 DMALL 的 IPO 之路似乎陷入了无尽的泥潭。

直至今年 7 月，多点 Dmall 才终于获得中国证监会的境外发行上市备案通知书，这是通往香港上市的关键一步。

获得证监会的 IPO 备案，意味着多点 Dmall 的上市之路再次被点燃，等同于拿到了开启资本市场大门的钥匙。

如今，随着这一关键步骤的完成，多点 DMALL 距离在香港主板上市的目标，又近了一步。

但它是否能够在第四次递交中，给出令人信服的答案，是否能够真正打开上市的大门，这一切都悬而未决。

三

IPO 之路从不是铺满鲜花的坦途。

多点 DMALL 的财务状况和盈利模式，一直是市场关注的焦点。连续几年的亏损，高达 40 亿元的累计赤字，让人不禁质疑：多点 DMALL 的资本故事，还能讲多久？

张文中知道， 传统零售业要想在电商的冲击下生存，就必须转型升级。 多点 DMALL 的诞生，就是为了帮助这些企业，实现数字化的华丽转身。他要用这个平台，改变零售业的格局。

不过，这个转身并不轻松，它需要付出代价。市场的残酷，也不会因为一个人的雄心壮志而有所改变。 虽然多点 DMALL 的商业模式听起来不错，但它的盈利能力却一直是个问题。

2021 年、 2022 年、 2023 年的 营收虽然节节攀升，但亏损的数字也同样触目惊心，三年累计亏损超过 40 亿元，资产负债率高达 513.43% 。

这种高增长、高亏损的模式，让人不禁质疑，多点 DMALL 的未来发展，是否能够持续。如果不能尽快扭转亏损局面，多点 DMALL 的上市之路将充满变数。

客户集中度高，是多点 DMALL 的另一个软肋。

根据招股书显示， 物美集团及其关联企业，占据了公司营收的 78.2% ，这种高度依赖单一客户的模式，让多点 DMALL 在市场波动面前显得尤为脆弱。

因此，如何拓展多元化的客户群体，降低客户集中度，将是多点 DMALL 未来需要努力的方向。同时， 阿里巴巴、美团、京东等巨头也在本地零售市场布局，竞争白热化。

多点 DMALL 的每一次扩张，都是对资金的一次巨大消耗。但资本市场的耐心是有限的，多点 DMALL 的这场资本游戏，能否持续，还是个未知数。

张文中和他的团队，必须在时间的赛跑中找到盈利之道。这是一场关乎未来零售格局的较量，也是张文中个人命运的又一次转折。

路漫漫其修远兮，多点 DMALL 的 IPO 之路还在继续。是折戟沉沙，还是破茧成蝶，时间将揭晓答案。