首席说｜澳洲通胀没悬念。联储传喜讯，降息九月见？

//

昨日上午澳洲统计局公布的最新通胀数据，为市场注入了一剂“定心针”。尽管通胀依然高企，但符合市场普遍预期。而反观澳洲其他经济数据的疲软表现，我们判断不出意外的话，澳联储在短期内加息的预期将被彻底打破！而昨日晚间美联储预期的9月降息，再次证明了我们的观点。

//

根据发布的最新澳大利亚二季度及6月份通胀数据显示，澳大利亚的通胀水平依然居高不下。二季度通胀率达到1%，与去年二季度相比更是 增长了3.8% 。这一数字虽然令人咋舌，但并未超出市场的普遍预期。

同样，6月份的单月通胀率为0.4%。尽管不算低，却意外地比部分市场预期还要温和一些。这背后，或许正是市场对通胀持续高企已有所准备，也反映了市场对于经济现状的理性认知。

尤为值得注意的是，澳大利亚央行最为关心的季度数据，并未显示出通胀进一步恶化的迹象。在季度数据中，服务业价格作为当前通胀的主要推手，虽然维持在较高水平，但并未出现加速上涨的情况。

这一稳定态势，对于市场而言无疑是一个积极的信号。它意味着，尽管通胀压力依然存在，但随着时间的推移，或许能像美国通胀那样， 逐步找到其下行的通道 。

然而，通胀数据之外的其他经济指标却显得不那么乐观。比如同期公布的零售数据就显得比较糟糕，进一步凸显了澳大利亚经济的疲软态势。

在这样的背景下，澳大利亚央行（RBA）及众多经济学家，都普遍感受到了经济下行的压力。因此，当前的经济状况并不支持仓促加息的决定，我们判断澳大利亚央行不再急于采取进一步的加息措施。

从此次公布的细分数据中，再次印证了服务业通胀在澳洲通胀中的主导地位。

其中，房租、金融保险业、医疗健康服务以及教育等领域的价格通胀，目前依然徘徊在5%至6%的区间，显示出服务业通胀的强大惯性。但是比起最高时候的7%和8%，依然有所下降。

然而，与过去几个季度乃至几个月相比，服务业通胀与货物价格上升幅度的差距正在逐步缩小。这一变化，或许预示着通胀结构正在经历一场静悄悄的调整。

如果进一步分析数据，我们发现了一些有趣的细节。此次数据中，拉高通胀程度最高的竟是服饰和鞋类产品。这一结果或许令人意外，因为这类产品的价格往往存在较大的季度波动，且难以保持长期的持续增长。这种异常现象，或许与季节性需求、消费者偏好变化等多种因素有关。

另一方面，生鲜食品等商品的价格也有所上升，但这更多与天气、季节性因素等短期影响相关。下半年，由于尾数效应的影响，部分商品和服务的价格有望得到控制，通胀压力或有所缓解。

在当前全球经济复杂多变的背景下，澳大利亚的通胀路径很可能与美国的通胀路径存在相似性——在经历了初期的大跌后，伴随着小幅反弹和一定的粘性，未来三到四个月内可能重新步入新一轮的下行通道。

若这一波下行走势如期出现，届时，澳大利亚央行将会严肃并深入讨论降息的必要性与可行性。将这一情景与美国通胀及美联储的政策动向不谋而合，两者在应对通胀挑战时或将采取相似的策略调整。

因此，对于投资者而言，美联储最新利率决定影响全球央行的决策。昨日晚些时候，美联储宣布维持利率在5.25%至5.5%之间不变。按照鲍威尔的说法， 只要通胀继续下行，降息在即，美联储可能会在今年9月会议上宣布降息。

仔细研究此次美联储会议文件会发现，说法存在些许变化。其中“ 联储特别关注和警惕通胀过高”的说法被隐去 ，这也间接说明市场变动不大，基本符合预期。

因此，随着美国通胀步入第二波下跌，并逐渐靠近美联储设定的控制目标范围，市场普遍预期美联储很快将迈出降息的第一步。这一关键决策不仅将深刻影响美国本土经济，更将作为全球市场的风向标。

回到澳大利亚，昨日通胀数据公布后，虽引发了股市的短暂反弹和澳币的暂时下跌，但这更多是对短期内澳大利亚加息预期的一次性修正。长期来看，影响全球市场走势的核心因素依然是美国市场的动态。

结合两国情况来看，由于澳洲通胀与美国通胀轨迹相似，澳洲大概率接下来会进入等待降息的日子。我们预测，随着澳洲通胀数据持续进入下行通道，明年年初或迎来澳联储的降息决定。

不过，澳洲央行的未来政策，依然很大程度上取决于实际的经济数据表现，如通胀、就业等核心数据。我们需要密切关注这些变化，以便更好地把握经济动态，为长期投资决策提供参考。

作者：魏睿昊

编辑： Gray

（文中未注明来源的图片均为Shutterstock,Inc.授权澳财使用，单独转载图片或致法律风险。）