【金工】衍生品周报：期现价差有所缩小，等待创业板低仓位信号(9月第1周)

丁鲁明,S1440515020001

市场回顾和观点

沪深300指数上周小幅上涨，涨跌幅为0.92%

沪深300指数上周小幅上涨，涨跌幅为0.92%。期货方面，根据收盘价计算，近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为1.13%、1.17%、1.42%、1.54%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为7.26、-3.34、-19.54和-49.34点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，多数合约的期现价差有所缩小。

根据中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一

中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一。行业方面，煤炭、钢铁和有色金属领涨，国防军工、家电和银行领跌。个股方面，中信证券、华泰证券和广发证券对指数的正向贡献度最高，招商银行、工商银行和中国建筑对指数的负向贡献度最高。

人声鼎沸日，获利离场时！

上周市场惯性反弹后构筑头部形态，符合此前预期，中小创维持相对强势也与上周预判一致，次新板块一枝独秀更是配得上我们自8月8日以来的最强烈推荐评级，目前模型显示次新板块仍在看多。基本面上，中报披露完毕，主板二季报盈利增速11%，与我们8月上旬周观点中上修后的二季报增速预期11%完全一致（此前预测值为4月29日一季报后给出的8%增速），三季报主板盈利预测也仅维持在11%的持平水平，四季报增速预测继续下滑至8%，已发布完毕的主板二季报兑现了我们此前一直在独立提示的企业盈利风险，二季报相对于15%的一季报增速的确是显著下行的,从理性估值角度分析，短期基本面下行而估值上行到历史正偏离极限位置，后续进一步上涨空间有限而潜在估值修复的调整空间却是可观，主板指数当前短期潜在涨幅已远低于潜在调整风险，理性资金左侧离场将是稳妥选择；技术面上，上周二主板触发中期看空信号，源于市场本轮新高下的机构资金流出状态的持续，是为中期调整开始的信号，类似今年3月底4月初,就此建议主板维持上周二重新开始的低仓位状态不变，9月宏观经济仍在下行周期中；创业板择时观点：技术面上，上周二收盘同步给出中期反弹结束信号,当前的市场走势无非是对最终高点的时间的确认，伴随市场的下一次调整将有更强级别的顶背离信号触发，因此虽然短期建议维持上周四后的中等仓位，但下周仍将再现低仓位看空信号，敬请留意具体信号点的周中发布，次新板块目前仍在最后的看多状态，风格建议维持代表中小盘的创业板相对主板占优不变；本周行业热点：钢铁、电子元器件、计算机。