【安信研究】每日精粹集锦

◆【通信-夏庐生】星网锐捷公司深度分析：云桌面和WiFi爆发增长，新进入中国移动智能家庭网关市场打开新空间

ICT行业内领先的综合解决方案提供商，硬件、软件、服务“三位一体”布局众多细分行业。锐捷网络：WiFi业务爆发增长，新进入中国移动智能家庭网关市场。升腾资讯：大力发展云桌面解决方案打造“端”+“云”完整生态圈。星网视易：酒吧、影吧市场高景气度带动小型商用影音设备销售持续放量。“十三五”防灾减灾领域信息化政策助力四创软件蓬勃发展。

投资建议： 我们预计公司2017年-2019年的收入分别为70亿元（+23.62%）、87亿元（+23.03%）、106亿元（+22.90%），净利润分别为4.4亿（+37.89%）、5.3亿元（+21.03%）、6.3亿元（+18.82%），对应EPS分别为0.76元、0.91元、1.09元，对应PE分别为25X、21X、18X，6个月目标价为23.56元，首次给予买入-A 的投资评级。
风险提示：市场竞争加剧导致毛利下滑。

◆【通信-夏庐生】金卡智能公司深度分析：借力物联网NB-IOT，智能燃气表龙头再起飞

燃气表周期换代推动主营业务可持续性发展。物联网时代到来，燃气表智能化趋势显著。并购天信仪表，进军工业燃气计量表领域。加速外延，构建智慧燃气云平台，抢占市场先机。

投资建议：参考行业平均估值47倍，考虑到公司在燃气计量领域的领先地位和未来NB-IOT智慧燃气的成长性，给予6个月目标价40.50元，对应2017年动态PE 51倍。首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。
风险提示：物联网市场发展不及预期。

◆【医药-周小刚】天坛生物公司深度分析：重大资产重组有序推进，公司有望迎来经营拐点具有巨大预期差

重大资产重组正稳步推进，经营管理机制逐步理顺公司有望迎来业绩拐点。继续看好血制品行业，公司是血制品行业持续增长的公司，弹性较大。公司具有显著估值优势，吨浆市值和PE等多个指标领先全行业。

投资建议：给予买入-A投资评级。

风险提示：行政审批事项较多，有可能导致重组方案的实施慢于预期；流通股东对方案对价不满意，致使重组方案进程受阻。

◆【地产-陈天诚】阳光城：阳光总在风雨之后、攻城徇地前所未有

事件：公司14日公布2016年年报，全年实现营业收入195.98亿元，同比减少12.43%；实现归属于上市公司股东净利润12.30亿元，同比减少13.27%；基本EPS0.30元，同比减少31.82%。

经营业绩稳定、已售未结充足。毛利率有望恢复、融资成本持续下行。并购拿地创历史，土储货值近3000亿。销售高增长可期、估值近年创新低。大股东增持在即、员工持股低于市价。

投资建议：公司在低预期中或将逆境反转迎来阳光的2017，公司去年业绩稳定，大幅创新并购拿地方式，促毛利率回升，储备货值近3000亿，全年销售高增长继续，估值接近历史底部，RNAV折价近一半，全年营收和业绩有望高增长，我们预计公司17-19年公司EPS为0.44、0.55、0.65，维持“买入-A”评级，维持6个月目标价10.75元。
风险提示：行业调控加剧、市场利率提升。

◆【建筑-金嘉欣】杭萧钢构：技术授权模式助高增，布局河北有望受益雄安新区建设

事项：公司发布2016年年度报告，实现营业收入43.39亿元，同比增长14.58%；实现归属于母公司股东的净利润4.49亿元，同比增长了272.36%，基本每股收益0.432元，同比增长237.5%。公司业绩超预期。

公司战略合作商业模式快速推进，盈利能力、现金流大幅改善。公司战略合作订单高速增长，技术龙头开启轻资产运营模式。装配化迎来万亿市场，龙头企业率先受益。雄安新区引领新型城市建设，公司提前布局先发优势突出。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价18元。我们维持对公司的买入-A 的投资评级，6个月目标价为18元，相当于2017年27倍的动态市盈率。
风险提示：装配式建筑推进不及预期、房地产市场持续低迷、公司订单落地不达预期等风险。

◆【苏铖-食品饮料】中炬高新公司快报：渠道调研反馈积极，一季报有望超预期

事件：近期我们走访了公司在广深地区的经销商及调味品行业专家，整体反馈较为积极，一季度收入增速有望达到25%，由于包含部分提价因素，利润增速有望更快，超出此前市场预期。

调味品整体趋势向好，行业性提价对销量影响温和有限。一季度收入增速有望超预期，调味品业务中长期成长性依然突出。地产价值有望受益于粤港湾战略再迎重估，建议密切关注本周董事会换届动态。

投资建议：维持买入-评级及目标价21元，相当于2017年29倍的动态市盈率。
风险提示：提价后销量增长不及预期，定增及换届不确定性；2季度增速回落。

◆【食品饮料-苏铖】恒顺醋业公司快报：提价影响仍在消化，国企改革潜力标的

事件：公司发布2016年年报，全年实现营业收入14.47亿元，同比增长10.87%。

收入增长基本符合预期，提价影响充分消化仍需时间。盈利能力提升受益产品结构升级及提价，整体费率基本持平。内部机制正逐渐改善，17年经营目标仍彰显信心。

投资建议：我们预计公司2017年-2018年的收入增速分别为14%、15%，净利润增速分别为20%、22%，维持买入-B 的投资评级，略调整6个月目标价至13.60元，相当于2017年的40倍动态市盈率。
风险提示：提价负面影响超预期，国企改革进度不及预期。

◆【医药-周小刚】博雅生物公司快报：定增预案公布，公司进一步扩大血制品产能

博雅生物今晚发布非公开发行股票预案：公司拟向不超过5名机构投资者发行不超过2500万股普通股、融资不超过10亿，投入“1000吨血液制品智能工厂建设项目”。

公司血制品采浆量增长迅速，此次发行将解决2019年后公司血制品处理产能瓶颈。公司血制品量价齐升逻辑确定、员工持股计划仅刚刚盈利，看好公司未来长期确定性高成长。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价80元。

风险提示：新浆站拓展速度缓慢；血制品持续提价不达预期；非公开发行方案失败。

◆【军工-冯福章】国防军工行业周报：短期关注混改、朝韩局势、首艘国产航母下水等主题

行业阶段观点：短期关注混改、朝韩局势、首艘国产航母下水等主题。中美或将加强合作，促成朝鲜弃核，朝韩主题仍有望短期波动。我们将持续关注军工体制改革的进程，军工混改和军民融合是今年有较大成效的两个领域。

行业年度观点：机会与陷阱并存，整体机会好于2016年。从长期观点来看，我们维持去年年底的深度策略报告《机会与陷阱》的判断，即2017年军工板块的机会与陷阱并存，整体行情将好于2016年，但不能预期过高。建议配置应注意阶段性的思路。我们建议留意如下方向：在武器装备建设大框架下的有海空军新产品定型预期的公司，如中直股份；主业符合新时代强军方向的次新股，如瑞特股份等；受益于军工体制改革，如军民融合、混改、和信息化改造的公司，如航天晨光、神剑股份、国睿科技、四创电子等。

风险提示：体制改革进展缓慢、周边局势继续缓解、武器装备研制列装进度与市场预期有较大差异等。

◆【房地产-陈天诚】房地产行业周报20170417：三线独领风骚、关注中央区机会

投资建议：本周新房销售数据依旧是一二线下降，三四线独领风骚，尤其二线下降20%，几乎我们之前判断一致，三线市场依旧会在棚改及货币货币定向宽松的基础上取得相对一二线较好的表现，但库存也下降，显示供给收缩也是一个原因。投资角度，主题投资并没有消退，雄安主题分化、粤港澳湾区休整、中央特区概念方兴未艾，我们建议关注：1）中央特区概念：金融街、北京城建、首开股份；2）粤港澳湾区及雄安概念：招商蛇口、华夏幸福、粤泰股份、格力地产；3）重庆市场觉醒：广宇发展、迪马股份；4）其他主题：阳光城、万科、保利地产等。

◆【纺织服装-苏林洁】纺织服装周报：板块主题炒作依然活跃，中长期投资还需业绩为王

行业周观点：1）本周服装板块股票内主题炒作依然活跃，雄安新区（华斯股份、常山股份）、军工（际华集团）概念继续强势，在市场低迷状态下近期纺织服装仍以主题机会为主。2）新零售消费趋势下，消费者对个性化、体验式、高性价比的消费需求催生纺服企业重新关注更有持续性的良性变革，我们认为纺服板块目前投资逻辑有三条主线：1、传统纺服整合者，上下游产业链的纵深整合不仅缩短产业流程，提高纺服整体产业链的生产运营效率，带来整个产业链的重塑和变革，同时也能为公司自身开拓更广的市场空间，这条主线上推荐搜于特; 2、时尚集团化运营并受益于中高端消费回暖，多品牌多品类的整合有利于降低单一品类品牌的周期风险，同时更大限度发挥供应链和渠道的协同优势，这条主线推荐歌力思; 3、新渠道模式变革催生的高增长个股，电商发展进入下半场，占领优质细分赛道并能够借助资本化夯实竞争壁垒的公司，这条主线推荐南极电商和跨境通。另外，建议关注优质次新股比音勒芬。

风险提示：1）国内消费持续低迷；2）海外消费环境及政治变化超预期。