1、南北船重组获国务院批准，新设立中国船舶集团。
10月25日，南北船两大集团旗下上市公司纷纷发布公告，经国务院批准，同意中船集团与中船重工实施联合重组，新设中国船舶集团有限公司，由国资委代表国务院履行出资人职责，中船集团和中船重工整体划入中国船舶集团。我们认为，南北船的合并是国企改革的重要举措之一，有利于船舶行业的结构调整，淘汰低端落后与过剩产能，同时优化国有资本布局，减少无效竞争，提升船舶业的国际竞争力。
2、南北船下属上市公司资产运作正稳步推进，未来进一步整合可期。
目前，中船重工下属上市公司中，中国重工为海洋装备总装平台，中国动力为综合动力平台，中国海防为电子信息板块平台，中国应急为应急产业板块平台；中船集团已形成了与中国重工类似的资产整合框架，如中船科技拟收购海鹰集团100%股权，注入中船集团水声设备及海洋电子资产，变身中船集团海洋科技资产上市平台；中国船舶、中船防务对正在推进中的重大资产重组方案进行了调整，调整后中国船舶成为中船集团船舶总装类资产上市平台，中船防务则成为中船集团船舶动力类资产上市平台。另外，两船集团下属均有众多优质的研究院所资产等。我们认为，未来两船集团下属各业务板块之间、上市公司与非上市资产之间、上市公司之间均存在进一步整合的可能性。
3、军工行业整合加速，资产证券化有望进一步提速。
两船集团的合并既为行业整合提供了借鉴，也表明军工行业资产整合正在加速。目前，多家军工上市公司如中航科工、航发动力、洪都航空、国睿科技等正积极推进资本运作，军工行业资产证券化有望进一步提速。各大军工集团下属均有大量优质的非上市资产，未来进一步资产整合和资产证券化可期。
4、三季报进入密集披露期，航空产业链重点标的业绩改善明显。
从行业三季报已披露的情况来看，航空产业链标的业绩改善明显。
中直股份前三季度收入+28.75%，归母净利润+35.50%，扣非后归母净利润+35.18%，延续上半年高增长态势；
中航电子前三季度收入+12.43%，归母净利润+7.6%，若剔除信用减值损失和资产减值转回的影响，测算其利润总额同比增速+25.65%；
中航电测前三季度收入+13.42%，归母净利润+40.18%；
中航重机预告净利润同比增长235.08%，剔除处置中航世新的因素，同比增长10.70%。
5、
近日板块行情有所回调，但行业高景气度持续的确定性强，业绩持续改善的趋势明确，且各项改革政策有望带来实质利好，建议布局相关优质标的。
改革叠加成长，关注改革红利释放和行业基本面持续改善。
一方面，行业基本面持续改善，多家军工集团要求下半年确保完成年度目标任务，整体来看，行业的基本面有望在“十三五”后两年进一步加速改善；另一方面，各项改革政策持续推进，有望带来实质利好。结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平处于历史低位的情况，我们认为，板块投资价值凸显。
建议关注：
1、业绩增长情况较好、成长性较为确定、估值合理的航空产业链中下游龙头标的，如：中直股份、中航沈飞、中航科工、中航机电、航发动力、中航光电（电子&军工联合）、中航高科等。2、中国电科和航空工业下属定位明确的平台公司，如：四创电子、杰赛科技（通信&军工联合）、国睿科技（通信&军工联合）、中航电子、中航机电。3、受益于优质国产替代的优质民参军企业，如海兰信、景嘉微等。
风险提示：
国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。
