专栏名称: 车中旭霞
汽车行业研究
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均胜电子系列八-2024年一季报点评:盈利能力持续改善,一季度归母净利润环比提升【国信汽车】

车中旭霞  · 公众号  ·  · 2024-04-29 08:11

正文

均胜电子系列

车中旭霞

深度报告:

深度|均胜电子:汽车安全盈利修复,汽车电子加速布局—— 2022-10-24

点评报告:

均胜电子系列八—2024年一季报点评-盈利能力持续改善,一季度归母净利润环比提升-20240428

均胜电子系列七—2023年年报点评:安全业务盈利改善,发力智能驾驶-20240331

均胜电子系列六—2023年三季报点评:汽车安全业务盈利持续改善,发力智能驾驶-20231025

均胜电子系列五-中报预告点评:业绩稳步改善,发力智能驾驶—20230713

均胜电子系列四-一季报点评:业绩稳步改善,在手订单充沛—20230427

均胜电子系列三—年报点评:多措并举,业绩扭亏为盈—20230403

均胜电子三季报点评:盈利能力逐季改善,汽车电子业务保持高增长— 20221025

核心观点

均胜电子2024Q1年归母净利润同比增长53%。 公司2024Q1实现营收132.78亿元,同比增长0.4%,环比下降7.9%,实现归母净利润3.07亿元,同比增长53.1%,环比增长0.7%,实现扣非归母净利润3.11亿元,同比增长134.2%,环比下降6.3%。分产品看,2024Q1安全业务实现营收约93亿元,同比增长1.4%,汽车电子业务实现营收约40亿元,同比下降1.5%。公司是被动安全业务全球龙二,营收同比平稳增长。


汽车安全业务恢复带动盈利稳步改善。 2024Q1公司销售毛利率15.51%,同比+2.55pct,环比-2.87pct,其中汽车安全业务2024Q1毛利率约为13.9%,同比提升3.8个百分点。公司2024Q1销售净利率2.86%,同比+1.43pct,环比+0.29pct。公司2021-2024Q1安全业务毛利率分别为8.5%、9.1%、12.8%、13.9%,盈利能力稳步改善。公司在全球范围内提高成本控制能力,随着安全业务整合结束,相应的重组费用减少,费用有所控制。


公司在手订单充沛,新增订单国内业务占比持续提升。 2024Q1报告期内,公司全球新获订单全生命周期总金额约为298亿元,其中汽车安全业务新获订单总金额约为239亿元,汽车电子业务新获订单总金额约为59亿元。新获业务订单分车型和市场结构看,新能源汽车相关的新订单金额约229 亿元,占比约77%;中国市场特别是头部自主品牌/新势力品牌的订单金额占比继续提升,国内业务团队新获全球市场订单金额约160亿元,占比54%。


汽车电子业务加速开拓。 1、智能座舱方面,合作华为共同推进基于华为芯片和鸿蒙操作系统的座舱域控研发生产。2、新能源管理订单获得突破。3、智能驾驶方面,公司已与国内外多家整车厂商共同推进基于不同芯片平台的智能驾驶域控制器、驾舱融合域控制器及中央计算单元等项目的研发,合作芯片厂商包括高通、地平线、黑芝麻等。产品包括基于高通芯片的智驾域控nDrive H,基于地平线芯片的智驾域控nDrive M系列,以及中央计算单元nCCU等。


风险提示: 汽车销量不及预期、商誉减值风险、高资产负债率风险、估值风险、政策风险、毛利率下滑风险、汇率风险等。


具体内容见国信证券汽车团队于2024年4月28日发布的《均胜电子(600699.SH)-2024年一季报点评-盈利能力持续改善,一季度归母净利润环比提升》。


分析师声明

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道;分析逻辑基于作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求独立、客观、公正,结论不受任何第三方的授意或影响;作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬,特此声明。


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