中长期看市场，要上涨的话，有三个因子。
第一个是长期最重要的，也就是企业的盈利能力。大家都说美股上涨是靠企业回购，那企业回购，首先要企业能赚钱不是？本质上证券的价值，就是来自于股权所代表的远期收益。要提高企业盈利能力，首先要终止这种没有意义的内卷。我喷了一两年的光伏内卷，技术好工艺好规模大又怎么样？做到全球第一又怎么样？如果没有改变企业内生的盈利水平，盲目扩张，只能导致所有人都不赚钱。现在不管是推首发经济还是前面说的培育内循环建立统一大市场，核心第一条都是尽可能尽快结束内卷。
和光伏横向对比最直接的是锂电池。锂电池虽然也卷，但头部没有打算扩产卷死其他人，所以行业虽然也周期性到峰值，但消化出清快很多。宁王今天也公告了，可以给供应链研发费用支持，预付款支持等等，虽然这个事情宁王是一直等到周期快走出来才做，但横向对比光伏，好太多了。光伏现在还有企业想保住炉子搞死友商。
企业盈利第一条是防内卷，尤其是咱们已经走到前排的企业。其次是提高产品竞争力，尤其是贴合增量市场去做有竞争力的产品，这种在手机业比较典型，比如一加和传音，海外就做得很好。汽车也有，奇瑞就做得不错。甚至在出海方面，未来企业文化也要软一些，让海外发展更贴合当地文化，让消费者容易接受。
从更大的视角看，单个企业，龙头企业盈利，对证券市场的贡献还是小，能为整个供应链带来盈利，才是真正能带来长期溢价的企业。这个看美股就比较多。但国内企业有些时候吃像真的很差，差到可以直接和供应商说【你们这个产品定价再低一点，不要赚产品的钱了。你们签了可以发个公告开个电话会说和我们合作了，我们不反对。这样你们产品赚不到钱，股票可以赚更多】，就这样的吃像，真的太难看。哪家我就不说了。
这个点就不拓展了吧，否则能扯到明天早上。盈利能力决定了整个市场的整体PE、ROE，企业主体盈利差，市场重心很难提升。
第二个长期的重点，是流动性，或者更为准确一点是【有多少钱来，资金成本是多少】。
我们还是照例来吐槽一下，A股的融资融券费率比房贷高了一截不说，比信用卡分期利率都高。这种资金成本还是惯性建立在往年高利率背景下的。券商这块业务能拿着这么高的息差，实际上就是当年打掉了各种配资渠道后，没有其他供应商合法提供新的渠道。至于个股期权费用，就更加贵的离谱。想发展资本市场，一定是要降低利率水平，降低各种工具的资金成本。也不知道什么时候改改。
吐槽完了我们说大的。
这几天国债在疯狂前置交易明年40-60PB的降息空间，直接往1.7附近去交易。固然从短期来看，这不是什么好事。但要从利率成本的角度看，长期也不是坏事。如果整个社会都意识到，1.7-2.0是利率中枢的话，那么资金迟早从银行里涌出来，先涌到国债的交易到位了，就会去交易高股息，进一步交易产业核心。甚至有一部分钱会置换到风险资产。
A股能涨到多少点，除了上面聊的企业盈利能力外，很大程度取决于交易量。如果交易量3万亿以上，那分分钟上攻4000点。流动性充沛会带来资产价格的溢价，这是基本常识。不管是美股的游戏驿站，还是今年我们的十几个连板，本质都是流动性充沛。而降低利率，是流动性充沛的前提。
第三个重点是监管和平准
现在监管和平准是分不开的，平准力量不足，所以监管的函监管的电话也是平准。长期来看，监管不能既是运动员又是裁判员。
好多人的印象里，平准是大熊市来救市，来抄底的。其实不然，平准的作用固然应该有危机时刻的兜底，也应该有市场过热时的降温。只有讲监管的职能和平准功能分开，平准才能起到作用，因为这个时候平准买正股，才没有道德风险。
从现下的市场环境来看，平准的规模并不重要，是否对接央行的流动性工具，是否管港股才重要。
这个是系统性工作，制度没有打磨到位不好仓促推出来，当年熔断就是个教训。
这三个点，如果概括一下，就是：
1、上市公司能赚钱；
2、场外能增量来钱；
3、平准能看护住钱；
大胆推理小心验证，一点点看过去跟过去，动态地理解市场。2、3两点在明年都可以看到，明年是降息周期，平准也说了在研究中。第一个嘛，还要经历一下外围考验，同时等一两个季度的数据。这也是我中长期看好的依据。
错别字不改了，晚安！
第一个是长期最重要的，也就是企业的盈利能力。大家都说美股上涨是靠企业回购，那企业回购，首先要企业能赚钱不是？本质上证券的价值，就是来自于股权所代表的远期收益。要提高企业盈利能力，首先要终止这种没有意义的内卷。我喷了一两年的光伏内卷，技术好工艺好规模大又怎么样？做到全球第一又怎么样？如果没有改变企业内生的盈利水平，盲目扩张，只能导致所有人都不赚钱。现在不管是推首发经济还是前面说的培育内循环建立统一大市场，核心第一条都是尽可能尽快结束内卷。
和光伏横向对比最直接的是锂电池。锂电池虽然也卷，但头部没有打算扩产卷死其他人，所以行业虽然也周期性到峰值，但消化出清快很多。宁王今天也公告了，可以给供应链研发费用支持，预付款支持等等，虽然这个事情宁王是一直等到周期快走出来才做，但横向对比光伏，好太多了。光伏现在还有企业想保住炉子搞死友商。
企业盈利第一条是防内卷，尤其是咱们已经走到前排的企业。其次是提高产品竞争力，尤其是贴合增量市场去做有竞争力的产品，这种在手机业比较典型，比如一加和传音，海外就做得很好。汽车也有，奇瑞就做得不错。甚至在出海方面，未来企业文化也要软一些，让海外发展更贴合当地文化，让消费者容易接受。
从更大的视角看，单个企业，龙头企业盈利，对证券市场的贡献还是小，能为整个供应链带来盈利，才是真正能带来长期溢价的企业。这个看美股就比较多。但国内企业有些时候吃像真的很差，差到可以直接和供应商说【你们这个产品定价再低一点，不要赚产品的钱了。你们签了可以发个公告开个电话会说和我们合作了，我们不反对。这样你们产品赚不到钱，股票可以赚更多】，就这样的吃像，真的太难看。哪家我就不说了。
这个点就不拓展了吧，否则能扯到明天早上。盈利能力决定了整个市场的整体PE、ROE，企业主体盈利差，市场重心很难提升。
第二个长期的重点，是流动性，或者更为准确一点是【有多少钱来，资金成本是多少】。
我们还是照例来吐槽一下，A股的融资融券费率比房贷高了一截不说，比信用卡分期利率都高。这种资金成本还是惯性建立在往年高利率背景下的。券商这块业务能拿着这么高的息差，实际上就是当年打掉了各种配资渠道后，没有其他供应商合法提供新的渠道。至于个股期权费用，就更加贵的离谱。想发展资本市场，一定是要降低利率水平，降低各种工具的资金成本。也不知道什么时候改改。
吐槽完了我们说大的。
这几天国债在疯狂前置交易明年40-60PB的降息空间，直接往1.7附近去交易。固然从短期来看，这不是什么好事。但要从利率成本的角度看，长期也不是坏事。如果整个社会都意识到，1.7-2.0是利率中枢的话，那么资金迟早从银行里涌出来，先涌到国债的交易到位了，就会去交易高股息，进一步交易产业核心。甚至有一部分钱会置换到风险资产。
A股能涨到多少点，除了上面聊的企业盈利能力外，很大程度取决于交易量。如果交易量3万亿以上，那分分钟上攻4000点。流动性充沛会带来资产价格的溢价，这是基本常识。不管是美股的游戏驿站，还是今年我们的十几个连板，本质都是流动性充沛。而降低利率，是流动性充沛的前提。
第三个重点是监管和平准
现在监管和平准是分不开的，平准力量不足，所以监管的函监管的电话也是平准。长期来看，监管不能既是运动员又是裁判员。
好多人的印象里，平准是大熊市来救市，来抄底的。其实不然，平准的作用固然应该有危机时刻的兜底，也应该有市场过热时的降温。只有讲监管的职能和平准功能分开，平准才能起到作用，因为这个时候平准买正股，才没有道德风险。
从现下的市场环境来看，平准的规模并不重要，是否对接央行的流动性工具，是否管港股才重要。
这个是系统性工作，制度没有打磨到位不好仓促推出来，当年熔断就是个教训。
这三个点，如果概括一下，就是：
1、上市公司能赚钱；
2、场外能增量来钱；
3、平准能看护住钱；
大胆推理小心验证，一点点看过去跟过去，动态地理解市场。2、3两点在明年都可以看到，明年是降息周期，平准也说了在研究中。第一个嘛，还要经历一下外围考验，同时等一两个季度的数据。这也是我中长期看好的依据。
错别字不改了，晚安！
