【海通批零】国庆黄金周消费增10.3%，弱复苏与消费升级持续显现

海通批零 · 公众号 · · 2017-10-09 12:19

正文

2017 年国庆黄金周已过，我们对主要消费数据进行了统计和历史对比分析，并整理总结了各地商业零售企业的销售基本状况（大部分信息来自于商务部和新闻媒体），同时提供了我们最新的投资观点和个股推荐，供您参考！

【消费数据趋势】

十一黄金周全国消费市场保持平稳较快增长，线上线下加快融合创新，个性化、多样化、定制化消费渐成趋势，人们越来越追求吃穿购娱行中的品质消费。

据商务部统计， 10 月 1-8 日全国零售和餐饮企业实现销售额约 1.5 万亿元，日均销售额同比增长 10.3% ，增速较 2016 年同期的 10.7% 略降 0.4 个百分点，延续收窄趋势。整体上，在消费升级、产业变革加速、新业态新服务新模式发展等的驱动下， 2017 年国庆黄金周消费实现平稳增长。

【消费的结构特点】

整体来看，国庆黄金周期间消费市场呈现如下主要特点：

1. 大部分中西部二、三线城市销售增速较好，上海、苏州和广州等地增速超 10% 。

国庆期间，云南、宁夏、山东、浙江重点监测零售企业销售额同比分别增长 15.7% 、 14.0% 、 13.4% 和 12.6% ，四川、湖北、广西、西藏同比分别增长 12.0% 、 11.4% 、 11.4% 和 11.2% ，湖南、安徽、陕西和江苏同比增长 11% ，均超全国平均（ 10.3% ）。此外，上海、苏州和青岛地区销售额同比增长 10.7% 、 10.6% 和 6.2% ，较 2016 年分别增加了 2.3 个、 2.6 个和 3.5 个百分点，增幅较大。

2. 节庆食品、应季服装、金银珠宝、家用电器、汽车等商品热销，消费凸显品质。

（ A ）节庆食品：国庆恰逢中秋佳节，月饼、大闸蟹、绿色水果等食品需求旺盛，宁夏、江西、吉林重点监测企业食品类销售额同比分别增长 23.2% 、 22% 和 18.7% ，上海第一食品销售额同比增速超 20% 。

（ B ）应季服装：国庆恰逢服装换季时节，应季服装走俏，陕西、吉林、重庆重点监测企业服装类商品销售额同比分别增长 82.8% 、 13.6% 和 12% 。

（ C ）金银珠宝：受婚庆消费、商家促销等拉动，黄金珠宝销售火爆，北京菜百商场等黄金卖场的销售额较平日增长约 30% ，青岛金银珠宝类商品销售额同比增长 17% 。

（ D ）家用电器：家电销售进入旺季，智能、品质和健康家电尤其受到青睐，云南、宁夏、内蒙古重点监测企业家用电器销售额同比分别增长 31.4% 、 19.9% 和 13.2% 。

（ E ）汽车：汽车销售稳步增长，新能源汽车消费火爆，贵州、青海汽车销售额同比分别增长 16.9% 和 15.1% 。

3. 生活必需品市场运行平稳。 据商务部统计，黄金周期间， 36 个大中城市大米、面粉、食用油平均价格与节前一周持平；肉类价格稳中有落，其中猪肉价格与节前持平，牛肉、羊肉价格分别下降 0.4% 和 0.1% ；禽蛋价格小幅波动，其中鸡蛋价格下降 0.3% ，白条鸡价格与节前持平；蔬菜价格有所上涨， 30 种蔬菜平均批发价格比节前上涨 2.4% 。

4. 商业旅游成为假期首选，新零售成为旅游“新景点”。 2017 年国庆、中秋连休形成八天假期，引发居民出游潮，据国家旅游局数据中心综合测算， 2017 年国庆期间，全国共接待国内游客 7.05 亿人，实现国内旅游收入 5836 亿元，按前 7 天可比口径增长 11.9% 。

同时，上海盒马鲜生、杭州 HomeTimes 家时代等新零售业态销售火爆，上海中青旅还推出“新零售一日游”，带领游客实地体验盒马鲜生等新零售业态。十一期间，家时代的进店人数比开业前三天翻一番。新零售风口下，游购娱不断融合，吸引黄金周出行人流，为传统商业带来新生。

主要上市公司中，苏宁云商国庆期间共计新开 32 家苏宁易购云店 2.0 版、 39 家直营店和 3 家苏宁易购精选店，覆盖华南、西南、西北等各大区域，“预存翻倍”、“满千返百”、“套餐送豪礼”、“惊爆单品”等优惠活动吸引大批消费者进店，南京岱山服务站在十一当天营业 5 小时内销售额突破 150 万元。

【我们的投资观点】

十一黄金周消费数据增长平稳，多地日均销售额增速超 11% ，底部趋稳的迹象明显，叠加当前时点零售板块的“滞涨、低估、复苏”特征，以及潜在催化剂的可能，我们认为四季度零售板块的超额收益机会正在临近。

年初以来批零板块表现较弱，消费升级下产业变革加速期，资源向有竞争力的龙头集中，传统零售企业唯有打破机制桎梏，彻底变革而后创新才能迎来新机会。同时，未来三年将是零售产业新竞争格局加速形成的阶段，大量的新业态新服务新模式正在涌现，这将孕育出存在于一二级市场的更多优质投资标的。

我们建议从转型龙头、国企改革和绩优与滞涨等角度精选个股， ①转型龙头：价值成长的永辉超市、边际改善的苏宁云商、转型领先的天虹股份；②国改：有望加速迎来国改的改善 & 转型成长弹性的江苏国泰、鄂武商 A ，以及虽未进行国改，但资源较强、潜力较大的百联股份、合肥百货；③滞涨但业绩改善个股：重点推荐王府井、青岛金王，重视步步高、大东方和银座股份等。