券商“牛”，还能有多牛？

Wind万得 · 公众号 · 金融 · 2024-10-07 06:25

正文

回顾2005-2007、2008-2009、2014-2015、2019-2021四轮牛市，券商股涨势最为显著，是行情的主要助推器。本轮牛市行情启动，这只券商“牛”能走多远？从历史经验看，仍有上涨空间。

9月30日A股券商股集体涨停，9月24日以来A股Wind券商指数累计上涨38%，领跑所有板块，自7月9日低点以来累计上涨51%。国庆假期港股中资券商股疯狂抢跑，3个交易日板块累计上涨46%。中信证券、华泰证券和招商证券三大龙头期间涨幅分别达36%、58%和121%。

券商股AH股溢价率显著收窄，10月4日券商股AH溢价率平均值为71.98%，较9月30日下滑78.73个百分点。仅有4只券商股AH溢价率超出100%，较节前减少7只。华泰证券AH股溢价率达到-1.43%，H股价格超过A股价格，招商证券、中信证券AH股溢价率也降至6.98%和8.3%，H股价格即将追平A股。AH股溢价越小，A股相对投资性价比更高。

近期券商股上涨首先是对估值的修复。2024年初券商市盈率跌破20倍，9月30日券商市盈率已升至30.95倍，较近10年21.99倍的中位数高出近50%，但仍远低于2014年12月59.22倍的市盈率。券商市净率近10年平均值为1.86倍，中位数为1.74倍，9月30日券商市净率抬升至1.53倍，仍处于相对低位，2015年4月券商市净率一度升至5.25倍的高位。

券商股上涨反映市场投资热情爆发。9月30日A股成交额创下2.6万亿天量。国庆假期各家券商“不打烊”，为投资者提供开户服务。天风证券称，“市场交投活跃度提升并改善券商基本面”的逻辑迅速得到市场认可。券商板块逻辑演绎速度超出预期，提前演绎基本面行情。市场反身性加持下，行情演绎的强度和速度或将超出市场预期。

“工欲善其事，必先利其器“，随着汹涌牛市扑面而来，Wind提醒广大金融机构和金融从业者，赶快参加Wind推出“同风雨，长相伴”客户赋能计划，符合条件的企业客户，可分别享受钻石、白金、金卡会员礼遇等级，在标准价采购之外增加Wind终端只需680元、880元、1280元。金卡及以上等级企业客户的员工可以在线自主购买Wind终端，享受与所属企业同等的礼遇价格。即刻入手Wind金融终端，让精准的数据、高效的工具随伴左右，获得十倍百倍的投资增益。