毕马威首席经济学家康勇博士分享了对宏观经济的看法。康勇先生主要讨论了三个问题:
-
目前中国经济的走势,
-
世界经济尤其是美国经济的状况,
-
以及中国的债务问题。
中国GDP的增速在2012年以后明显放慢,去年前三个季度同比增长6.7%,是2007-2009经济危机以来最慢的增速。但是从去年下半年开始,中国经济出现了企稳回升的迹象,去年第四季度GDP增长6.8%,今年第一季度增长6.9%。同时,不止是GDP数据回升,其他经济活动指标,特别是用电量的变化,也反映出了经济增速的回暖。占据了全社会用电量大约七成的工业用电,在经历了2015年至2016年初一年的同比下滑后开始企稳回升,2017年1至4月同比增长6.9%。此外,反映未来几个月经济活动的先行指标——采购经理指数——和工业增加值高度相关,而这个指标从去年8月份以来,连续10个月保持在50的枯荣线之上,也暗示了近期内中国经济仍将保持增长态势。
经济的复苏也伴随着物价水平的变化。一方面,消费者价格指数(CPI)保持稳定,春节后食品价格的走低进一步放缓了整体价格水平的上涨。另一方面,生产者价格指数在年初达到峰值后增长开始放慢。过高的通货膨胀固然不利于经济,但是通货紧缩的危害更大。从2012年3月到2016年8月之间,生产者价格指数经历了长达54个月的负增长,这对企业的盈利和投资都造成了非常不好的影响。通货紧缩就是困扰日本经济发展的一个主要问题。但是,随着中国政府去年加大供给侧结构性改革,特别是对煤炭、钢铁等行业实行了严格的去产能和限产措施,比如把煤炭企业的生产天数从330天缩减至276天,这些限产措施带动了大宗商品价格的上涨,从而推动了生产者价格指数的复苏,这又进一步带动了企业利润的回升。2015年工业企业利润下滑了2.3%,到2016年的时候上涨8.5%。
康勇博士认为从去年下半年开始的经济企稳主要是来自于三个因素的贡献:汽车销售、房地产市场、基建投资。从2015年10月至2016年年底,1.6升以下小排量汽车的购置税从10%降到了5%,拉动了小排量汽车的销售。2016年,1.6升以下排量汽车销售增长了21%,而与之相应的,1.6升以上排量汽车的销售只增长了2%。汽车消费占居民耐用品消费的40%左右,汽车市场的增长对整体经济复苏贡献了重要力量。但是,今年1月1号以后,小排量汽车的购置税从5%上调到了7.5%,加上之前的提前购买,预计今年汽车销售的增长将放慢。其次,受政策刺激,2016年的房地产市场也出现了爆发式增长,住宅商品房的新开工增长了9%,销售增长了22%。一方面,房地产库存得到缓解,据康博士测算,2015、16两年住宅库存减少了2.7亿平方米。但另一方面,房地产的火爆也带来了房价的高涨,随着去年10月份控制政策的出台,一线、二线城市房价增长的势头已得到抑制,但是三线城市房价增长的势头依然迅猛。第三个因素是基建投资。众所周知,投资一直是中国经济增长一个主要的动力。基建投资占总体投资的四分之一左右,一直是政府维持经济适度增长的一个主要手段。经历了2011-12年的低谷后,基建投资恢复了高速发展,在过去几年都保持了15%-20%左右的增速,为稳定经济增长起到了重要作用。2016年基建投资增长16%。
康勇博士认为随着汽车销售优惠政策的减小以及政府加大对房地产市场的调控,今年经济发展仍充满挑战,尽管第一季度取得了不错的增速,但预计今年下半年增速将放慢。