“招东银行”？——招行直销银行战略再进一步

价投谷子地 · 公众号 · · 2019-11-10 20:00

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11月8日有消息称，招商银行与京东数科合作的直销银行——“招东银行”正处紧张筹备中。目前，看到的消息是招行在直销银行中占比70%，京东数科占比30%。目前，市场上有诸多的文章，但是其中有些说法并不靠谱。比如：有的报道写招商银行放弃独立设立直销银行转而与京东合作。显然，持这种观点的文章是典型的没有做深入研究而蹭热点的眼球文章。实际上，招商银行在2017年公告拟筹资成立直销银行的时候，就已经说明来未来会出让30%的股权引入战略投资者。可以看出，招行在准备筹建直销银行之初就已经拟定了引入战略投资者的大方向。

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招商银行拟出资 20 亿元人民币，全资发起设立独立法人直销银行，初始注册资本拟定为 20 亿元人民币，本公司持股比例 100%，在适当时机，根据业务发展的需要并在监管批准的前提下，可转让不超过 30%的股权，以引进战略投资者。

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目前，招行和京东的合作基本已经成型，剩下的就是等待监管批复牌照了。至于，合资银行的名字目前还未确定，“招东银行”应该是网上猜测的名字。实际上，到目前为止国内唯一获得直销银行牌照的是中信银行和百度成立的百信银行。根据目前已经披露的百信银行定期报告看，百信银行成立于2017年11月底，2018年百信银行亏损4.84亿，2019年上半年扭亏盈利0.55亿。从百信银行快速扭亏可以看出直销银行的发展空间巨大。

那么，招行的投资者应该如何理解“招东银行”筹建这件事呢？

1，为什么是京东？

从消息公布起，很多招行的投资者非常不满意，因为大家都知道JD的掌门人最近1年可谓流年不利。先是在美国被捕，然后被起诉，接着前两天又主动辞去政协委员，其实这些对于JD的无形资产和品牌形象都是不利的。作为招行的投资者，其实我也希望招行引入的战略投资者是腾讯。但是，从实际情况来看JD可能是招行目前最好的选择。

首先，JD可以提供海量的客群和丰富的金融场景。JD虽然客群比不上AT,但是做为国内顶级的电商玩家积累的客户量绝对是几亿级别。而且，JD比百度要好的是JD的业务场景多数都是以交易为基础，从而衍生出的金融场景很多。所以，和JD合作显然优于和百度合作。

其次，京东和招行不存在竞业冲突。实际上，JD在2018年已经将JD金融更名为JD数科。说明JD在金融方面已经放弃了直接下场拼杀而转向与金融机构合作。反观阿里系和腾讯系，它们本身在移动支付领域已经建立了强大的生态并获批成立的独立的网商银行和微众银行。所以，BATJ这4家互联网巨头中无疑JD和招行的竞业冲突最低。

最后，最重要的是招行的话语权。阿里和腾讯这两家太过强势，招行如果和这两家合作很难取得话语权。但是，JD目前受到一些困扰，所以在未来的直销银行中招行无疑会占据绝对主导地位。

所以，在寻找直销银行合作伙伴上，招行应该是在现有情况下做出了最有利的选择。

2，招行的阳谋

招行在此次直销银行引入战略投资者方面显然是一次战略阳谋。招行目前的最大的战略是什么？如果仔细看过招行最近2年年报行长致辞的投资者应该很清楚，招行当前最大的战略方向就是快速做大客群基础，从服务客户转向服务用户，再将用户转换为客户。而JD积累的海量客户正是招行觊觎的一座大金矿。而且相比于淘宝和拼多多的用户群体，JD的用户群体相对要更高端一些。这也符合招行自己的客群定位。

3，为什么对招行和互联网公司的合作不给差评？

之前我在社区中公开表示应为中信银行和余额宝合作所以永久性拉黑中信银行不再点评，不再买入。那么，为啥这次招行和京东合作我不批评？我只能说表面上都是合作，但是合作与合作不一样。

如何鉴别合作首先要看合作中谁为主导地位。在余额宝和中信银行的合作中，两者是不对等的。中信银行当时在股份行的竞争中已经落伍，而余额宝是货币基金的老大，两者的地位显然不对等。而在招行和JD的合作中，JD目前是互联网几个巨头中相对弱势的，而招行无疑是银行业的楚翘。所以，招行在此次合作中处于主导地位。

其次，要看合作是否损害银行的利益。在中信银行和余额宝的合作中，中信银行最先接受了余额宝提出的高息+随时可提取的要求，实际上是中信银行自己承担了全部的流动性风险，同时拉高了中信银行的负债成本最终造成净息差下滑。而在招行和JD的合作中，由于以独立子公司的形式运作，又有利于招行扩大客群和用户群。所以，不对招行自身的业务造成显著的损害。

综上所述，目前看招行和JD的合作尚待监管牌照的发放。就消息本身对招行短期不构成任何影响，后面要长期观察直销银行的盈利能力以及与招行大战略的协同效果才能做出进一步的评论。当前我对该消息的点评是中性偏利好。

“招东银行”？——招行直销银行战略再进一步

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