【塔山之石】塔勒布论通胀

最近萌发了一个想法，开一个新的系列，叫“塔山之石”。我挑选一下塔勒布的推特发言，翻译成中文并且加一些注释，以防一些圈内的黑话大家看不懂。

另外我会加一些我个人的点评。都是比较时事的。

下面开始系列的第一回：塔勒布论通胀。

这是2022年6月25日的推，大致的意思是：

（*） 路透 商品 研究局指数（CRB Index，即Commodity Research Bureau Index），是由美国商品调查局依据世界市场上多种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货 价格指数 ，通常简称为 CRB指数 。

意思是房贷利率低导致了房地产上游大宗商品价格的上涨

上面这条推有一位 Patrick Ronney的网友评论：

意思是说如果通胀是供应链的问题，那么加息导致的对经济的伤害很大，也并不能让港口物流变通常，那加息是不是根本就“不对症”，反而有害。

塔勒布回帖：

Patrick Ronney表示好的好的，大佬。

（*）见下面的推

许大点评：

这里是一个关于加息是否是供应链通胀问题解决方针的讨论。通胀是商品价格上涨的一个现象，是商品的供给赶不上货币的供给。虽然加息并不能改善供应链畅通的问题，但能减少货币的增速，这当然对降低通胀是有帮助的。关于为什么加息能重塑估值体系，参考拙作： 为什么美联储一提加息，市场就慌了？

塔勒布追评到：

Patrick Ronney表示大佬说的对大佬说的好！你真棒棒，100分

塔勒布又吐槽到：

Patrick Ronney表示

许大点评：

这个链条->低利率导致了资产投机也就是估值泡沫，然后资产价格的泡沫导致了上游大宗商品的上涨，然后供应链又恰好卡壳了，于是炸了。所以低利率重塑估值体系，也就是戳穿资产价格泡沫，是治标又治本的，所以塔勒布极力赞成加息。

这个 asset driven inflation 其实就是讲房地产泡沫是通胀的万恶之源。

房地产根本不是什么吸纳过剩流动性的“池子”，就是通胀制造机。参考拙作： 拆解印钞机——房地产循环

塔勒布的那个吐槽，人们把房产和杠杆账户当现钱了是一个净值幻觉的无情嘲讽。市值和真实的财富根本不是一回事。市值只是市值，不完全等同于钱，很可能是非常虚的东西。

参考拙作： 一个上市公司的市值高低能说明什么？

然后我们看塔勒布关于供应链式通胀的一个说明

2022年6月15日发的推