隆基绿能们的拐点到了？

刘旷 · 公众号 · · 2024-08-04 19:05

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过去三年时间，中国光伏行业的上市公司翻了四倍多，数量直接从30多家，飙升到了130多家。与此同时，整个供应链产业链的供需产能更是翻了N倍。随着行业的快速发展，“非理性跟风”带来的产能过剩、同质化竞争问题日益严重，此起彼伏的价格战，最终将行业拖入“亏损”的泥潭之中。作为行业龙头的隆基绿能，自然也未能幸免。

据7月9日，隆基绿能公布的上半年业绩报告显示，预计2024年上半年归属于母公司的净亏损在48亿至55亿元，创下了近三年以来新低。与此同时，关于隆基裁员、降薪的传闻，更是在各大社交网络平台疯传。对此，隆基董事长钟宝申坦陈，2024年将会是公司非常艰难的一年，2025年公司将率先回到增长轨道。

光伏向下

时间回到2020年，隆基绿能当年实现了85.52亿元的净利润，同比增长了62%。到了2021年，这一数字继续攀升到了90.86亿元，增速虽然下滑，但利润继续攀升。到了2022年，其净利润更是达到了惊人的148.12亿元，创下了历史新高。然而，到了2023年，其全年的净利润，直接回到了107.5亿元，到了今年上半年其净利润，直接变成了净亏损。那么，究竟是什么原因，让曾经的光伏巨头迅速从巅峰之中跌落呢？

一方面，是过去几年光伏产业，得到了地方政府以及资本市场的大力支持，产业一度出现了过度投资的现象，光伏行业产能过剩局面日渐形成。 作为国内最大的光伏龙头，隆基在2022年之前，曾经凭借单晶PERC和金刚线切割等技术创新，以一己之力颠覆多晶阵营，并通过持续扩产，占据了国内PERC市场的最大份额，成为P型电池时代的行业寡头。

在行业发展良好的背景下，隆基顺势进行了大举扩产。公开资料显示，隆基绿能早在2018年—2020年，就进行过一次集中扩产，随后几年营收便连续突破了500亿、800亿元关口。到了2023年，其再次签署了高达450亿的产能投资计划，产能扩张再上一层楼。与此同时，2022年前后各路跨界而来的企业，纷纷涌入光伏行业，导致从上游到下游，从硅料到组件、电池片等各个环节的产能开始全面饱和，身为行业龙头的隆基，自然也被卷入其中。

另一方面，行业价格战的蔓延、新技术的更迭，也对其产生了不利影响。 最近几年，国内硅料价格下降了约70%，‌硅片及电池片价格下降约60%，‌组件价格下降约50%。‌这种价格竞争，直接导致了整个行业的盈利水平下降。

与此同时，N型电池对P型电池的技术替代，对包括隆基在内的光伏龙头，也产生了一定冲击。据InfoLink统计，2022年PERC电池片市场占比尚有88%，N型电池片占比合计仅9%，而到了2023年，P型与N型市占率，则分别达到了71%与27%。此消彼长之下，N型电池与P电池之间的关系，已经发生了“质”的变化。对于N型电池产能略微逊色的隆基绿能而言，这种变化无异于当头一棒，冲击可想而知。

押注BC电池

在N型电池快速发展的背景下，外界认为隆基接下来，肯定要在N型电池产能方面奋起直追。事实上，隆基的确扩充了N型电池产能，但却并未全盘押注N型电池，而是力捧BC电池。在去年九月份的业绩发布会上，隆基董事长钟宝申高调表示，在接下来的5-6年，BC类电池会成为绝对主流。

消息传出后，行业内外对此褒贬不一。有人认为隆基此举不过是“障眼法”，其目的不过是借其行业龙头的影响力，引导市场跟风；也有人认为，隆基在光伏领域押注多年，此番表态必然另有深意。结合BC电池的发展情况来看，这些说法也不能说全无道理。

首先，BC电池的生产成本较高，这可能会阻碍BC电池的产业化进程。 据业内人士透露，BC平台工艺可让电池片，增加2%不到的效率，但成本端却要增加0.13元/瓦。以EPC每瓦4元的价格来算，增加2%的效率相当于省了8分钱，但算上增加的成本，实际上下游电站成本还做高了5分钱。在这种情况下，BC电池能做到TOPCon电池的PE-Poly工艺水平，就已经算是很成功了。而隆基高层则认为，从售价上来看，BC电池售价会贵一点，但与TOPCon电池相差不会太大。

不过在业内人士看来，隆基之所以关掉TOPCon产能：一方面是由于目前TOPCon产能扩张太快，有过剩的可能；二是其本身的旧产能需要处理，而要延长旧的PREC电池产线，就只有一条路：那就是TOPCon叠加BC做成HPBC产品。另外，在N型电池领域，隆基本身就不具备领先优势，它们做的再好，也只是给现有的技术胜出者，晶科、晶澳做嫁衣而已，在成本、规模上很难以与之相抗衡，与其如此倒不如押注BC电池另起炉灶。

隆基绿能们的拐点到了？

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